今天是國慶節(jié)前的最后一個交易日，對于許多A股投資者而言，持股過節(jié)還是持幣過節(jié)成了糾結(jié)的事。

　　本周以來，A股基本延續(xù)此前縮量調(diào)整的走勢，賺錢效應(yīng)一般。截至9月29日收盤，上證指數(shù)周漲0.15%(月跌5.05%)，報3224.36點；深證成指周漲0.68%(月跌6.23%)，創(chuàng)業(yè)板指周漲0.9%(月跌6.05%)，科創(chuàng)50指數(shù)周漲1.9%(月跌2.34%)。

　　據(jù)歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年至2019年的10個國慶長假，上證指數(shù)有多達8次在國慶后的5個交易日內(nèi)出現(xiàn)上漲，上漲概率達80%，平均漲幅也達到2.11%。

　　//節(jié)后七成概率開門紅//

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，近十年的10月份，上證指數(shù)僅在2012年、2013年和2018年收跌，簡單的來說，國慶節(jié)當月上漲概率高達七成。

　　具體到節(jié)后首日的表現(xiàn)來看，除去2018年A股全年大跌的特殊情況外，2011年和2012年節(jié)后的首個交易日也出現(xiàn)小幅下跌，但上漲概率同樣達到七成。

　　此外，2010年-2019年十年間，國慶節(jié)后5個交易日上證綜指上漲概率高達80%。除去2018年的特殊情況外，僅在2014年出現(xiàn)0.19%的小幅下跌。節(jié)后資金回流，撬動市場行情的軌跡明顯。

　　//保險板塊四季度上漲概率超90%//

　　從歷史數(shù)據(jù)看，國慶后市場容易形成趨勢性“反轉(zhuǎn)”行情，這也為四季度行情做好了鋪墊。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，四季度期間，金融、穩(wěn)定及部分早周期板塊表現(xiàn)較佳，其中保險上漲概率超90%，白電、工程機械、鐵路和游戲在四季度上漲概率超80%。

　　但從10月份來看，港口、公路、裝飾建材等板塊上漲概率最高，均超90%，保險、紡織服裝、航空、水泥、銀行等上漲概率超80%。

　　天風證券認為，金融、基建等板塊在四季度表現(xiàn)較好，主要原因是：(1)業(yè)績穩(wěn)定板塊在年底往往會出現(xiàn)估值切換的行情，如銀行、保險等金融板塊及航空運輸、空調(diào)等穩(wěn)定板塊。(2)四季度是基建相關(guān)政策的密集出臺期，從而對早周期板塊形成提振，如水泥制造、工程機械。

　　從跑贏大盤的角度來看，工程機械、航空、肉制品、水泥、重卡等跑贏大盤概率較高，超過70%。10月份，保險板塊跑贏大盤的概率超80%。

　　//三季報或成節(jié)后行情突破點//

　　國慶假期后，三季報披露將正式拉開序幕。近期上交所公布三季報預約披露時間表，健友股份三季報將于10月10日亮相，成為滬市首家披露三季報的公司。此外，在10月17日之前，共有20家公司將陸續(xù)發(fā)布三季報。

　　天風證券建議，在信用周期斜率放緩，估值擴張空間受限的情況下，三季報業(yè)績兌現(xiàn)情況或成為市場相對收益的分水嶺。今年新的財報披露規(guī)則取消了創(chuàng)業(yè)板10月15日之前的強制業(yè)績預告，因此短期一方面關(guān)注已披露個股的情況，另一方面重視中報業(yè)績趨勢較好的板塊，比如軍工、光伏、新能源車、消費電子、工程機械、汽車零配件、生產(chǎn)線設(shè)備等。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月29日，已有591家公司發(fā)布了2020年三季度業(yè)績預告，從公告業(yè)績分布來看，有超過40%的公司預喜(預增、略增、扭虧、續(xù)盈)；15%的公司不確定；還有44%的公司業(yè)績下滑或虧損。

　　中原證券認為，隨著估值結(jié)構(gòu)性修復空間收窄，業(yè)績驅(qū)動力對A股影響將逐步上升；在基本面修復總體接近到位的情況下，10月業(yè)績驅(qū)動力料將更多表現(xiàn)為行業(yè)間分化，而不是一致性變化，A股將因為度過季末、雙節(jié)后再度關(guān)注業(yè)績分化帶來的結(jié)構(gòu)性機會。因此節(jié)后有望出現(xiàn)業(yè)績驅(qū)動力帶動的估值結(jié)構(gòu)性修復行情，主線行業(yè)有望估值獲得支撐。

　　光大證券指出，下半年基建趕工仍將托底經(jīng)濟，地產(chǎn)后周期帶動可選消費的繼續(xù)修復和海外復蘇帶動的出口修復對企業(yè)盈利仍有支撐。從歷史復盤來看，四季度指數(shù)收益排名靠前行業(yè)分別是家電、房地產(chǎn)、建材、銀行、非銀，也即投資者常說的年底業(yè)績相對穩(wěn)健的行業(yè)公司有望出現(xiàn)“估值切換”。而經(jīng)濟向好的趨勢使得投資者對估值較低、盈利穩(wěn)健行業(yè)在來年的業(yè)績變得相對樂觀，更容易發(fā)生年底的“估值切換”。

　　光大證券表示，制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級、科技創(chuàng)新仍是中期主線，“十四五”主題行情或為風險偏好催化劑。今年以來高端制造業(yè)盈利能力和投資增速不斷改善，直接利好“機器替代人”的機械行業(yè)，此外，技術(shù)進步也是推動投資的重要力量，5G創(chuàng)新周期，新能源汽車和光伏產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進步，也有望對行業(yè)投資及企業(yè)利潤形成支撐。