上周A股震蕩回落，指數(shù)運行重心也再下一個臺階。其中，滬指創(chuàng)出調(diào)整以來新低3041點，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)接連跌破半年線和年線的較強支撐。從盤面上看，市場熱點較為散亂，市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)型特征，這意味著目前場內(nèi)做多動能難以全面釋放。從中短線來看，雖然A股短期難以擺脫弱勢格局，但在宏觀基本面相對穩(wěn)定的背景下，A股指數(shù)進一步回落的空間也相當(dāng)有限，預(yù)計3000點至3100點區(qū)間仍是較為牢靠的階段性底部區(qū)域。

　　從上周盤面的表現(xiàn)來看，存量資金反復(fù)博弈，導(dǎo)致市場運行風(fēng)格差異依然存在。板塊之間不斷分化，也使得場內(nèi)做多合力難以有效凝聚。一方面，受A股被正式納入MSCI的正面影響，白馬股以及權(quán)重板塊走勢相對穩(wěn)健，無論是銀行和保險等金融板塊，還是格力電器(000651,股吧)和貴州茅臺(600519,股吧)等為代表的白馬股均有不同程度的活躍，對大盤指數(shù)起到了較為明顯的護盤作用。但另一方面，二三線個股的市場熱點顯得較為散亂，且持續(xù)性和領(lǐng)漲性都相對有限。其中，醫(yī)藥等防御性板塊繼續(xù)得到資金的青睞，可燃冰概念以及煤炭等強周期板塊也有所走強，但這種熱點快速切換的市場格局其實并不利于形成市場的賺錢效應(yīng)和板塊聚集效應(yīng)，自然也難以對做多的市場人氣形成全面的提振作用。整體來看，增量資金匱乏、板塊熱點持續(xù)欠佳，以及缺乏領(lǐng)漲熱點等盤面特征都表明，當(dāng)前A股市場仍處于弱勢筑底的過程當(dāng)中，在沒有明顯強有力的外部利好刺激情況下，中短期內(nèi)這一過程仍將進一步延續(xù)。

　　雖然短期A股難以出現(xiàn)明顯的上漲行情，但穩(wěn)定市場的部分因素也不可忽視，尤其是經(jīng)濟面和政策面的相對穩(wěn)定，將給A股運行創(chuàng)造較好的宏觀市場環(huán)境，這也保證了指數(shù)在3000點上方仍具備強有力的支撐。首先，從宏觀經(jīng)濟景氣度來看，經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)為股市提供了較為正面的影響。統(tǒng)計局最新出爐的經(jīng)濟先行指標(biāo)PMI數(shù)據(jù)錄得51.9%，創(chuàng)下2017年10月以來的新高，其中制造業(yè)產(chǎn)出和新訂單指數(shù)均保持溫和增長。這意味著，在出口形勢存在一定不確定性的情況下，未來國內(nèi)內(nèi)需仍能對宏觀經(jīng)濟增長提供較多的支撐，使得經(jīng)濟能夠保持相對較高增長水平。

　　其次，從宏觀調(diào)控政策上觀察，央行延續(xù)了其精準(zhǔn)性的政策調(diào)控思路，隨著年中關(guān)鍵時點臨近，央行在上周向市場投入流動性4000億左右，以平滑市場整體流動性。結(jié)合此前定向降準(zhǔn)等調(diào)控舉措分析，未來央行仍有可能會采取相關(guān)政策措施，讓市場流動性維持在合理穩(wěn)定的狀態(tài)，這意味著貨幣政策將依然維持穩(wěn)健中性基調(diào)，這也有利于穩(wěn)定市場對貨幣政策的預(yù)期。

　　從技術(shù)面來看，雖然滬指創(chuàng)出近期調(diào)整以來新低，但隨著后半周技術(shù)指標(biāo)的持續(xù)超跌以及指數(shù)的回升，預(yù)計3050點一線有望構(gòu)筑三重底的技術(shù)形態(tài)。另從周線級別來看，250周均線保持了上行的態(tài)勢，并即將通過3000點大關(guān)，這或許能給大盤指數(shù)運行提供較為牢靠的下檔支撐。

　　基于我們對后市的合理判斷，在操作策略上，建議維持六成左右的倉位配置，同時以中長線布局的思維逢低關(guān)注兩條主線：一是仍然具備估值優(yōu)勢的銀行、地產(chǎn)以及券商等權(quán)重板塊；二是代表未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的新興產(chǎn)業(yè)板塊，如無人駕駛、信息技術(shù)和智能裝備等。