受多重因素推動，22日券商股出現(xiàn)普漲行情。就此，【中信建投(601066)、股吧】證券最新發(fā)布的研究報告認為，券商板塊有望在近期走出反彈行情。其中，龍頭券商擁有較強的資本實力、豐富的機構客戶資源和完善的風險控制制度，在傳統(tǒng)業(yè)務的存量競爭及創(chuàng)新業(yè)務的牌照申請上均占得先機，將逐步受益于行業(yè)馬太效應。

　　中信建投證券作出上述判斷主要基于以下三方面原因：金融監(jiān)管高層先后發(fā)聲，從穩(wěn)定市場預期、推進市場改革和化解市場風險的三個維度闡明了監(jiān)管層底線；多重資金預備入市利于券商經(jīng)紀、權益類自營和兩融業(yè)務邊際改善；股票質(zhì)押減值壓力得到短期緩解。

　　在市場流動性及資金層面，中信建投分析主要存在以下一些有利因素：首先，理財新規(guī)征求意見稿放開理財直接投資股市的限制；其次，證監(jiān)會及中基協(xié)強調(diào)私募股權投資基金可通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等方式購買上市公司股票；再者，銀保監(jiān)會允許險資設立專項產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風險，不納入權益投資比例監(jiān)管；第四，北廣深等多地國資數(shù)百億資金馳援A股市場。

　　基于此，中信建投認為，受益于資金面改善，市場行情及交易活躍度短期內(nèi)觸底反彈，券商經(jīng)紀、權益類自營和兩融業(yè)務邊際改善。

　　而針對股票質(zhì)押風險，中信建投則分析認為，政策呵護將平滑市場走勢，股票質(zhì)押減值壓力也得到短期緩解。滬深交易所的表態(tài)為平穩(wěn)有效化解股票質(zhì)押違約風險提供了機制保障，部分地方證監(jiān)局要求券商暫不采取強制平倉、司法凍結等措施，也可避免債務危機影響上市公司經(jīng)營。

　　同時，證監(jiān)會推出并購重組“小額快速”審核機制，并允許上市公司募集配套資金用于補充流動資金、償還債務，有助于并購重組融資渠道得到充分利用，減少上市公司股東對股票質(zhì)押融資的依賴程度。

　　展望四季度，中信建投認為，股票市場機遇與風險并存。一方面，市場的政策底日益明確，A股入富和MSCI納入因子增加將引導數(shù)千億外資擇時布局A股；券商資管細則即將落地，擬允許過渡期內(nèi)相關產(chǎn)品滾動續(xù)作，也確保了業(yè)務活動有效續(xù)接。另一方面，宏觀經(jīng)濟增速、外部不確定性因素都尚待觀察，市場下行風險也依然存在，需加以提防。(劉藝文)