近期，A股市場部分大盤股引發(fā)市場強(qiáng)烈關(guān)注。2020年春節(jié)以來至今，【京滬高鐵(601816)、股吧】、金龍魚、中金公司等募集資金超百億的大盤股完成發(fā)行，同時(shí)貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、五糧液等大盤股屢創(chuàng)新高。此外，A股巨無霸個(gè)股分布也在不斷發(fā)生變化，連續(xù)五年蟬聯(lián)A股總市值之冠的工商銀行也被貴州茅臺(tái)超越。未來市場存在諸多不確定性，然而，以史為鑒能或許能夠從市場中獲得一定啟發(fā)。

　　財(cái)聯(lián)社通過公開市場數(shù)據(jù)，整合2001年——2021年期間，每年A股總市值排行前20名的個(gè)股(以每年春節(jié)節(jié)假日期間的市值為統(tǒng)一口徑進(jìn)行統(tǒng)計(jì))。相關(guān)情況如下圖所示：　　　　從表一可以看出，2002年——2006年，A股每年(春節(jié))總市值居首的個(gè)股為中國石化，總市值在2000億元到4000億元。再從表一榜單來看，這期間A股巨無霸個(gè)股還有華能國際、中國聯(lián)通等個(gè)股，主要行業(yè)分布在能源、鋼鐵等行業(yè)?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202102/cf5cc83984e4491197121668c9ef2a63.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='image'>　　從表二可以看出，2007年——2012年，A股巨無霸個(gè)股主要集中在大金融板塊，其中工商銀行、建設(shè)銀行等個(gè)股長期穩(wěn)定地站在萬億市值以上。值得注意的是，自2008年——2012年，中國石油持續(xù)蟬聯(lián)A股總值之冠，在2008年總市值達(dá)到史無前例的42386億元，就連目前的貴州茅臺(tái)也望塵莫及。　　　　從表三可以看出，在2013年至2018年期間，頭三年A股總市值龍頭為中國石油，后三年則為工商銀行。從整體來看，除了中國石油外，這期間A股每年總市值排行前20名的個(gè)股主要集中在銀行板塊。同時(shí)，每年萬億市值以上的個(gè)股普遍在3到6只。值得注意的是，自2010年以來至今，A股總市值TOP20門檻也在逐步抬高，排名第20位的個(gè)股總市值均在一千億元以上，2015年以來至今，這一門檻更是高達(dá)2000億元?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202102/4ac5b38d64034f47b993cdba8178c85b.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='image'>　　從表四可以看出，自2019年到2021年春節(jié)假日前，A股巨無霸個(gè)股則出現(xiàn)微妙的變化。尤其是2020年以來至今，A股總市值TOP20個(gè)股對(duì)應(yīng)的板塊不再密集集中于銀行，反而朝著白酒、食用油、調(diào)料、新能源車等領(lǐng)域有所分化。其中，目前茅臺(tái)總市值高達(dá)32673.7億元，相當(dāng)于兩個(gè)工商銀行或三個(gè)農(nóng)業(yè)銀行的體量，五糧液也于前不久加入A股萬億市值俱樂部。此外，2021年以來至今，A股總市值TOP20個(gè)股全部在5000億元以上，寧德時(shí)代、比亞迪、【金龍魚(300999)、股吧】等新秀也脫穎而出?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202102/cc5cc0e683a14f93986a5116627b61c5.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='image'>　　從以上數(shù)據(jù)可以看出，在近一兩年以來A股總市值靠前的個(gè)股體量在急劇擴(kuò)張，同樣的事情在2008年、2015年也發(fā)生過。值得注意的是，2007年總市值排行前20名的個(gè)股中，總市值普遍在3000億元以下，而到了2008年即便是總市值排行第20名的興業(yè)銀行也在2000億元以上，多數(shù)集中在3000億元以上。2015年相較于2014年，雖然巨無霸個(gè)股總市值也曾明顯擴(kuò)張，但2017年以來這種擴(kuò)張明顯有所放緩。

　　關(guān)于后市動(dòng)向，中金首席策略師王漢鋒認(rèn)為，疫情對(duì)A股的影響雖漸行漸遠(yuǎn)，但增長與政策是“一進(jìn)一退”和“此消彼長”的關(guān)系，政策已有繼續(xù)漸變的苗頭。另一方面，A股當(dāng)前的整體估值已并不低，對(duì)機(jī)構(gòu)持股適度向優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌集中，除了適度關(guān)注藍(lán)王籌股持股集中帶來的流動(dòng)性及估值風(fēng)險(xiǎn)外，市場對(duì)此不必過度緊張。

　　國君策略團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，本次藍(lán)籌股泡沫是風(fēng)險(xiǎn)偏好低位、宏觀流動(dòng)性不急轉(zhuǎn)彎、微觀流動(dòng)性超預(yù)期三維共振的結(jié)果。當(dāng)前交易動(dòng)能不弱，追逐“確定性溢價(jià)”的步伐并未停止。但結(jié)構(gòu)分化嚴(yán)重下，市場流動(dòng)性加速收緊的預(yù)期讓我們正視藍(lán)籌股泡沫，降低對(duì)抱團(tuán)狂熱程度的預(yù)期。后續(xù)將目光轉(zhuǎn)向抱團(tuán)之外的績優(yōu)藍(lán)籌是可能的演繹，一個(gè)直接的催化是2020年年報(bào)的業(yè)績預(yù)告顯示，抱團(tuán)程度相對(duì)較低的中盤藍(lán)籌盈利改善強(qiáng)勁。