●市場回顧

　　1、市場

　　本周深圳市場處于熱點(diǎn)之中，部分深圳本地股受政策利多影響表現(xiàn)良好，而運(yùn)行軌跡顯示：深圳成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對輕易回補(bǔ)了8月2日向下的日K線別跳空缺口，上海綜指方面卻艱難勉強(qiáng)回補(bǔ)。值得關(guān)注的是本周科創(chuàng)板股票大部分重挫，而部分股票周跌幅達(dá)到20%以上，部分股票創(chuàng)下上市以來新低。

　　此表現(xiàn)說明：無論是市場總體量能、指數(shù)幅度還是表現(xiàn)家數(shù)來看，深圳市場周內(nèi)均領(lǐng)先上海。盡管上海市場有機(jī)構(gòu)看多茅臺并以較好平級，其也呈現(xiàn)表現(xiàn)，但估值走高，下方多個缺口出現(xiàn)，階段技術(shù)指標(biāo)過高，加之其它品種配合有限，是導(dǎo)致上海市場整體弱于深圳的一個原因。

　　圖1：本周主要股指交易日漲跌情況(%)注：依據(jù)深滬證券交易所行情數(shù)據(jù)繪制 和信研究(8月19至8月23日)

　　本周深滬股票市場收出周陽線，上海綜指周線漲幅為2.61%，深圳成指周漲幅為3.33%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周漲幅為3.03%，滬深300指數(shù)周漲幅為2.97%。如果對比周成交量來年看，本周市場量能方面總體放大，但由于量能過多集中于政策題材類股票和貴州茅臺、中國平安等指標(biāo)股上，因此市場消耗較大。

　　研究認(rèn)為，本周政策因素影響較為明顯，這也是導(dǎo)致市場品種表現(xiàn)的關(guān)鍵，但政策底與市場底的往往具有較大的博弈。從階段市場來看，周內(nèi)交易日除周一長陽外，其它四個交易日平淡，而對指標(biāo)股的拉抬和政策題材類股票的推升，對市場人氣影響并不明顯或效果有限。市場中即有政策題材類股票、指標(biāo)股的拉升，同時也有中石油、問題股的不斷創(chuàng)歷史新低，因此兩種力量的博弈較為明顯。

　　圖2：滬綜指周K線運(yùn)行軌跡情況注：依據(jù)深滬證券交易所行情數(shù)據(jù)繪制 和信研究

　　2、周內(nèi)市場面因素

　　圖3：周內(nèi)部分相關(guān)因素的體現(xiàn)情況 注：依據(jù)公開市場信息整理 和信研究

　　從周內(nèi)市場基本面及市場面情況來看,下述因素較為明顯：兩融新規(guī)實(shí)施標(biāo)的擴(kuò)圍；LPR機(jī)制降息、深圳先行改革及國企綜合試驗(yàn)改革；上海國企混改加快；創(chuàng)業(yè)板注冊制改革預(yù)期；《證券法》修改推進(jìn)；央行逆回購等構(gòu)成了重要市場影響因素。

　　因素影響來看，深圳本地股受政策影響表現(xiàn)較好。周一是兩融標(biāo)的擴(kuò)容的首日，據(jù)兩市交易所20日早間披露數(shù)據(jù)，擴(kuò)容首日的兩融余額9054.77億元，較上一交易日增加115.57億元，顯示新增標(biāo)的受到了市場的關(guān)注，且受到了一些杠桿資金的青睞。研究認(rèn)為加杠桿的市場往往是雙向和風(fēng)險(xiǎn)加大的，因此后續(xù)須密切關(guān)注與防范。

　　3、主力資金變化

　　圖4：一周主力資金凈流入日變化情況(億元)注：依據(jù)【東方財(cái)富(300059)、股吧】CHOICE數(shù)據(jù)繪制 和信研究

　　周內(nèi)主力資金凈值變化為，周內(nèi)五個交易日中，四個交易日出現(xiàn)凈流入，周一正值后持續(xù)負(fù)值，顯示市場拉動指標(biāo)股推升指數(shù)的過程中，其它品種的對沖減持仍然明顯。如果對應(yīng)8月份以來的17個交易日來看，凈流出負(fù)值占據(jù)14天，凈流入值占3天延續(xù)性不強(qiáng)。從本周五個交易日行業(yè)板塊資金凈流入總體來看，電子制造、計(jì)算機(jī)設(shè)備、保險(xiǎn)、醫(yī)藥等行業(yè)呈現(xiàn)正值凈流入前位，有色金屬冶煉、光學(xué)光電子、通信設(shè)備、銀行等呈現(xiàn)凈流出負(fù)值明顯。

　　4、市場估值變化

　　圖5：深滬兩市平均市盈率估值及深滬300指數(shù)變化情況注：東方財(cái)富CHOICE數(shù)據(jù) 和信研究(藍(lán)：滬深兩市平均PE，紅：為滬深300指數(shù))

　　●下周市場策略

　　本周市場受利多政策影響，深圳本地股表現(xiàn)，而上海市場拉升貴州茅臺、中國平安等指標(biāo)股推升指數(shù)，對比來看，深圳市場總體表現(xiàn)好于上海。從下周市場來看，我們認(rèn)為當(dāng)前市場的反彈阻力越來越重，一方面題材類股票難以持久，另一方面指標(biāo)股技術(shù)指標(biāo)進(jìn)入到超買區(qū)且占據(jù)較大資金量。如果從三大股指短期技術(shù)指標(biāo)來看，均已進(jìn)入到超買區(qū)，技術(shù)指標(biāo)過高。要維持反彈，則要有量能持續(xù)配合，否則市場則可能出現(xiàn)調(diào)整走勢。

　　從下周市場影響因素方面，投資者須考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力及外圍市場的不確定性風(fēng)險(xiǎn)影響，特別是貿(mào)易博弈戰(zhàn)、科技戰(zhàn)、匯率變化及相關(guān)對沖政策等。參與市場仍應(yīng)保持謹(jǐn)慎的策略，因此波動中的低吸高拋策略對短線投資者較為可取，但對于中長線投資者則仍應(yīng)保持觀望策略或逢高減持部分倉位為宜，除非市場連續(xù)出現(xiàn)量能大的改觀。

　　有利因素方面，MSCI剛剛公布8月指數(shù)季度調(diào)整結(jié)果。根據(jù)方案，該指數(shù)將于8月27日收盤后正式將A股的納入因子由10%提升至15%。富時羅素將于8月23日當(dāng)?shù)貢r間收盤后，公布其指數(shù)季度調(diào)整結(jié)果。此次調(diào)整有望將中國A股的納入因子由5%提升至15%，該變動將于9月23日開盤前正式生效。

　　從投資策略來看，品種上建議繼續(xù)關(guān)注醫(yī)藥、電子及科技類板塊。與此同時，對于事件性出現(xiàn)的波動，對短線投資者而言仍可逢低關(guān)注。

　　回避板塊方面如績差股、問題股及股價、中期業(yè)績明顯體現(xiàn)連續(xù)下降與估值背離較多的品種仍應(yīng)防范風(fēng)險(xiǎn)。同時，參與指標(biāo)股的投資者須防范市場量能配合不佳的背景下，部分技術(shù)指標(biāo)過高的指標(biāo)股或出現(xiàn)回落的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

　　總體而言，對于投資者而言，密切關(guān)注量能指標(biāo)變化，同時由于貿(mào)易博弈的時點(diǎn)可能出現(xiàn)貿(mào)易摩擦升級等不確定性，因此對于投資者而言，需密切關(guān)注市場因素與相關(guān)政策的變化為宜。

　　【特別聲明】本報(bào)告由河南和信證券投資顧問股份有限公司制作。公司具有中國證監(jiān)會批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格資質(zhì)，本報(bào)告為市場分析內(nèi)部報(bào)告，報(bào)告中的信息均來源于我們認(rèn)為可靠的已公開資料，但我公司對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。本報(bào)告中的信息、意見等均僅供參考之用，不構(gòu)成所述佐證。