財(cái)聯(lián)社9月15日近期資本市場(chǎng)不平靜，歐央行降息并超預(yù)期重啟QE且下周市場(chǎng)將進(jìn)入流動(dòng)性的接力期，標(biāo)普、富時(shí)羅素同時(shí)擴(kuò)容，外管局全面放開(kāi)qfii和rqfii，外資持續(xù)11日凈流入A股……

　　多種利好提振下，中國(guó)股市要迎來(lái)春天了嗎？

　　CF40成員、北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉撰文表示，雖然無(wú)論從增長(zhǎng)周期、通脹周期還是企業(yè)盈利周期看，要得出A股有可能迎來(lái)第三次牛市的猜測(cè)都令人疑竇叢生，但是“配置?！钡嫩E象在悄悄抬頭。

　　對(duì)于股票配置，券商紛紛給出建議，其中科技股和券商兩大板塊最被看好。

　　新時(shí)代策略：A股年內(nèi)不大可能有太大級(jí)別的調(diào)整

　　新時(shí)代證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，自8月中旬戰(zhàn)略性看多A股的機(jī)會(huì)出現(xiàn)后，A股年內(nèi)不大可能有太大級(jí)別的調(diào)整，即使出現(xiàn)技術(shù)性休整，大概率也是月度的，而不大可能是季度的。因?yàn)?月以來(lái)的上漲主要是投資者對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)的樂(lè)觀，而1季度的上漲主要是短期利多的催化。8月以來(lái)的上漲，更健康，建議投資者依然積極配置A股。

　　在板塊配置上、個(gè)股的選擇上，新時(shí)代策略表示，可以適當(dāng)做得更激進(jìn)，建議重點(diǎn)關(guān)注科技和可選消費(fèi)，可選消費(fèi)將會(huì)逐步顯現(xiàn)出越來(lái)越多的機(jī)會(huì)，周期股到年底也會(huì)有一波估值修復(fù)。

　　華泰策略：A股當(dāng)前絕對(duì)收益大概率不會(huì)差 流動(dòng)性改善或進(jìn)一步利好科技股

　　華泰證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，全球流動(dòng)性邊際再寬松，“我國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率較高+科技周期開(kāi)啟+資本市場(chǎng)開(kāi)放力度增大”三點(diǎn)因素大概率將吸引外資加速流入中國(guó)，權(quán)益資產(chǎn)流動(dòng)性或進(jìn)一步改善；同時(shí)，8月份社融數(shù)據(jù)超預(yù)期疊加9月份貨幣及財(cái)政政策的邊際寬松，國(guó)內(nèi)宏觀流動(dòng)性大概率呈邊際改善，A股在當(dāng)前估值水平的絕對(duì)收益大概率不會(huì)差。

　　在行業(yè)配置方面，華泰策略表示，流動(dòng)性改善或進(jìn)一步利好科技股；同時(shí)繼續(xù)關(guān)注估值較低、政策邏輯順、短期銷量增速或企穩(wěn)、中長(zhǎng)期供給端變化空間大的汽車；考慮估值分化程度、降準(zhǔn)+財(cái)政搭配下基建數(shù)據(jù)可能的變化、當(dāng)前庫(kù)存周期的位置，適時(shí)關(guān)注周期股的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

　　海通策略：牛市第二波上漲將徐徐展開(kāi) 當(dāng)前市場(chǎng)處于加速前的熱身階段

　　海通證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，借鑒歷史，上證綜指2733點(diǎn)附近可能是牛市第二波上漲起點(diǎn)。從基本面趨勢(shì)和技術(shù)形態(tài)看，市場(chǎng)已經(jīng)處于調(diào)整末期，，牛市第二波上漲將徐徐展開(kāi)。目前政策面較暖，市場(chǎng)氛圍較好，未來(lái)仍需要密切跟蹤國(guó)內(nèi)外政策和事件的變化，以及基本面數(shù)據(jù)，牛市第二波上漲初期市場(chǎng)仍可能有反復(fù)，類似跑步加速前在起點(diǎn)附近的熱身。

　　在行業(yè)配置方面，海通策略表示，“科技+券商”有望成為本輪主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。我國(guó)進(jìn)入后工業(yè)化時(shí)代，步入信息化時(shí)代，重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)是科技類行業(yè)，而為科技類行業(yè)提供融資服務(wù)的是券商，所以未來(lái)進(jìn)入牛市爆發(fā)期時(shí)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)將會(huì)是科技+券商。

　　中信證券：全球流動(dòng)性寬松趨勢(shì)將正式確立 核心資產(chǎn)接力上行

　　中信證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，9月以來(lái)是政策的密集接力期，多重政策發(fā)力下四季度基本面預(yù)期大概率企穩(wěn)。下周市場(chǎng)將進(jìn)入流動(dòng)性的接力期，在歐央行降息并超預(yù)期重啟QE后，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)、中國(guó)央行也將陸續(xù)行動(dòng)并正式確立全球流動(dòng)性寬松趨勢(shì)。政策和流動(dòng)性的接力將推動(dòng)核心資產(chǎn)接力上行，配置上應(yīng)回歸均衡。

　　在行業(yè)配置方面，中信策略表示，堅(jiān)定以金融消費(fèi)龍頭為底倉(cāng)，重點(diǎn)增配低估值且受益于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期的品種，關(guān)注銀行、家電、汽車及零部件、基建以及具有貝塔屬性的保險(xiǎn)和券商。

　　中信建投：A股牛市格局的判斷不變

　　中信建投策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于貨幣政策寬松的過(guò)程中，并且引導(dǎo)中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步下行觸底。海外市場(chǎng)寬松重啟，將使得中國(guó)資產(chǎn)更加具備吸引力。從大類資產(chǎn)的角度來(lái)看，中國(guó)將呈現(xiàn)出股債雙牛的格局，黃金的戰(zhàn)略價(jià)值持續(xù)凸顯。從股票市場(chǎng)來(lái)，A股牛市格局的判斷不變。

　　在行業(yè)配置方面，建投策略表示，券商、科技和困境反轉(zhuǎn)的周期行業(yè)都將有不俗的表現(xiàn)。外資將繼續(xù)加配中國(guó)資產(chǎn)，各行業(yè)PE10倍以下、現(xiàn)金流充裕的龍頭個(gè)股將被持續(xù)加配。

　　國(guó)金策略：繼續(xù)看好A股9月金色行情 多個(gè)積極因素支撐反彈延續(xù)

　　國(guó)金證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，延續(xù)看好A股9月金色行情，反彈延續(xù)。當(dāng)前支撐A股反彈的因子主要有如下4點(diǎn)：1)當(dāng)前全球貨幣環(huán)境延續(xù)寬松，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息幾乎板上釘釘； 2)A股國(guó)際化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)；3)臨近“70周年慶”，A股具備維穩(wěn)行情特征；4)A股中報(bào)披露完畢，短期內(nèi)企業(yè)盈利波動(dòng)對(duì)A股的影響權(quán)重因子將相對(duì)弱化。

　　隨著A股中樞的不斷上移，若上證綜指在3050點(diǎn)及以上，后續(xù)將有三方面因素制約A股反彈的高度：1)年初至今，投資者尤其機(jī)構(gòu)投資者獲利盤豐厚；2)豬價(jià)上行過(guò)快對(duì)通脹產(chǎn)生擾動(dòng)；3)臨近月底，A股解禁規(guī)模環(huán)比增加。由此，站在當(dāng)前點(diǎn)位，我們不建議投資者繼續(xù)提升倉(cāng)位。

　　在行業(yè)配置方面，國(guó)金策略表示，市場(chǎng)將逐步由普漲到分化，降低高β行業(yè)的配置，相應(yīng)的增加α權(quán)重?？春?“大金融、部分消費(fèi)”板塊后續(xù)的表現(xiàn)，成長(zhǎng)板塊中我們看好“5G；半導(dǎo)體；光伏”，另外對(duì)于“汽車及零部件”板塊亦建議關(guān)注。

　　光大策略：改革為股指長(zhǎng)牛打開(kāi)空間

　　光大證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，市場(chǎng)僅對(duì)前期下跌進(jìn)行了修復(fù)，目前仍處于底部配置期，不建議看短做短，而應(yīng)該看長(zhǎng)遠(yuǎn)。因?yàn)椤熬o信用，寬財(cái)政，松貨幣”格局逐漸成型，長(zhǎng)期看有助于提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，推動(dòng)長(zhǎng)期利率下行；而且加大金融市場(chǎng)開(kāi)放力度有利于吸引更多國(guó)際投資者參與A股市場(chǎng)，推動(dòng)各項(xiàng)金融改革和制度創(chuàng)新，為股指長(zhǎng)牛打開(kāi)空間。

　　在行業(yè)配置方面，廣大策略表示，可增配性價(jià)比高且有復(fù)蘇趨勢(shì)的汽車，以及受益于政策松的中小創(chuàng)(5G、半導(dǎo)體、信息安全和金融科技)，短期關(guān)注券商、周期和軍工機(jī)會(huì)。

　　興證策略：市場(chǎng)走向戰(zhàn)略進(jìn)攻 科技成長(zhǎng)+券商是本階段收益主要來(lái)源

　　興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，70周年慶繼續(xù)助推風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，市場(chǎng)情緒保持高位、賺錢效應(yīng)明顯。疊加9月20日LPR降息預(yù)期，QFII額度取消，開(kāi)放的紅利更進(jìn)一步。建議投資者繼續(xù)保持樂(lè)觀，把握結(jié)構(gòu)性進(jìn)攻機(jī)會(huì)，市場(chǎng)從戰(zhàn)略防御走向戰(zhàn)略進(jìn)攻。

　　在行業(yè)配置方面，興證策略表示，大創(chuàng)新科技成長(zhǎng)+券商是本階段收益主要來(lái)源?？萍汲砷L(zhǎng)為代表的大創(chuàng)新方向，如TMT(自主可控、華為產(chǎn)業(yè)鏈、5G)、高端制造(新能源車、光伏風(fēng)電、軍工)、科技類ETF。市場(chǎng)行情升溫、QFII額度放開(kāi)與券商結(jié)售匯牌照發(fā)放，券商等業(yè)務(wù)空間提升，降準(zhǔn)、低估值等有利于銀行等大金融板塊。

　　國(guó)盛策略：當(dāng)前“四期疊加”持續(xù)被驗(yàn)證 做多窗口將繼續(xù)

　　國(guó)盛證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，應(yīng)該珍惜當(dāng)前這段“四期疊加”窗口(經(jīng)濟(jì)尚未大幅回落、政策寬松已經(jīng)到來(lái)、外部風(fēng)險(xiǎn)緩釋鈍化、外資在三大指數(shù)同步納入擴(kuò)容下持續(xù)增配)。當(dāng)前“四期疊加”持續(xù)被驗(yàn)證，做多窗口將繼續(xù)。

　　從中期上看，應(yīng)該關(guān)注兩個(gè)可能影響行情持續(xù)性的變量。1)經(jīng)濟(jì)何時(shí)出現(xiàn)大幅下行的信號(hào)。后續(xù)若經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)大幅下行信號(hào)，或?qū)κ袌?chǎng)形成沖擊至少加大波動(dòng)。2)市場(chǎng)情緒若升溫過(guò)快，也需小心“灼傷”。若短期情緒快速高漲、短期資金加速入市，反而也需保持清醒，行長(zhǎng)方能致遠(yuǎn)。

　　在行業(yè)配置方面，國(guó)盛策略表示，重點(diǎn)關(guān)注受益風(fēng)險(xiǎn)偏好提升、政策持續(xù)加碼、業(yè)績(jī)同比改善的券商及金融IT板塊，長(zhǎng)期繼續(xù)堅(jiān)守核心資產(chǎn)統(tǒng)一戰(zhàn)線。

　　天風(fēng)策略：不必急于兌現(xiàn) 反彈窗口期仍將延續(xù)

　　天風(fēng)策略認(rèn)為，其構(gòu)建的“四信號(hào)”體系仍在改善中，尤其是其中最重要的信號(hào)——寬松的加碼帶來(lái)經(jīng)濟(jì)改善的預(yù)期。歷史上每一輪信用擴(kuò)張的階段，都使得A股整體估值水平出現(xiàn)抬升。因此，反彈窗口期大概率將延續(xù)，不建議當(dāng)前就減倉(cāng)或兌現(xiàn)收益。

　　配置策略上，長(zhǎng)期維度中，堅(jiān)守消費(fèi)和科技龍頭。