12月25日，A股市場早盤大幅低開，午后跌幅收窄，全天寬幅震蕩整理。滬指盤中最低下探至2462.84點，逼近前期低點2449.20點。截至收盤，上證綜指跌0.88%，報2504.82點；深證成指跌0.81%，報7332.35點；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌0.85%，報1273.45點。

　　盤面上，申萬全行業(yè)板塊中僅通信板塊收漲，其余板塊均飄綠。鋼鐵板塊領(lǐng)跌兩市，采掘板塊、建筑裝飾板塊、機械設(shè)備板塊也跌幅居前。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，此次下跌的主要原因還是受隔夜美股暴跌的影響，美股暴跌對A股情緒面上帶來了一定的撞擊。臨近年關(guān)，資金面緊張也是導(dǎo)致此次市場下跌的重要原因。

　　至于后市走向，有分析稱，目前A股市場確實是弱勢，但這個弱勢是機遇大于風(fēng)險的弱勢，是中期漸次布局的時機選項。

　　下跌的原因

　　美國東部時間12月24日，美國股市三大股指均暴跌超2%。國金證券分析師周建兵對澎湃新聞記者說：“12月25日A股下跌的主要原因還是受隔夜美股暴跌的影響，市場受到對美國經(jīng)濟2019年見頂回落的預(yù)期和全球經(jīng)濟恐慌情緒的影響?！?/p>

　　雖然美股和A股都出現(xiàn)了下跌，但是周建兵認為，同樣的共振背后是不一樣的風(fēng)險。目前美國股市的股指從高位開始回調(diào)，而A股經(jīng)過2015年以來的充分下跌后，風(fēng)險充分釋放了。A股目前的點位已經(jīng)是歷史低位了，如果再出現(xiàn)下調(diào)的話，就是逐步進入價值投資的區(qū)域了。

　　在談及國內(nèi)因素時，周建兵認為，從整個市場環(huán)境來看的話，包括中央經(jīng)濟工作會議，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室召開的資本市場改革與發(fā)展座談會傳遞出的信息，政策的預(yù)期是非常明朗了，市場得到了充分的消化。

　　“最核心的因素，可能是還是流動性緊張問題。歲末年初資金緊張，導(dǎo)致了今天A股探底回升，內(nèi)外因素都有。”周建兵說。

　　上海證券研究所所長助理、首席市場分析師蔡鈞毅認為，在政策暖場的變化中，資本市場依然延續(xù)偏弱格局，這有外盤大跌的因素擾動，但其中重要的階段性因素是年關(guān)的結(jié)賬因素。雖然宏觀總體均衡，但微觀確實冷暖自知，2018年各路市場主體的經(jīng)營均較為慘淡，流動性緊張和欠缺的為數(shù)不少，臨近年關(guān)，各主體平衡自身資產(chǎn)負債和杠桿率進入倒計時。

　　“從近期被拋售的品種看，幾乎均是基本面不錯、股價在中高位且流動性比較好的優(yōu)質(zhì)品種，這就是50、100、300指數(shù)破位的重要原因之一，而這些強勢品種的破位對于進一步探明市場底有重要的意義?！辈题x毅說。

　　從技術(shù)層面來看，益盟操盤手俞涌認為，12月25日的滬指K線帶有長下影的十字星，說明盤中多方的確出現(xiàn)過有效反擊，反擊帶來了量能的釋放，也帶來了5G板塊行情的延續(xù)，行情看似有主線的存在?？墒窃偌毧促Y金，大資金在現(xiàn)階段的觀望情緒更為濃烈一些，場外想通過這個位置介入的人并不太多。

　　后市走向

　　中原證券認為，經(jīng)過周二(12月25日)的單針探底之后，滬指在2500點區(qū)域具有較強的支撐，后市股指繼續(xù)圍繞2500點震蕩整固的概率較大。投資者仍需提防股指的慣性下探，在沒有明顯的企穩(wěn)做多信號出現(xiàn)之前，建議投資者保持一份謹慎。

　　該機構(gòu)建議，投資者短線謹慎關(guān)注通訊以及軟件服務(wù)等行業(yè)的投資機會，中線建議繼續(xù)關(guān)注部分低估值績優(yōu)藍籌股的投資機會。

　　在蔡鈞毅看來，盡管宏觀下行壓力與海外不確定性仍在壓制市場風(fēng)險偏好，但2019年有一些市場因素在好轉(zhuǎn)，穩(wěn)增長和改革政策加速出臺，美聯(lián)儲加息節(jié)奏有望放緩，結(jié)構(gòu)性機遇主要來自于政策與改革紅利。

　　“當(dāng)下，政策開始向上，而市場還在向下，這種背離不會經(jīng)歷太長時間，而背離過度之后的市場從歷史模型看，均有較大的改觀?！辈题x毅認為，從這個意義上看，目前市場確實是弱勢，但這個弱勢是機遇大于風(fēng)險的弱勢，是中期漸次布局的時機選項。

　　持有類似觀點的還有周建兵，他指出，對A股的整個未來的趨勢還是充滿信心的。不能馬上期待有一波大幅的反彈行情，但這個市場已經(jīng)逐步形成了政策底，市場底也逐步來臨，就等經(jīng)濟底了，對后市還是保持謹慎的觀點。

　　“明年風(fēng)險主要還是經(jīng)濟下行的壓力，以及外部環(huán)境的不確定性?！敝芙ūf，明年的話，可能會更關(guān)注一些基建、消費、科技等板塊，這些還是值得期待的。因為明年要實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，明年經(jīng)濟確實有一定下行的壓力，但是政策面可能會持續(xù)的放松，來對沖經(jīng)濟下行的壓力。

　　海通證券投資顧問董國強認為市場已經(jīng)進入底部區(qū)域了，后市理應(yīng)進入筑底期。他提出此判斷的核心原因是A股市場估值非常低，從A股總市值占GDP比例、換手率、底部成交量與上一輪牛市峰值的比值、低價股占比、個股破凈率等數(shù)據(jù)也可看出，A股估值處于很低的位置。

　　“A股估值現(xiàn)在處于歷史底部區(qū)，估值在全球市場也有競爭力，所以外資多數(shù)時間是積極凈買入，很多公司也有投資價值了，A股公司回購金額今年創(chuàng)了新高，加之高層高度重視，各項改革措施在推進，這些應(yīng)該都是利于市場反彈的因素?！倍瓏鴱娡瑫r稱，近期市場繼續(xù)調(diào)整，后市仍需關(guān)注政策動向。