上周A股繼續(xù)調(diào)整，三大指數(shù)全部下跌，上證指數(shù)下跌0.2%，深證成指下跌0.66%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.45%。對(duì)于下周市場(chǎng)走勢(shì)，海通證券認(rèn)為，A股牛市格局沒變，順周期輪漲后要重視科技和消費(fèi)。中信策略認(rèn)為，平靜期有底有壓，新主線價(jià)值提升。國(guó)盛策略指出，反攻號(hào)角已經(jīng)吹響。行業(yè)配置方面，碳中和和化工周期股被多家券商看好?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202103/4f55844b9857446d97f0ca91fcc5f85e.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='image'>　　國(guó)泰君安：臨近下沿反彈在即震蕩調(diào)結(jié)構(gòu)下聚焦中盤藍(lán)籌

　　國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)表示，當(dāng)前維持3450-3700點(diǎn)震蕩格局判斷，臨近下沿，反彈在即。當(dāng)前市場(chǎng)估值矛盾并非在于總量，而在于結(jié)構(gòu)。震蕩之下，積極調(diào)結(jié)構(gòu)，關(guān)注抱團(tuán)外的好公司，聚焦中盤藍(lán)籌。

　　盈利景氣是核心，緊握結(jié)構(gòu)的抓手。1)高景氣延續(xù)的全球原材料周期：石化(【中海油服(601808)、股吧】)/基化(萬華化學(xué))；2)外延信貸依賴削弱、內(nèi)生現(xiàn)金流創(chuàng)造能力增強(qiáng)+中游成本可轉(zhuǎn)嫁的共振方向：機(jī)械(紐威股份/博實(shí)股份)；3)兩會(huì)碳達(dá)峰、碳中和部署主題：新能源(寧德時(shí)代、億緯鋰能)；4)科技調(diào)整后機(jī)會(huì)：電子(立訊精密)4)受益于經(jīng)濟(jì)修復(fù)與利率上升的金融：銀行(江蘇銀行)/保險(xiǎn)(中國(guó)太保)。此外，看好南下港股，推薦稀缺性、盈利修復(fù)(石化/煤炭)兩主線。

　　海通證券：A股牛市格局沒變順周期輪漲后要重視科技和消費(fèi)

　　海通策略荀玉根團(tuán)隊(duì)最新觀點(diǎn)認(rèn)為，牛市真正結(jié)束的信號(hào)只有兩個(gè)，一是基本面見頂；二是情緒指標(biāo)達(dá)到極致。本輪牛市站在當(dāng)前時(shí)間看，基本面顯然還沒走完，從庫(kù)存周期和政策傳導(dǎo)時(shí)滯推算，一般一輪盈利周期中回升階段需6-7個(gè)季度，以全部A股ROE(TTM)刻畫，本輪盈利周期從20Q3開始回升，按照盈利周期推斷基本面的的高點(diǎn)可能在今年四季度或者明年一季度。假設(shè)歷史上牛市頂點(diǎn)市場(chǎng)溫度為100度，當(dāng)前溫度大約為65度。站在全年視角看，順周期輪漲后要重視科技和消費(fèi)，3月兩會(huì)召開后十四五規(guī)劃逐步落地，未來政策與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向相關(guān)，進(jìn)入4月后，A股上市公司企業(yè)一季報(bào)和年報(bào)陸續(xù)披露，屆時(shí)有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股有望迎來行情。

　　中信策略：平靜期有底有壓新主線價(jià)值提升

　　中信策略發(fā)布研報(bào)稱，A股已經(jīng)步入平靜期，市場(chǎng)有底有壓，新主線的配置價(jià)值提升。具體主線方面，建議月度維度可適當(dāng)增倉(cāng)大金融中的地產(chǎn)、保險(xiǎn)等低估高性價(jià)比防御板塊；并延續(xù)對(duì)化工、有色的強(qiáng)景氣度順周期板塊的配置；同時(shí)短期重點(diǎn)關(guān)注“碳中和”主題下短期受益最明顯的鋼鐵。季度維度建議重點(diǎn)布局“五大安全”領(lǐng)域中高性價(jià)比的科技安全(消費(fèi)電子、半導(dǎo)體設(shè)備、信息安全)和國(guó)防安全(軍工)；同時(shí)增配去年因疫情受損的相關(guān)行業(yè)板塊，如汽車零部件、家電家居、旅游酒店、航空等。

　　興證策略：繼續(xù)看好陽春三月把握3條投資主線

　　“兩會(huì)”召開，貨幣政策符合預(yù)期，財(cái)政政策略超預(yù)期，全球復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)基本面超預(yù)期向上，上市公司盈利往上；流動(dòng)性，美債超預(yù)期上行，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性心動(dòng)大于幡動(dòng)，高估值品種承壓。整體來看，估值向下，盈利向上，倒春寒后，繼續(xù)看好陽春三月，做多全球復(fù)蘇主線。布局短期業(yè)績(jī)快速落地，而非講故事、炒預(yù)期的行業(yè)和個(gè)股。把握3條主線：1)全球復(fù)蘇，量?jī)r(jià)齊升的中上游周期制造品。2)從疫情中逐步恢復(fù)的服務(wù)型消費(fèi)。3)碳中和主線。

　　中金策略：市場(chǎng)短線可能有小反彈短期看好短期內(nèi)低估值個(gè)股

　　海外疫苗繼續(xù)落地、美國(guó)財(cái)政刺激政策通過，同時(shí)中國(guó)市場(chǎng)兩會(huì)召開，有助于提振近期中國(guó)市場(chǎng)的短期情緒，在近幾周的急跌之后市場(chǎng)短線可能有小反彈。整體上看，本輪盤整是對(duì)自去年3月23日低點(diǎn)反彈以來的中期調(diào)整，在近幾周的急跌后短線雖有小反彈，但盤整仍有可能在未來一到兩個(gè)月的維度持續(xù)、成交量有可能在波動(dòng)中逐步萎縮，不過看到下半年則不宜過度悲觀，市場(chǎng)在消化估值及潛在政策調(diào)整影響后可能重拾升勢(shì)。

　　操作策略：重結(jié)構(gòu)、輕指數(shù)。短期反彈中可能下跌多的板塊反彈會(huì)相對(duì)多，整體盤整期：1)短期內(nèi)估值低、此前漲幅低的板塊可能略有韌性；2)從中期來看，在消化估值壓力后，我們?nèi)越ㄗh關(guān)注結(jié)構(gòu)性的趨勢(shì)，消費(fèi)仍是自下而上選個(gè)股的重點(diǎn)，新能源、科技、醫(yī)藥等領(lǐng)域結(jié)合景氣程度自下而上逢低吸納。

　　廣發(fā)策略：本輪指向風(fēng)格切換而非牛熊轉(zhuǎn)換關(guān)注“漲價(jià)”順周期

　　廣發(fā)策略認(rèn)為，由于A股局部過熱而非全面高估，本輪指向風(fēng)格切換而非牛熊轉(zhuǎn)換。重點(diǎn)尋找人少估值合理、業(yè)績(jī)有改善且近期表現(xiàn)有韌性的方向：1.“漲價(jià)”主線的順周期及科技(有色金屬/化工/半導(dǎo)體/面板)；2.景氣拐點(diǎn)確認(rèn)且低估低配大金融和科技(銀行、保險(xiǎn)、計(jì)算機(jī)應(yīng)用、傳媒)；3.主題關(guān)注碳中和。

　　開源證券策略：當(dāng)下更應(yīng)配置地產(chǎn)、保險(xiǎn)等PB-ROE視角的價(jià)值股

　　開源證券策略認(rèn)為，在當(dāng)下潛在的高名義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，高貼現(xiàn)率的宏觀環(huán)境里，樂觀的因素只能押注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后的景氣擴(kuò)散與價(jià)值回歸。具體而言，當(dāng)下更應(yīng)該配置：以地產(chǎn)、保險(xiǎn)、銀行、交通運(yùn)輸、鋼鐵、采掘、建筑、農(nóng)林牧漁(養(yǎng)殖、種植鏈)為代表的PB-ROE視角的價(jià)值股。在這一領(lǐng)域中，無論是基于碳中和、一帶一路等主題投資，還是已經(jīng)出現(xiàn)基本面變化的銀行、保險(xiǎn)(利率上行)和房地產(chǎn)(集中供地)，都為市場(chǎng)提供了價(jià)值回歸的信號(hào)。順周期的下一輪行情則需等待全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振的信號(hào)，即景氣擴(kuò)散后更廣維度的價(jià)值發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)能周期的重估遠(yuǎn)未結(jié)束。

　　國(guó)盛策略：反攻號(hào)角已經(jīng)吹響關(guān)注三條投資主線

　　國(guó)盛策略今日發(fā)表最新策略表示，調(diào)整之后，反攻號(hào)角已經(jīng)吹響。未來一個(gè)月，市場(chǎng)將再次進(jìn)入上行窗口。沿著三條戰(zhàn)線積極參與跨年行情：1、全球共振復(fù)蘇下的化工、石油石化、有色等板塊；2、政策預(yù)期較高、長(zhǎng)期景氣向好的新能源、半導(dǎo)體、“碳中和”等板塊；3、港股“明明白白”牛市繼續(xù)，積極配置港股科技巨頭和價(jià)值龍頭。

　　浙商策略：短期白馬迎來階段反彈科技板塊新一輪牛市啟動(dòng)

　　浙商策略王楊指出，短期白馬迎來階段反彈，但展望后續(xù)，建議借助反彈期優(yōu)化結(jié)構(gòu)。一則，針對(duì)前期抱團(tuán)股，應(yīng)去偽存真，優(yōu)選真成長(zhǎng)；二則，以芯片、云計(jì)算、智能制造為代表的科技板塊，自2020年7月以來持續(xù)休整，當(dāng)前已具備較好性價(jià)比，可逐步進(jìn)行配置。王楊認(rèn)為，本次科技行情的啟動(dòng)，并非月度或季度級(jí)別，這是新一輪科技牛市起點(diǎn)，21年將有明星成長(zhǎng)股走出，22年百花齊放。就節(jié)奏上，需要注意，參考2012年，結(jié)構(gòu)的重建并非一蹴而就，底部區(qū)域，耐心布局。

　　方正策略：聚焦景氣、確定性與低估值

　　當(dāng)前十債利率處于橫盤震蕩階段，后續(xù)運(yùn)行的關(guān)鍵在于經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)變化，經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)之前國(guó)債收益率易上難下，如果通脹預(yù)期顯著抬升疊加經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇，將很有可能出現(xiàn)2010年四季度或者2017年四季度這樣陡峭化的過程。參考此前兩輪利率上行周期中震蕩階段的配置思路，商品占優(yōu)，股市層面無論風(fēng)格還是行業(yè)都是大幅分化的格局，景氣為王。當(dāng)前可沿著三條線索配置行業(yè)，聚焦景氣、確定性與低估值。一是順周期的化工、有色、機(jī)械；二是低估值的銀行、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)；三是部分高景氣行業(yè)以及疫情受損行業(yè)的修復(fù)。