來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)

　　中國(guó)銀河國(guó)際首次覆蓋匯通達(dá)并予增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為37.6港元。匯通達(dá)是中國(guó)下沉零售市場(chǎng)B2B業(yè)務(wù)的龍頭企業(yè)，具有龐大的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，并通過(guò)一站式SaaS解決方案幫助鄉(xiāng)鎮(zhèn)夫妻店滿足當(dāng)?shù)剜l(xiāng)鎮(zhèn)客戶的購(gòu)物需求。

　　下沉市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力巨大：中國(guó)的下沉市場(chǎng)（基本上是除了49個(gè)高能級(jí)城市之外的所有地區(qū)）是巨大的，截至2022年，占全國(guó)土地面積的95%，占人口總數(shù)的71%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，在2017-22年，下沉市場(chǎng)展現(xiàn)極大的消費(fèi)彈性，農(nóng)村人均可支配收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率為8.4%，人均消費(fèi)支出年均復(fù)合增長(zhǎng)率為8.7%，均超過(guò)城市地區(qū)（年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為6.2%和4.5%）。據(jù)行業(yè)研究機(jī)構(gòu) Leadleo Research，匯通達(dá)2022年銷售額達(dá)804億元人民幣，2018-22年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為28%，在下沉B2B零售市場(chǎng)的市場(chǎng)份額達(dá)到1.28%，僅次于阿里零售通1.36%的份額。銀河國(guó)際分析師相信，匯通達(dá)具有巨大的增長(zhǎng)潛力主要得益于其完善的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施和一站式SaaS服務(wù)網(wǎng)絡(luò)以及政策端的穩(wěn)健支持。

　　適配下沉市場(chǎng)的成熟完善的商業(yè)模式：歷經(jīng)多年發(fā)展，匯通達(dá)在下沉零售市場(chǎng)形成以下優(yōu)勢(shì)：1)完善的上游供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)，并與數(shù)千家供應(yīng)商合作，包括蘋(píng)果、戴爾、聯(lián)想、合眾汽車、奧克斯等知名品牌。B2F模式，以需定采，滿足客戶在下沉市場(chǎng)的實(shí)際需求。2019- 2022年，消費(fèi)電子與交通出行的銷售年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為47%和29%，2023年上半年分別同比增長(zhǎng)24%和4%，并分別貢獻(xiàn)了總收入的53%和9%；2)完善的倉(cāng)儲(chǔ)物流服務(wù)，匯通達(dá)擁有350多個(gè)前置倉(cāng)，10000多輛可向會(huì)員店提供即時(shí)送貨服務(wù)的車輛；3)匯通達(dá)的SaaS平臺(tái)為村鎮(zhèn)夫妻店店提供一站式全方位服務(wù)，幫助解決供應(yīng)鏈能力薄弱、客戶獲取渠道有限、單一銷售渠道和匱乏數(shù)字化解決方案等問(wèn)題。2023年上半年，匯通達(dá)旗下已有217,592家會(huì)員店，其中121,209家(占68%)覆蓋SaaS+訂閱。公司目標(biāo)在2023年至2025財(cái)年期間，活躍客戶群每年將擴(kuò)大3萬(wàn)人。隨著會(huì)員店數(shù)量的不斷增加，銀河國(guó)際分析師預(yù)計(jì)銷售額年均復(fù)合增長(zhǎng)率為11%，凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率為33%。