央行的“全面+定向降準(zhǔn)”消息引起市場(chǎng)熱議，激發(fā)了投資者對(duì)A股9月行情的憧憬。從近期A股內(nèi)部運(yùn)行結(jié)構(gòu)看，出現(xiàn)了績(jī)優(yōu)股與虧損股齊頭并漲的現(xiàn)象，這些績(jī)優(yōu)股主要集中在科技領(lǐng)域，虧損股則多以妖股形式展現(xiàn)。

　　分析人士指出，績(jī)優(yōu)股與虧損股并漲，這在過去幾次較大行情啟動(dòng)前都有相似情況發(fā)生。

　　關(guān)注四主線機(jī)遇

　　眼下市場(chǎng)似乎對(duì)A股后市樂觀預(yù)期已達(dá)成一致，“什么品種有望漲得更好”成為市場(chǎng)現(xiàn)階段主要的關(guān)心話題。在此背景下，投資者該如何布局？

　　民生證券表示，風(fēng)格方面，從相對(duì)估值水平、盈利彈性、監(jiān)管環(huán)境、科技景氣度等因素判斷，未來一段時(shí)間中小市值公司彈性更大。行業(yè)配置方面，繼續(xù)看好科技股(電子、通信、計(jì)算機(jī)、軍工、游戲)+券商組合，關(guān)注化工、有色、農(nóng)業(yè)板塊中的漲價(jià)品種。

　　國(guó)聯(lián)證券表示，建議關(guān)注以下四條主線，一是緊扣時(shí)代主旋律，堅(jiān)持科技主線，尤其在外部事件刺激下，計(jì)算機(jī)、通信、電子、國(guó)防軍工等自主可控品種的機(jī)會(huì)；二是傳統(tǒng)細(xì)分行業(yè)龍頭，如汽車服務(wù)、酒店、汽車整車、房屋建設(shè)、醫(yī)藥商業(yè)等行業(yè)龍頭；三是當(dāng)前處在高度景氣周期的畜禽養(yǎng)殖、貴金屬板塊；四是在市場(chǎng)回暖中，彈性較大的券商板塊以及各行業(yè)分級(jí)B基金等。最后，建議關(guān)注低估值港股的戰(zhàn)略性配置機(jī)會(huì)。

　　東興證券表示，當(dāng)前市場(chǎng)回暖，景氣度向好的科技板塊中，業(yè)績(jī)?cè)鏊俟拯c(diǎn)確立向上的電子板塊指數(shù)已經(jīng)超越4月高點(diǎn)。建議投資者積極把握9月做多窗口，行業(yè)配置上持續(xù)看好利潤(rùn)增速出現(xiàn)拐點(diǎn)，景氣度向上的電子行業(yè)，主題上建議把握自主可控、5G產(chǎn)業(yè)鏈、國(guó)產(chǎn)替代的機(jī)會(huì)。同時(shí)關(guān)注后續(xù)跟進(jìn)政策帶來的基建板塊投資機(jī)會(huì)。

　　太平洋證券策略研究表示，當(dāng)前景氣程度指向仍應(yīng)配置消費(fèi)及成長(zhǎng)，先成長(zhǎng)后消費(fèi)。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，貨幣政策寬松落地后成長(zhǎng)股最受益，計(jì)算機(jī)、傳媒、電子、醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁等行業(yè)在降準(zhǔn)后1個(gè)月漲幅位居前列，當(dāng)前仍應(yīng)超配消費(fèi)及成長(zhǎng)。首先配置受益于5G建設(shè)中報(bào)業(yè)績(jī)回升的電子、計(jì)算機(jī)等板塊，而后配置業(yè)績(jī)確定性最高，受益于宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)下行的消費(fèi)行業(yè)如食品飲料、醫(yī)藥生物、休閑服務(wù)。而在10月以后，軍工、貴金屬、農(nóng)林牧漁等逆周期行業(yè)將是配置首選。

　　A股上漲動(dòng)能集聚

　　近期的績(jī)優(yōu)股與虧損股共漲已經(jīng)從側(cè)面反映出，當(dāng)前A股市場(chǎng)內(nèi)部已經(jīng)集聚起上漲動(dòng)能和意愿。展望未來一段時(shí)間A股表現(xiàn)，各大券商機(jī)構(gòu)普遍樂觀。

　　新時(shí)代證券更是提出“降準(zhǔn)直擊空頭要害”的口號(hào)。全面降準(zhǔn)將會(huì)首先確認(rèn)兩個(gè)趨勢(shì)性利多，政策和流動(dòng)性，只要有這兩個(gè)力量，新的上漲趨勢(shì)就可以確認(rèn)。隨著時(shí)間的延續(xù)，不排除出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)周期的變化，這一點(diǎn)可能需要些時(shí)間。如果確認(rèn)，那么牛市的級(jí)別可能會(huì)更高。

　　至于此次“全面+定向降準(zhǔn)”給A股帶來的具體影響，民生證券表示，將從盈利和估值兩個(gè)角度均利好A股。盈利方面，一是能夠降低融資成本、緩解償債壓力；二是提振企業(yè)需求、支撐信貸增長(zhǎng)。此前部分投資者對(duì)于A股盈利反彈持續(xù)性表示擔(dān)憂，此次降準(zhǔn)體現(xiàn)了政策逆周期調(diào)節(jié)的意圖和決心，能夠改善投資者對(duì)于盈利持續(xù)性的預(yù)期。估值方面，此前市場(chǎng)對(duì)于投資和信貸下行的悲觀預(yù)期極大壓制了周期行業(yè)、金融行業(yè)和地產(chǎn)行業(yè)的估值水平，此次降準(zhǔn)有利于高杠桿行業(yè)的估值水平提升。

　　“借鑒2005-2007年、2008-2010年、2012-2015年三輪牛市，市場(chǎng)結(jié)束調(diào)整進(jìn)入牛市第二波上漲，需要基本面、政策面的共振，目前政策面已經(jīng)出現(xiàn)明顯變化，基本面很可能也正在趕底?！焙ＭㄗC券最新策略研究表示，預(yù)計(jì)全部A股歸母凈利同比增速三季度見底，ROE四季度見底，主要是從兩個(gè)角度分析：一是從周期因素看，盈利周期與庫存周期對(duì)應(yīng)，根據(jù)歷史上庫存周期平均持續(xù)39個(gè)月推斷，本次庫存周期底部在9月左右；二是從政策傳導(dǎo)看，歷史上政策轉(zhuǎn)向積極到盈利見底中間時(shí)滯5-9個(gè)月，今年1月金融數(shù)據(jù)見底回升標(biāo)志貨幣政策發(fā)力，對(duì)應(yīng)盈利見底也在今年三季度。

　　妖股行情以低價(jià)股為主

　　滬指8月6日單針探底，8月15日二次探底確認(rèn)底部后，正式確立本輪升勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，8月15日以來至今，滬指累計(jì)漲幅為6.79%，同期績(jī)優(yōu)股指數(shù)(申萬)上漲9.83%、虧損股指數(shù)(申萬)上漲10.85%，數(shù)據(jù)可見，績(jī)優(yōu)股指數(shù)與虧損股指數(shù)同時(shí)跑贏大盤，且虧損股指數(shù)略強(qiáng)于績(jī)優(yōu)股指數(shù)。

　　以今年滬指從2440點(diǎn)到3288點(diǎn)這一波行情為例，在行情啟動(dòng)之前，也曾出現(xiàn)過績(jī)優(yōu)股指數(shù)與虧損股指數(shù)共漲的現(xiàn)象，不過當(dāng)時(shí)的虧損股指數(shù)漲勢(shì)更為顯著。具體來看，以【恒立實(shí)業(yè)(000622)、股吧】和ST長(zhǎng)生為代表的垃圾股行情始于2018年10月20日，10月20日至11月16日虧損股指數(shù)相對(duì)上證指數(shù)的收益約達(dá)到25%。

　　進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)二級(jí)市場(chǎng)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，8月15日以來至今，妖股行情主要以低價(jià)股為主。深賽格、深大通、【深南股份(002417)、股吧】為上述區(qū)間內(nèi)漲幅前三名的個(gè)股，區(qū)間漲幅依次為148.38%、125.18%、105.83%，而這三只個(gè)股8月15日的收盤價(jià)依次為4.65元、7.14元、5.46元；此外，華北制藥、浙江廣廈、寶塔實(shí)業(yè)、皇庭國(guó)際等個(gè)股區(qū)間漲幅也超50%，對(duì)應(yīng)8月15日收盤價(jià)為4.17元、2.60元、2.59元、3.57元。

　　分析指出，低價(jià)股相對(duì)指數(shù)取得明顯的超額收益一般來自于兩種情形：一種是在市場(chǎng)處于底部區(qū)間，情緒極度悲觀環(huán)境下，低價(jià)股往往在前期下跌過程中出現(xiàn)超跌，因此在糾錯(cuò)行情中表現(xiàn)會(huì)更加猛烈。另外一種情況是在市場(chǎng)進(jìn)入牛市中后期后，低價(jià)股往往會(huì)出現(xiàn)一輪凌厲的漲勢(shì)，上漲往往來自于場(chǎng)外個(gè)人投資者的邊際資金入場(chǎng)，推動(dòng)低價(jià)股持續(xù)上漲。很明顯，現(xiàn)在市場(chǎng)情況屬于第一種情形。

　　安信證券策略研究表示，低價(jià)股表現(xiàn)活躍，往往是A股市場(chǎng)回暖的領(lǐng)先指標(biāo)，歷史數(shù)據(jù)顯示其與未來6個(gè)月上證綜指表現(xiàn)有正相關(guān)性，但其自身行情未必具有中期持續(xù)性。

　　該機(jī)構(gòu)曾在2018年11月中旬表示，把全部A股按照當(dāng)前股價(jià)劃分為5檔，計(jì)算每檔內(nèi)個(gè)股月度漲跌幅的算術(shù)平均。從歷史上看，2005年8月，2008年11月，2012年10月和2013年8月等A股階段性底部區(qū)域，都出現(xiàn)了低價(jià)股(0-5元)的階段性行情。