和信跟蹤2019年7月以來各類市場資金變化(7月1至26日)發(fā)現(xiàn)，其間主力資金凈流入負值占比較多，滬綜指在2880-2950點區(qū)域的震蕩。從大的軌跡運行來看，上海綜指今年2月25日2804-2838下方缺口依然沒有封閉，而上方的3050區(qū)域缺口也阻力重重。近期滬綜指在2880-2950區(qū)域震蕩拉鋸，雖然科創(chuàng)板登陸市場帶來短暫量能增加，但對比研究發(fā)現(xiàn)，市場總體單日成交量配合乏佳，而結(jié)構(gòu)性機會表現(xiàn)，多數(shù)品種平淡市場特征較為明顯。

　　圖1：近20個交易日以來主力資金凈值變動情況(單位：億元)注：和信研究依據(jù)【東方財富(300059)、股吧】CHOICE數(shù)據(jù)繪制

　　和信研究：上證綜指7月以來20個交易日體現(xiàn)拉鋸反彈-震蕩特征，近20個交易日中，市場處于指數(shù)波動有限的區(qū)域內(nèi)運行格局。

　　研究發(fā)現(xiàn)，在7月以來20個交易日(扣除非交易日)之間，僅有2個交易日體現(xiàn)出主力資金凈值為正，而18個交易日總體為負的情況。目前凈流出仍然占據(jù)絕對較多交易日。雖然如果對照超大單及中小單的變化來看，超大單與主力資金運行軌跡變化趨同，而中小單位不時有正值體現(xiàn)，體現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會，但總體顯示深滬兩市主力資金、超大單凈值變化依然總體體現(xiàn)負值為主，中小單正值顯示博弈概念及品種股票為主。從市場日均量能變化來看，基本在3200-4000億之間運行，由于相對前期而言，市場量能指標有限，而外圍因素變化及市場上方缺口壓力不減，因此市場體現(xiàn)出小單凈值流入中的結(jié)構(gòu)性機會，而絕大多數(shù)品種的反彈力度較為有限，市場依然謹慎的市場特征。

　　如果我們將時間周期拉長(從5月下旬至今)一些，我們會明顯的看到主力資金凈流入仍然是負值為多，這顯示市場參與體的一個市場信號，雖然小單資金的正值流入，顯示市場對部分品種博弈的一個信號，但總體而言，市場量能的開始體現(xiàn)配合有限，顯示市場各類資金的分歧與變化。

　　圖2：2019年5月底以來各類資金凈值變化情況注：依據(jù)來源于東方財富CHOICE數(shù)據(jù)繪制 和信研究

　　和信研究：市場各類資金變化顯示：5月以來，期間雖然出現(xiàn)一定程度的反彈，但主力資金與大單凈流出明顯；而小單資金不時體現(xiàn)正值，因此市場品種表現(xiàn)不一，但反彈中結(jié)構(gòu)性明顯。階段來看，7月初以來，除小單資金凈流入0軸上方較多外，其它各類資金凈值0軸下方負值偏多，而小單位活躍表明市場為結(jié)構(gòu)性品種表現(xiàn)，但大多數(shù)個股平淡或回落的市場特征。

　　從上述數(shù)據(jù)分析來看，7月以來市場運行中，滬綜指在2880－2950之間運行，但從主力資金日凈流入情況來看，多日持續(xù)負值情況，盡管有時市場收出紅陽，但這種持續(xù)負值顯示的是有機構(gòu)資金在市場個股表現(xiàn)中離場。需要指出的是中小單變化正值較多，顯示品種機會也存在，但從總體而言，則大多數(shù)股票受制資金存量表現(xiàn)平平。

　　總體來看，7月以來的市場資金結(jié)構(gòu)變化仍然顯示主力資金凈流出為負居多，而小單資金的凈值流入也帶來部分中小盤個股表現(xiàn)，資金變化顯示市場總體謹慎，仍具不確定性風(fēng)險，也是市場資金流出大于流入的體現(xiàn)。從投資策略來看，對于上述資金的變化仍須密切跟蹤，而市場總體量能的變化及外圍市場、大的技術(shù)形態(tài)演變更是判斷市場強弱的一個關(guān)鍵指標。

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