此前3個交易日表現(xiàn)活躍的周期性板塊，在今日期貨市場大跌的影響下，再次被按在了水下。與此同時，5月11日行情啟動以來與指數(shù)周期較為一致的科技股卻順勢再次表現(xiàn)活躍。芯片概念表現(xiàn)出色逼近前高，此外5G、汽車電子、虛擬現(xiàn)實、無人駕駛等的表現(xiàn)也較為不錯。

　　對此，有市場分析人士認(rèn)為，當(dāng)前可能是全年流動性最寬松的時候。對于受益流動性擔(dān)憂緩解、風(fēng)險偏好修復(fù)的板塊近期比較值得關(guān)注。

　　流動性寬松下芯片5G聯(lián)殃上漲

　　今日兩市在低開后逐步高走，午盤前后在權(quán)重板塊券商以及銀行的帶動下有過一波快速脈沖，隨后又再度回落。在指數(shù)上下寬幅震蕩下，今日兩市大多數(shù)個股并沒有跟隨指數(shù)同步上漲，綠盤家數(shù)占到了近7成。

　　但與此同時，科技股群體總體卻表現(xiàn)十分不錯。芯片概念在最近一個月中一改此前沒有持續(xù)性的走勢，走出了一輪波段趨勢上攻型行情。數(shù)據(jù)顯示，半導(dǎo)體及元件概念自5月11日啟動以來，近19個交易日漲幅達到13.89%。個股方面，板塊內(nèi)有4只個股漲幅超過50%，13只個股漲幅超過40%，23只個股漲幅超過30%。

　　其中，疊加華為的【潤和軟件(300339)、股吧】以102%的漲幅位居首位，富滿電子位居次席漲幅為81.31%，疊加白酒的大豪科技名列第三，漲幅為79.36%?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202106/8ae379bbe0d441998897ad8fd550165f.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='image'>　　除了芯片概念之外，5G概念的表現(xiàn)也十分不錯。板塊內(nèi)有6只個股漲幅超40%，16只個股漲逾30%，共計37只個股漲幅超過20%?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202106/0025989b98f0454fa74fbe148fe42cbf.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='image'>　　值得注意的是，并不止有芯片和5G概念，科技股在近1個月中始終處于輪動走強的狀態(tài)中，這和此前的行情出現(xiàn)了明顯的區(qū)別。這當(dāng)中主要的原因在于，隨著市場對流動性的擔(dān)憂持續(xù)緩解，打破箱體的動能正在積聚。一季度由于擔(dān)憂全球利率上行、貨幣政策收緊而導(dǎo)致大幅調(diào)整的科技成長和核心資產(chǎn)等板塊，在流動性擔(dān)憂緩解之下，也紛紛迎來修復(fù)甚至再創(chuàng)新高。

　　而科技股作為市場典型的情緒板塊，和市場流動性關(guān)聯(lián)度非常高。正是在目前流動性寬松的背景下，市場情緒不斷修復(fù)，科技股的賺錢效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)。

　　財聯(lián)社梳理現(xiàn)階段市場對流動性的看法后發(fā)現(xiàn)，多家券商認(rèn)為當(dāng)前可能是全年流動性最寬松的時候。其背后的邏輯，大致可以總結(jié)成5條：

　　其一，海外流動性極度寬松，疊加美元貶值人民幣升值，帶動外資加速流入，令國內(nèi)市場分享海外流動性外溢。

　　其二，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)仍較為薄弱，進一步緩解市場對于貨幣政策收緊的預(yù)期。

　　其三，短期PPI的上行對貨幣政策制約有限，監(jiān)管層在多個場合反復(fù)穩(wěn)定貨幣政策預(yù)期。

　　其四，近期大宗商品價格回落，通脹壓力有所緩和。

　　其五，10年期國債和3個月Shibor利率仍在下行中，也顯示市場流動性仍較為充裕。因此，多方面因素疊加，當(dāng)前可能是全年流動性最寬松的時候。

　　流動性預(yù)期修正帶來的做多窗口仍在繼續(xù)

　　事實上，這輪行情自從5月14日啟動以來，流動性的邏輯一直是其中最為核心的一個變量。

　　今年以來，對于經(jīng)濟復(fù)蘇之下市場流動性收緊的擔(dān)憂，曾一度引發(fā)了市場劇烈的調(diào)整。而當(dāng)前，市場對于通脹擔(dān)憂的頂點已過，PPI的持續(xù)回升并未帶動CPI快速上行。在此背景下，有市場人士認(rèn)為，未來很難出現(xiàn)貨幣政策全面的收緊。另外，內(nèi)外部宏觀流動性延續(xù)寬松，A股市場的流動性狀況也由此逐步在改善，新發(fā)基金和申購趨暖，外資持續(xù)流入。

　　對于后市，國盛證券認(rèn)為，隨著流動性擔(dān)憂的釋放，市場風(fēng)險偏好已在修復(fù)。當(dāng)前，流動性“由緊到不緊”的預(yù)期修正帶來的做多窗口仍在繼續(xù)。三季度，密切關(guān)注海外對于國內(nèi)流動性環(huán)境的影響和制約。

　　至于配置方向，后續(xù)建議重點把握市場風(fēng)格切換的節(jié)奏，周期股漸退潮，重點布局科技、醫(yī)藥、新能源等高成長領(lǐng)域，風(fēng)險偏好的提升或?qū)⒊蔀榉磸椀闹饕?qū)動力。