財聯(lián)社(上海，研究員姚輝)十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：　　　　中信證券：新毒株沖擊帶來布局良機

　　南非新毒株短期對市場情緒有沖擊，但也會帶來布局跨年藍(lán)籌行情的良機，中期增量資金布局和年末機構(gòu)博弈下，以各行業(yè)龍頭品種為代表的藍(lán)籌主線將更加清晰。在疫情演變和外圍形勢方面，南非新毒株陰霾短期壓制市場情緒，未來發(fā)展趨勢尚不明朗，海外經(jīng)濟恢復(fù)和貨幣寬松退出節(jié)奏可能放緩，且政策應(yīng)對空間已不如前；但是，獨特的疫情防控策略下，中國經(jīng)濟受新毒株擾動概率很低，在全球供應(yīng)鏈中重要性將進(jìn)一步提升，相對增速優(yōu)勢也更明顯，人民幣資產(chǎn)避險價值將提升，外資對A股的增配可能提速。國內(nèi)政策和經(jīng)濟走勢方面，“以我為主”的國內(nèi)政策仍有底線思維，對于地產(chǎn)依然維持“托底不刺激”的政策風(fēng)格；預(yù)計12月的中央經(jīng)濟工作會議對穩(wěn)增長表態(tài)將更積極，提高國內(nèi)經(jīng)濟運行逐季改善的確定性。流動性和投資者行為方面，宏觀流動性跨年寬裕，預(yù)計未來一年以再貸款投放的基礎(chǔ)貨幣可能超萬億；權(quán)益在國內(nèi)居民大類資產(chǎn)配置中更受青睞，市場流動性依然充裕；市場增量資金依然以機構(gòu)為主導(dǎo)，而年底機構(gòu)博弈將更注重來年布局。

　　建議堅定圍繞“三個低位”布局藍(lán)籌主線。建議重點關(guān)注：1)基本面預(yù)期仍處于低位的品種，建議重點關(guān)注前期受成本和供應(yīng)鏈問題壓制的中游制造，如汽車零部件、電力設(shè)備、小家電等，逐步增配估值回歸合理區(qū)間的部分消費和醫(yī)藥行業(yè)，如白酒、食品、免稅、疫苗、血制品等；2)估值仍處于相對低位的品種，建議關(guān)注地產(chǎn)信用風(fēng)險預(yù)期緩釋后的優(yōu)質(zhì)開發(fā)商和建材企業(yè)，以及政策壓制預(yù)期有所改善的港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭；3)調(diào)整后處于相對低位的高景氣品種，如國產(chǎn)化邏輯推動的半導(dǎo)體設(shè)備、專用芯片器件以及軍工等。

　　華安證券：疫情沖擊有限積極參與跨年行情

　　12月經(jīng)濟下行或?qū)⑷鮿萜蠓€(wěn)，上市公司盈利回落有望實現(xiàn)“軟著陸”，風(fēng)險偏好整體繼續(xù)保持穩(wěn)定，同時跨周期調(diào)節(jié)全面開啟，貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭，流動性大幅收緊概率低。變異毒株再度來襲，市場將受到一定沖擊，但參考過往，這種沖擊往往是短暫的，因此12月是比較好的布局時間點，行業(yè)配置層面在維持均衡配置的同時，繼續(xù)向成長風(fēng)格偏移。

　　因此，在年末加速布局期，配置以成長中的新能源和半導(dǎo)體為主，消費關(guān)注汽車和農(nóng)業(yè)，金融關(guān)注春季躁動前移下的券商板塊機會。主題方面，關(guān)注軍工+數(shù)字貨幣的主題投資機會。

　　【中金公司(601995)、股吧】：疫情新變數(shù)之下A股可能相對彰顯韌性

　　南非變種新冠病毒的發(fā)酵引發(fā)全球新一輪恐慌，對于A股市場，我們認(rèn)為短期可能也會受海外情緒影響，但中國市場可能相對更有韌性：1)過去兩年以來中國防疫模式整體效果顯著；2)中國相對完整的經(jīng)濟體系，使經(jīng)濟受到的沖擊相比海外經(jīng)濟體相對??；3)中國股市所處的周期位置相對有利，2022年中國經(jīng)濟增長率先回歸常態(tài)化且政策有望逐步放松，海外則處于增長臨近高位而政策面臨退出，該特征與2021年截然相反；4)2021年中國股市的估值壓力明顯緩解，當(dāng)前滬深300前向市盈率略低于歷史均值且股權(quán)風(fēng)險溢價也處于歷史均值，相比高位的海外股市有更多緩沖空間。

　　配置繼續(xù)向政策預(yù)期及中下游方向傾斜：1)政策邊際變化或發(fā)力潛在有支持的領(lǐng)域，包括地產(chǎn)穩(wěn)需求相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、潛在的消費支持領(lǐng)域、券商等；2)今年已經(jīng)有所調(diào)整、估值已經(jīng)不高、中長期前景依然明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括食品飲料、醫(yī)藥、家電、輕工家居、汽車及零部件、互聯(lián)網(wǎng)與傳媒、農(nóng)林牧漁等；3)高景氣的制造方向，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導(dǎo)體，依據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)景氣程度變遷而擇股配置，特別關(guān)注輸配電升級、汽車零部件等環(huán)節(jié)的制造機遇。

　　國泰君安：重視疫情風(fēng)險無需過度恐慌

　　重視疫情風(fēng)險，無需過度恐慌。受變異新冠病毒Omicron影響，全球金融市場出現(xiàn)震蕩。當(dāng)前來看，核心的擔(dān)憂在于病毒突變可能導(dǎo)致免疫逃避和傳播能力增強，進(jìn)而拖累經(jīng)濟復(fù)蘇進(jìn)程。參考6月下旬之后Delta病毒演繹脈絡(luò)，其對A股沖擊類似于“黑天鵝”事件，邊際影響逐步趨弱，國內(nèi)市場更加遵循內(nèi)生邏輯。事實上，10月下旬以來，全指實現(xiàn)“耐克型”先抑后揚走勢，兩市成交亦連續(xù)26個交易日突破萬億。市場表現(xiàn)背后反映出新的共識正逐步醞釀：1)Q3季報之后，上市公司盈利端面臨至少三個季度的零增長壓力，但市場對盈利下行已有充分預(yù)期；2)央行三季度貨幣政策執(zhí)行報告對經(jīng)濟定調(diào)邊際趨于悲觀，伴隨政策關(guān)注度從防風(fēng)險向穩(wěn)增長轉(zhuǎn)化，結(jié)構(gòu)性寬信用有望發(fā)力。考慮到疫情的海外鏈條，或令全球流動性收緊進(jìn)程所有放緩。總體來看，此輪變異病毒風(fēng)險仍需動態(tài)觀察，但鑒于國內(nèi)防控經(jīng)驗與疫情歷史演繹，無需過度恐慌對資本市場的沖擊。

　　行業(yè)配置方面，高景氣與低估值并駕齊驅(qū)。繼續(xù)看好高景氣賽道及低估值的金融板塊，有序布局消費的風(fēng)格切換。1)消費電子等高景氣賽道：高景氣方向仍具稀缺性，重點關(guān)注元宇宙設(shè)備端等方向。2)金融地產(chǎn)：地產(chǎn)悲觀預(yù)期逐步緩解，驅(qū)動金融地產(chǎn)等低估值板塊反彈；基本面上，券商銀行亦有亮眼表現(xiàn)。3)持續(xù)看好消費切換：逐步邁出預(yù)期底部，推薦業(yè)績有支撐且盈利預(yù)期改善的白酒、生豬、乳業(yè)、汽車零部件等高性價比板塊。

　　海通證券：新冠最新變種對行情有擾動不改跨年行情趨勢

　　從年度、季度、三個月滾動視角看，當(dāng)前各大寬基指數(shù)的振幅創(chuàng)新低或處于歷史低位。參考美股，A股的波動率下降是中長期趨勢。短期而言，市場振幅收窄往往是歲末年初行情啟動的前奏。新冠最新變種對行情有擾動，不改跨年行情趨勢，結(jié)構(gòu)望均衡，大金融和硬科技較優(yōu)，消費跟漲。

　　隨著經(jīng)濟下行壓力被對沖以及房地產(chǎn)債務(wù)擔(dān)憂消退，大金融行業(yè)有望迎來修復(fù)。當(dāng)前消費行業(yè)盈利、基金配置均處在低位，往后看，消費板塊的基本面有望回暖，性價比將改善。

　　華西證券：堅定信心“跨年行情”成色依舊

　　病毒變異株Omicron對全球股市均有影響，A股下周開盤或受沖擊(包括北上資金的流動)，但整體影響或相對有限。我國公共衛(wèi)生系統(tǒng)有著及時、高效的應(yīng)對措施，且經(jīng)歷之前的多輪疫情(突變)沖擊，國內(nèi)無論居民還是公共衛(wèi)生系統(tǒng)均有著防疫經(jīng)驗，新病毒變異株對國內(nèi)的影響小于國外。當(dāng)前A股萬億成交成常態(tài)，且估值較合理具備安全墊，“國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)中趨弱+流動性寬松+產(chǎn)業(yè)政策頻出”仍是主基調(diào)，成為演繹“跨年行情”驅(qū)動力。由此，我們認(rèn)為A股短暫波動后，有望重回“結(jié)構(gòu)性”行情。

　　配置上仍建議以成長為主，兼顧低估值，另外近期新病毒的變異有望催生醫(yī)藥板塊行情。具體到行業(yè)配置上，建議關(guān)注：“新能源(車)(智能電網(wǎng)、儲能、風(fēng)能、光伏等)、醫(yī)藥、電子、銀行”等。主題投資關(guān)注:“雙碳、軍工、消費升級”等。

　　安信證券：不恐慌逢調(diào)整布局

　　近期新冠病毒變異體B.1.1.529受到市場廣泛關(guān)注，投資者關(guān)心新型毒株對市場造成的影響。我們認(rèn)為，從之前疫情看，其本身會造成多重影響，有正面有負(fù)面，除了破壞服務(wù)業(yè)、干擾供應(yīng)鏈等對經(jīng)濟的負(fù)面影響之外，另一個實際結(jié)果是全球央行寬松加碼，中國一些行業(yè)出口上升加強了對全球供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的替代。就目前來看首先還不能明朗新的變異毒株的傳播力度和破壞力，更還談不上由此帶來的寬松預(yù)期。因此目前研判其影響為中性，但不確定性有所上升，建議多看少動，以觀望等待為主，等待新一輪疫情的影響范圍、破壞力和政策應(yīng)對逐步清晰，等待12月中旬政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議對于明年經(jīng)濟政策的定調(diào)。如果市場出現(xiàn)短期的大幅下跌，則可以對后市更加樂觀一些。

　　配置上注重明年的業(yè)績穩(wěn)定和高景氣的確定性，建議暫時避開可能受到疫情爆發(fā)影響的部分行業(yè)。當(dāng)前重點配置以“寧組合”為代表的高景氣長賽道，包括光伏、新能車(汽車零部件、鋰資源、鋰電池)、CXO、軍工等。繼續(xù)關(guān)注食品飲料等板塊估值修復(fù)的機會。規(guī)避旅游、餐飲、航空等可能受到疫情爆發(fā)影響的行業(yè)。

　　國金證券：先抑后揚行情進(jìn)入下半場

　　A股在今年底和明年初有望迎來向上機會。潛在驅(qū)動因素有：1)國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力日益顯現(xiàn)，未來半年經(jīng)濟處在尋底階段，經(jīng)濟大概率在明年年中觸底，貨幣和信用政策或在年底重新開啟邊際寬松窗口，不排除央行在年底和明年初進(jìn)行降準(zhǔn)甚至降低MLF利率；2)市場已消化美聯(lián)儲taper等政策邊際變化的不確定因素，同時國內(nèi)反壟斷和促公平等產(chǎn)業(yè)政策等不確定性因素逐步落地。此外，當(dāng)前市場風(fēng)險偏好并不高，基金發(fā)行持續(xù)降溫，新的病毒變異短期對市場風(fēng)險偏好或進(jìn)一步造成沖擊。市場存在一定的安全邊際。

　　圍繞年底和年初行情布局，聚焦新能源概念的主線回歸，關(guān)注醫(yī)藥和消費的超跌反彈機會。在年底市場行情中券商或?qū)⑹锹氏确磻?yīng)的板塊，而年底和年初行情的主線仍是長期邏輯難以證偽，短期業(yè)績也沒有利空的新能源概念。此外，消費和醫(yī)藥年底或存在超跌反彈機會。同時，券商或存在短平快機會。繼續(xù)關(guān)注受益于國內(nèi)和海外資本開支的中游資本品板塊中的細(xì)分領(lǐng)域，比如智能制造、零部件等。與此同時，基礎(chǔ)化工行業(yè)中受益于新能源的細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈也值得關(guān)注。

　　信達(dá)證券：牛市的慣性還在

　　新冠變種Omicron對A股的影響大概率會很小。一方面，國內(nèi)目前的動態(tài)清零政策一直做得很好，去年年中以來的多次疫情階段性出現(xiàn)都沒對股市產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。另一個方面，由于房地產(chǎn)下行的影響，投資者對當(dāng)下國內(nèi)經(jīng)濟的預(yù)期已經(jīng)很低了，港股和國內(nèi)金融股估值已經(jīng)達(dá)到2020年疫情最低點，繼續(xù)下降空間有限。目前來看，牛市慣性的力量還會讓12月份市場逐漸走強，2022年年初如果能觀察到居民資金增加，則時間可能會持續(xù)到明年2-3月。

　　新能源、漲價、供需錯配等選股邏輯是2021年最強的方向，不過從最近1個月板塊表現(xiàn)來看，今年表現(xiàn)最弱的消費、互聯(lián)網(wǎng)等先后出現(xiàn)反彈。這說明投資者已經(jīng)開始忽略短期業(yè)績，提前著眼2022年的配置。我們建議投資者關(guān)注3個方向：(1)供需周期非常獨立的板塊，比如軍工(2022年為數(shù)不多供需格局不會變差的高端制造業(yè))、酒店&航空(短期受疫情壓制，但展望1年，反轉(zhuǎn)概率較高)，這些板塊供需周期較為獨立，可以作為全年配置的方向；(2)低估值且受益于穩(wěn)增長的金融，經(jīng)濟下行的中后段進(jìn)可攻退可守，穩(wěn)增長力度未來半年會逐漸加強；(3)左側(cè)可以開始關(guān)注計算機、傳媒、食品飲料、醫(yī)藥等，估值和機構(gòu)配置今年下降較多，近期處在季度性反彈的過程中，新的大邏輯尚在發(fā)掘中，2022年下半年機會會更明顯。

　　廣發(fā)證券：短期仍有波動風(fēng)險板塊配置向“防疫”主線傾斜

　　A股“真空期”遭遇變異毒株，全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)或介于20年3月與21年7月之間，短期權(quán)益資產(chǎn)仍有波動風(fēng)險，板塊配置向“防疫”主線傾斜。新變異毒株或具備更強傳播力帶來周五全球大類資產(chǎn)劇烈波動，資產(chǎn)表現(xiàn)超過7月下旬德爾塔病毒沖擊，而隨著多國對航線的封鎖限制，部分板塊表現(xiàn)與20年3月較為接近(原油暴跌、美元下跌、航空股下跌而線上會議股上漲)。我們基于現(xiàn)有的新毒株研究信息，判斷本輪大類資產(chǎn)的表現(xiàn)或介于20年3月與21年7月之間，因此風(fēng)險資產(chǎn)短期仍有波動風(fēng)險，對于經(jīng)濟和政策的情景假設(shè)需要密切跟蹤未來全球是否會重新開展封鎖限制。

　　行業(yè)配置或再次回到“防疫”下的輪動線索，短期尋找“防疫交易”與“雙碳寬信用穩(wěn)增長”的交集——1.短期的“防疫交易”升溫(疫苗、線上辦公)；2.“雙碳寬信用”+新基建穩(wěn)增長(風(fēng)電、光伏-電站/組件、新能源汽車-零部件)；3.景氣預(yù)期與基金配置雙雙觸底下的提價線索(食品加工)。