楊德龍表示，現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)從之前的泥沙俱下地下跌，逐步地轉(zhuǎn)向震蕩回升，而前期被錯(cuò)殺的一些消費(fèi)白馬股無(wú)疑就是資金加倉(cāng)的對(duì)象。因?yàn)檫@些消費(fèi)股長(zhǎng)期的盈利增長(zhǎng)非常穩(wěn)定，具備長(zhǎng)期的投資價(jià)值。對(duì)于節(jié)后的行情，紅10月的可能性還是很大的。

　　現(xiàn)在已經(jīng)到了一個(gè)可以積極做多優(yōu)質(zhì)股票的時(shí)候，倉(cāng)位可以適當(dāng)?shù)奶岣?，這樣才能夠在四季度的行情里面賺到收益，或者是減少之前的虧損，從而在全年有一個(gè)比較好的投資回報(bào)。在這個(gè)時(shí)候也是一個(gè)需要信心的時(shí)候，市場(chǎng)底部信心比黃金更重要。

　　本周A股市場(chǎng)整體上是震蕩反彈的走勢(shì)。本周重要的兩個(gè)事件，一個(gè)是美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)，這次加息和之前市場(chǎng)預(yù)期的一樣，因此對(duì)于市場(chǎng)并沒(méi)有造成太大的影響。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息是基于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁以及就業(yè)數(shù)據(jù)比較良好。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的表態(tài)，在年底還有再加息的可能，明年也有可能再加息。但是這一次加息聲明里面刪除了“寬松”兩個(gè)字，這也讓大家感覺(jué)到美國(guó)的緊縮周期也接近尾聲，美聯(lián)儲(chǔ)加息從2015年算起，到現(xiàn)在已經(jīng)加了八次，基本上加息周期差不多接近尾聲，到明年再加三次應(yīng)該就差不多了。根據(jù)中國(guó)央行的表態(tài)，這一次和預(yù)期一樣不會(huì)跟隨加息，因?yàn)楫吘怪忻赖那闆r不太一樣。

　　第二個(gè)是重要的事件就是A股在5月份被正式納入MSCI之后，現(xiàn)在又正式被納入另外一個(gè)重要的國(guó)際指數(shù)—富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)，“入摩”之后又“入富”，這充分說(shuō)明了外資對(duì)于A股的認(rèn)可。

　　過(guò)去三年，我三次到美國(guó)參加巴菲特股東大會(huì)，和一些海外的機(jī)構(gòu)投資者交流，他們對(duì)A股的投資主要是考察三個(gè)方面：

　　第一個(gè)，就是看A股上市公司的質(zhì)量。

　　第二個(gè)，就是看上市公司的估值。

　　第三個(gè)，就是看資金的進(jìn)出是否方便。

　　現(xiàn)在經(jīng)過(guò)前期的大幅下跌之后，A股很多優(yōu)質(zhì)股票的估值已經(jīng)跌到了歷史的低位，具備了投資吸引力。而從中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然是全球主要經(jīng)濟(jì)體里面增長(zhǎng)最好的，所以這些外資愿意在這個(gè)時(shí)候流入到A股。

　　關(guān)于流動(dòng)性方面，在滬港通、深港通開(kāi)通之前，外資只能通過(guò)QFII來(lái)投資A股，而QFII資金進(jìn)出受到比較大的限制。現(xiàn)在開(kāi)通了滬港通、深港通之后，特別是今年把滬港通、深港通的日成交額上限提高了四倍，應(yīng)該說(shuō)這是外資進(jìn)出A股非常方便的一個(gè)通道，這也直接推動(dòng)了A股納入了MSCI和富時(shí)羅素。對(duì)于外資來(lái)說(shuō)，以前投資于A股是可以配也可以不配，并且以往外資投資于中國(guó)股票，90%是配在港股，只有10%配置在A股，以后外資會(huì)更多的配置在A股上。

　　今年雖然A股下跌比較多，但是外資一直在逆向加倉(cāng)，其實(shí)逆向加倉(cāng)是很多成熟的投資者的一個(gè)重要的思路，也就是人棄我取、人追我棄的思路。在國(guó)內(nèi)投資者還在不斷地割肉離場(chǎng)的時(shí)候，其實(shí)外資都在悄然的抄底。

　　現(xiàn)在“金九”的行情來(lái)基本上落空了，但是銀十的行情可能會(huì)有所期待。我在之前講過(guò)，三季度A股的任務(wù)是完成探底，筑底，第四季度將會(huì)迎來(lái)反彈的機(jī)會(huì)。一般到四季度一些機(jī)構(gòu)投資者，包括基金為了提升凈值的表現(xiàn)，也會(huì)加倉(cāng)重倉(cāng)股。

　　同時(shí)由于今年以來(lái)A股基本上沒(méi)什么吃飯行情，除了1月份大盤(pán)漲了一波之外，剩下幾個(gè)月份都表現(xiàn)很差，到年底應(yīng)該會(huì)有一波吃飯行情，這波行情的發(fā)動(dòng)，除了外資機(jī)構(gòu)資金之外，很多普通投資者的加倉(cāng)也會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。

　　所謂否極泰來(lái)，越是在市場(chǎng)信心低迷的時(shí)候，市場(chǎng)越是到了拐點(diǎn)的時(shí)候，前段時(shí)間市場(chǎng)的信心非常低迷，很多投資者擔(dān)心大盤(pán)會(huì)不會(huì)跌破2638點(diǎn)，甚至有人擔(dān)心會(huì)不會(huì)跌破了2000點(diǎn)。正是這種過(guò)度擔(dān)憂(yōu)導(dǎo)致市場(chǎng)的成交量跌到了冰點(diǎn)，滬指的成交量一度跌破了900億，只有800多億。

　　現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)從之前的泥沙俱下地下跌，逐步地轉(zhuǎn)向震蕩回升，而前期被錯(cuò)殺的一些消費(fèi)白馬股無(wú)疑就是資金加倉(cāng)的對(duì)象。因?yàn)檫@些消費(fèi)股長(zhǎng)期的盈利增長(zhǎng)非常穩(wěn)定，具備長(zhǎng)期的投資價(jià)值。

　　但是由于很多投資者在市場(chǎng)下跌過(guò)程中擔(dān)心還會(huì)繼續(xù)下跌，所以進(jìn)行了減倉(cāng)。賣(mài)出去之后，等到市場(chǎng)回升，資金自然就會(huì)加回來(lái)。最近像白酒、醫(yī)藥、食品飲料等消費(fèi)板塊快速回升。茅臺(tái)是白馬股的代表，茅臺(tái)的價(jià)格從最高800跌到過(guò)600，然后這段時(shí)間又回升到700多，已經(jīng)是離前期的新高都不遠(yuǎn)了?？梢哉f(shuō)真正好的股票是經(jīng)得起市場(chǎng)波動(dòng)的。

　　在過(guò)去三年我提出來(lái)的概念就是積極關(guān)注白龍馬股，也就是白馬加龍頭股，現(xiàn)在已經(jīng)被越來(lái)越多的投資者所接受，行業(yè)的龍頭，在未來(lái)盈利能力會(huì)超過(guò)行業(yè)平均的水平。

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在已經(jīng)從高速增長(zhǎng)逐步地降為中速增長(zhǎng)，在這個(gè)過(guò)程之中，行業(yè)龍頭股的盈利能力肯定是超過(guò)行業(yè)平均值的。也就是說(shuō)整個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)會(huì)向頭部集中。其實(shí)這個(gè)現(xiàn)象在過(guò)去幾年已經(jīng)體現(xiàn)的比較明顯，比方說(shuō)煤炭行業(yè)，中小型的煤炭公司基本上很難生存，而行業(yè)的龍頭煤炭公司盈利增長(zhǎng)超過(guò)百分之百以上。其他的行業(yè)也都是如此。這種現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)學(xué)上叫做贏者通吃，也就是行業(yè)的前三名往往會(huì)占據(jù)行業(yè)大多數(shù)的市場(chǎng)份額。

　　現(xiàn)在我國(guó)很多行業(yè)實(shí)際上都已經(jīng)形成了寡頭壟斷，前三名的寡頭占據(jù)了整個(gè)行業(yè)大部分的收入和利潤(rùn)，再去投資于這個(gè)行業(yè)已經(jīng)很難進(jìn)去了，行業(yè)前三名會(huì)聯(lián)手把你擠出來(lái)。所以對(duì)于大資本來(lái)說(shuō)，與其去投資到實(shí)業(yè)里面做企業(yè)和這些龍頭公司競(jìng)爭(zhēng)，不如直接在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入這些龍頭公司的股票，做他們的股東。

　　對(duì)于傳統(tǒng)的行業(yè)是這樣，新興行業(yè)也是這樣，新興行業(yè)的贏者通吃表現(xiàn)得更明顯。在傳統(tǒng)行業(yè)一般一個(gè)行業(yè)可以有三到五個(gè)寡頭，可以養(yǎng)活三到五個(gè)大公司，但是在新興行業(yè)往往是一家獨(dú)大，往往都是只有一個(gè)贏家。

　　比如說(shuō)像共享單車(chē)，大家對(duì)這種商業(yè)模式普遍都有質(zhì)疑。去年在馬路上有各種顏色的共享單車(chē)，各種品牌的共享單車(chē)，但是現(xiàn)在大家發(fā)現(xiàn)只有兩種了，一種是小黃車(chē)，一種是摩拜，我相信用不了兩年，最后只會(huì)剩下一種顏色。

　　因?yàn)榧?xì)分行業(yè)只能養(yǎng)活一家龍頭公司，所以我們?cè)谕顿Y于中小創(chuàng)的時(shí)候，也是要抓住行業(yè)龍頭去投，而不能去平均使用力量，或者去投資一些看起來(lái)價(jià)格便宜，但是將來(lái)沒(méi)有發(fā)展前景的非行業(yè)龍頭。盈利向行業(yè)龍頭集中是未來(lái)的一個(gè)大的趨勢(shì)，這個(gè)趨勢(shì)必須把握好，否則，即使股市來(lái)了一波上漲，大家可能還是賺不到錢(qián)。

　　對(duì)于節(jié)后的行情，紅10月的可能性還是很大的。根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)，國(guó)慶節(jié)之后市場(chǎng)上漲的概率超過(guò)了80%，所以在節(jié)前還是可以持有一些優(yōu)質(zhì)的股票來(lái)過(guò)節(jié)的，不必?fù)?dān)心節(jié)后還會(huì)大跌。事實(shí)上A股在大跌之后，估值上已經(jīng)很有吸引力，鎖定了下跌的空間。

　　現(xiàn)在已經(jīng)到了一個(gè)可以積極做多優(yōu)質(zhì)股票的時(shí)候，倉(cāng)位可以適當(dāng)?shù)奶岣?，這樣才能夠在四季度的行情里面賺到收益，或者是減少之前的虧損，從而在全年有一個(gè)比較好的投資回報(bào)。在這個(gè)時(shí)候也是一個(gè)需要信心的時(shí)候，市場(chǎng)底部信心比黃金更重要。