春節(jié)長(zhǎng)假臨近尾聲，賣方多數(shù)看好節(jié)后行情。其中中信證券策略觀點(diǎn)為，充裕的市場(chǎng)流動(dòng)性推動(dòng)A股慢漲延續(xù)。國(guó)盛策略點(diǎn)明全球共振，跨年行情有望再創(chuàng)新高。順周期主線依然被看好，廣發(fā)證券認(rèn)為第三波順周期行情已經(jīng)確立?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202102/868c8b0b8e9a44bbbd8e44d1fa6ad05f.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='image'>　　中信證券：充裕的市場(chǎng)流動(dòng)性推動(dòng)A股慢漲延續(xù)

　　國(guó)內(nèi)基金新發(fā)規(guī)模依然較高，海外資金風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，待入市資金規(guī)模龐大，充裕的市場(chǎng)流動(dòng)性將推動(dòng)A股慢漲延續(xù)；隨著基金新發(fā)規(guī)模邊際降低，市場(chǎng)極致的分化將持續(xù)緩解。

　　配置上，建議關(guān)注極端分化行情下被錯(cuò)殺的中等市值細(xì)分行業(yè)龍頭；堅(jiān)持配置“五大安全”領(lǐng)域中高性價(jià)比品種，包括國(guó)防安全(軍工)、科技安全(消費(fèi)電子、半導(dǎo)體設(shè)備、信安)，糧食安全(種植鏈、種子)，同時(shí)關(guān)注重點(diǎn)受益于通脹預(yù)期上升的有色、化工、農(nóng)業(yè)板塊；另外，建議繼續(xù)強(qiáng)化對(duì)港股的戰(zhàn)略增配，包括互聯(lián)網(wǎng)龍頭、電信運(yùn)營(yíng)商、教育。

　　國(guó)盛證券：全球共振跨年行情有望再創(chuàng)新高

　　春節(jié)假期歸來(lái)，全球復(fù)蘇、疫情改善、政策寬松、全球風(fēng)險(xiǎn)偏好提升等多重因素，共同推動(dòng)港股市場(chǎng)率先大漲。AH共振，跨年行情有望再創(chuàng)新高。

　　沿著三條戰(zhàn)線積極參與跨年行情。首先，全球共振復(fù)蘇，景氣確定性向上的化工、石油石化、有色等板塊。其次，當(dāng)前貨幣-信用組合下，看好成長(zhǎng)方向的新能源、半導(dǎo)體、軍工等板塊。最后，港股“明明白白”的牛市已經(jīng)啟動(dòng)，關(guān)注港股科技巨頭和價(jià)值龍頭。

　　海通證券：牛市在途短期復(fù)蘇邏輯的后周期占優(yōu)

　　假期海外股市紛紛上漲，有助A股延續(xù)節(jié)前漲勢(shì)，21年市場(chǎng)進(jìn)入基本面和情緒面驅(qū)動(dòng)的牛市第三階段。歷史上牛市期間出現(xiàn)10%以上的調(diào)整源于基本面或政策面變化，最近三輪牛市均出現(xiàn)4次，本輪已經(jīng)出現(xiàn)2次，暫時(shí)未見相關(guān)信號(hào)。短期復(fù)蘇邏輯的后周期占優(yōu)，如資源和金融，全年看好轉(zhuǎn)型的科技+大眾消費(fèi)。

　　廣發(fā)證券：第三波順周期行情已經(jīng)確立

　　再通脹交易升溫，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)“戴維斯雙擊”。疫苗接種/經(jīng)濟(jì)修復(fù)確立A股“第三波”順周期行情。維持判斷：貨幣政策“不急轉(zhuǎn)彎”，春季躁動(dòng)延續(xù)。年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期，將繼續(xù)強(qiáng)化漲價(jià)順周期+科技行情。

　　建議配置：出口鏈和“內(nèi)需”共振的可選消費(fèi)(汽車/家電)；“漲價(jià)”主線的順周期及科技(有色金屬/化工/半導(dǎo)體/面板/新能源)；景氣拐點(diǎn)確認(rèn)的低估低配大金融(銀行、保險(xiǎn))。主題投資關(guān)注國(guó)企改革(上海深圳國(guó)資區(qū)域?qū)嶒?yàn))。

　　華安證券：A股有望再創(chuàng)新高把握最確定的上漲契機(jī)

　　節(jié)前擾動(dòng)市場(chǎng)的三大潛在風(fēng)險(xiǎn)相繼落地，A股有望再創(chuàng)新高，把握最確定的上漲契機(jī)。經(jīng)濟(jì)方面，2月和1季度是全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最高光月份和季度。流動(dòng)性走向緊平衡態(tài)度相對(duì)明確，無(wú)需擔(dān)憂貨幣快速收緊。整體市場(chǎng)環(huán)境，風(fēng)險(xiǎn)偏好有繼續(xù)上行的基礎(chǔ)，股市也將有不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。

　　在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇邏輯強(qiáng)化疊加流動(dòng)性擾動(dòng)減弱的推動(dòng)下，行業(yè)延續(xù)復(fù)蘇和成長(zhǎng)雙主線，重點(diǎn)關(guān)注化工、銀行和半導(dǎo)體為代表的三類機(jī)會(huì)：一是化工板塊，盡管春節(jié)假期帶來(lái)一部分需求抑制，但在產(chǎn)能檢修帶來(lái)供給不足及下游需求抬升帶來(lái)的雙重推動(dòng)下將維持高景氣，同時(shí)美國(guó)極寒天氣帶來(lái)原油日產(chǎn)縮減，短期也將提振石化板塊情緒。二是持倉(cāng)底部、估值位于絕對(duì)底部，且2020年四季度利潤(rùn)增速降幅收窄，資產(chǎn)質(zhì)量抬升的銀行板塊。三是下游汽車、電子等行業(yè)需求強(qiáng)勁，日本地震令芯片短缺問題加劇的半導(dǎo)體。

　　國(guó)泰君安：全球齊漲助力開門紅對(duì)節(jié)后保持樂觀

　　A股維持3450-3700點(diǎn)震蕩格局，結(jié)構(gòu)三點(diǎn)判斷。第一，看好賠率、勝率雙高的全球原材料周期。第二，做多龍頭的趨勢(shì)不如做多中盤藍(lán)籌的賠率。第三，南下投資仍當(dāng)時(shí)。

　　安信證券：春季行情迎來(lái)高潮復(fù)蘇交易仍是主線

　　春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)“就地國(guó)內(nèi)”政策催生了史上最強(qiáng)春節(jié)檔，一線與新一線城市本地游、休閑娛樂、餐飲等服務(wù)業(yè)復(fù)蘇明顯。海外受益于疫苗接種進(jìn)程良好，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期升溫，油價(jià)大幅上漲，主要外盤股指全線飄紅。從短期看，受益于A股季節(jié)效應(yīng)和全球市場(chǎng)riskon，A股有望在節(jié)后迎來(lái)“開門紅”行情，復(fù)蘇交易仍將是節(jié)后行情主線。從中期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性變化的敏感性正在提升，市場(chǎng)更多的將是結(jié)構(gòu)性牛市的狀態(tài)。需注意國(guó)內(nèi)貨幣政策的收緊節(jié)奏和美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債利率的上行速度。

　　行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：食品飲料、化工、銀行、醫(yī)藥、有色、家居、家電、軍工等。主題關(guān)注：旅游、酒店、餐飲、航空、影視等受益于疫情修復(fù)的服務(wù)業(yè)。

　　天風(fēng)證券：迎接春季躁動(dòng)的下半場(chǎng)

　　從日歷效應(yīng)出發(fā)，春節(jié)后—兩會(huì)前這一階段是一季度勝率最高區(qū)間。基金排期密集繼續(xù)支撐頭部公司，中期打破這一正向循環(huán)的關(guān)鍵點(diǎn)在于全球流動(dòng)性拐點(diǎn)的預(yù)期變化。展望一季報(bào)預(yù)告，繼續(xù)推薦兩條高景氣主線，其一為生產(chǎn)線設(shè)備、軍工上游、新能源；其二為順全球生產(chǎn)周期的原材料和零部件(有色、化工、機(jī)械、汽車零部件等)。

　　開源證券：利用通脹的兩面性追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益

　　2月以來(lái)，美國(guó)財(cái)政刺激計(jì)劃不斷超預(yù)期推進(jìn)，疫苗逐步投入使用使全球經(jīng)濟(jì)有望重啟，通脹正從預(yù)期走向現(xiàn)實(shí)。在復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)和寬松的流動(dòng)性環(huán)境下，通脹回歸本身具有兩面性：一是通脹本身對(duì)相關(guān)行業(yè)帶來(lái)的盈利彈性；二是通脹終將對(duì)寬松的貨幣環(huán)境形成制約，上行的貼現(xiàn)率要求高估值資產(chǎn)需要更高的增長(zhǎng)作為支撐。宏觀環(huán)境正在發(fā)生變化，投資者應(yīng)該積極求變，利用通脹的兩面性，追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。

　　首先，對(duì)于通脹交易本身而言，推薦：透支程度相對(duì)于議價(jià)能力被低估的行業(yè)：鋼鐵(板材)、大煉化、動(dòng)力煤、油服、紡織制造，以及估值仍在合理區(qū)間，具備高景氣基礎(chǔ)的：化工(鈦白粉、化纖、氟化工)、有色金屬(銅、鋁)。

　　其次?？紤]到通脹終將對(duì)“高估值”帶來(lái)壓制，建議調(diào)整思路，尋找更好風(fēng)險(xiǎn)收益比的標(biāo)的：以銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)為代表的低估值、高ROE板塊；同在“積極防御”象限中的電子、農(nóng)林牧漁、“高賠率”的通信板塊。主題投資推薦左側(cè)布局具有低估值+主題投資期權(quán)的“一帶一路”板塊。

　　新時(shí)代證券：期待股市新一輪加速上漲

　　由于疫苗接種速度較快，全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期正在經(jīng)歷新的一輪抬升。按照2020年中國(guó)疫情控制住后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程來(lái)看，未來(lái)1-2個(gè)季度，歐美經(jīng)濟(jì)可能會(huì)有一次較快的恢復(fù)。此外，增量資金和制造業(yè)全球市占率提升也將會(huì)成為提估值的重要力量。過(guò)去半年，雖然周期股龍頭漲幅較大，但整體估值只回到了2016-2017年的水平，還有繼續(xù)上行的空間。

　　短期策略判斷：期待新一輪加速。春節(jié)期間，海外經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所抬升，這一進(jìn)程可能會(huì)持續(xù)至少一個(gè)季度，未來(lái)一段時(shí)間，節(jié)后開工和季報(bào)數(shù)據(jù)大概率會(huì)進(jìn)一步抬升投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。另一方面，從基金發(fā)行和個(gè)人投資者開戶情況來(lái)看，2020年1月以來(lái)，出現(xiàn)了較快的回升，按照季節(jié)性的規(guī)律，春節(jié)后大概率還會(huì)繼續(xù)超預(yù)期。2020年7月以來(lái)，股市上漲速度一直較慢，從1月以來(lái)，上漲速度有所加快，春節(jié)后，我們認(rèn)為速度可能依然會(huì)比較快。

　　利率波動(dòng)對(duì)股市資金的影響已經(jīng)結(jié)束，節(jié)后將會(huì)再次迎來(lái)較多的增量資金，市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)可能會(huì)擴(kuò)散。建議投資者重點(diǎn)開始下注疫情改善后的投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，2021年Q2和Q3，全球經(jīng)濟(jì)的熱度還會(huì)再上一個(gè)臺(tái)階，周期股的行情依然沒有結(jié)束，我們建議重點(diǎn)關(guān)注有色、化工、新能源車、電子。過(guò)去1年，受疫情影響最大的電影、航空、酒店、旅游等也可以慢慢開始關(guān)注。