節(jié)后A股大跌，很多人把節(jié)前一個彈性很大的利好給忽略了，那就是理財產(chǎn)品新規(guī)細則的出臺。其意義在于，一條從銀行直投股市的管道已鋪設完畢，中國版銀證通雛形已成，理財產(chǎn)品以證券投資的形式基金化將成大趨勢。

　　理財產(chǎn)品新規(guī)對于投資標的的一大改動，就是理財業(yè)務仍由銀行內設部門開展的情況下，放開公募理財產(chǎn)品不能投資與股票相關公募基金的限制，允許公募理財產(chǎn)品通過投資各類公募基金間接進入股市。而此前理財產(chǎn)品通過基金只能購買債券權益類產(chǎn)品。銀保監(jiān)會有關部門此后也表示，下一步銀行通過子公司開展理財業(yè)務后，允許子公司發(fā)行的公募理財產(chǎn)品直接投資股票，或者通過其他方式間接投資股票。

　　仔細理解這個改動，會發(fā)現(xiàn)這個新規(guī)有很大的彈性操作空間。首先是作為A股主力軍的公募基金可能直接擴容，特別是股票型基金。截至今年8月底，國內公募基金管理總規(guī)模首次突破14萬億，但絕大多數(shù)是貨幣基金，股票基金不足1萬億。而現(xiàn)在的理財產(chǎn)品規(guī)模是22萬億，如果算上很多擦邊球產(chǎn)品，這個規(guī)模接近30萬億，由此可見理財產(chǎn)品規(guī)模與現(xiàn)有股票型公募基金的巨大落差。那么，是不是這些理財產(chǎn)品都會投入公募基金的懷抱投資股票，這也未必，銀行銷售的理財產(chǎn)品與基金有一個很大的區(qū)別，在于這個理財產(chǎn)品是銀行子公司發(fā)行的，有一定的信用背書，即便按凈值計算，收益率也很關鍵，股市如果跌跌不休，那這些錢也未必會心甘情愿地當接盤俠。

　　于是問題來了，銀行搭建了一個通向股市的通道，“活水”會不會源源不斷進入？為什么理財產(chǎn)品就一定要買股票才能賺錢？要回答這個問題很難，所以我們只定性它提供了一個很大的可操作的彈性空間。從歷史的角度看，高收益理財產(chǎn)品資金的流向是房地產(chǎn)和信托產(chǎn)品，這些錢主要的終端消費是房地產(chǎn)貸款和互聯(lián)網(wǎng)金融以及民間借貸，但這三個方向現(xiàn)在都面臨“難賺錢”的尷尬，僅僅依靠銀行間拆借是很難做到3%以上收益率的。也有人會問，那這樣我還買什么理財產(chǎn)品呢，直接買基金不是更方便？這也沒錯，但理財產(chǎn)品更像是基金中的基金，不僅僅能投資股票，可能會選擇一攬子品種，包括股票基金、貨幣基金、債券基金的組合，而且在銀行買比較方便，有一定的信用背書。況且，雖然說自己投資不是不可以，但投資專業(yè)化將是大趨勢，連大名鼎鼎的【中國平安(601318)、股吧】都要將投資部門委托給基金做量化交易，理財產(chǎn)品其實也在走這條路。

　　從另一個角度看，將理財產(chǎn)品集腋成裘，潛臺詞就是股市去散戶化加速。為什么理財產(chǎn)品的門檻會降到1萬？為什么理財產(chǎn)品收益率會基金化？就是為從股市中退出的散戶提供一個新的投資渠道，去散戶可以讓A股波動更小，投機程度下降。這個通道搭建完畢以后，各種配套措施就將跟著到來，銀行資金與股市打通，先可以導入20到30萬億元的理財產(chǎn)品存量，下一步可能是從房地產(chǎn)投資和互聯(lián)網(wǎng)金融中擠出增量資金，僅房地產(chǎn)一年的投資規(guī)模就達10萬億以上。有人也許會說這些資金現(xiàn)在也可以買股票，但通過理財這個渠道，有銀行信用背書，有公募基金專業(yè)投資，收益風險波動更小。