回顧周四A股行情，滬深兩市全線高開，開盤后震蕩上行，伴隨著題材股多點(diǎn)開花，創(chuàng)業(yè)板及深成指盤中走強(qiáng)，而滬指則相對(duì)落后；午后股指接連高位跳水，好在尾盤有所企穩(wěn)。整體來看，指數(shù)沖高回落，迎來修整之勢(shì)，滬指失守3300點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板及深成指相對(duì)抗跌。

　　正如東吳證券所述，目前市場(chǎng)進(jìn)入輪動(dòng)修復(fù)階段，資金開始從前期熱門板塊中逐漸撤退并進(jìn)行積極換手，前期調(diào)整較深但基本面有所改善的品種得到市場(chǎng)資金的較多關(guān)注，整體市場(chǎng)賺錢效應(yīng)回轉(zhuǎn)明顯。操作上看投資者現(xiàn)階段可保持較大倉位，注意市場(chǎng)節(jié)奏，積極調(diào)倉換股，選擇市場(chǎng)熱門品種進(jìn)行交易，但不宜盲目追高。

　　從技術(shù)面來看，中原證券指出，周四A股市場(chǎng)沖高遇阻、小幅震蕩整理，滬指全天圍繞3300點(diǎn)小幅波動(dòng)，市場(chǎng)熱點(diǎn)繼續(xù)呈現(xiàn)快速轉(zhuǎn)換的運(yùn)行特征。當(dāng)前上證綜指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的平均市盈率分別為13.35倍、39.15倍，處于近三年中位數(shù)以下水平；兩市周四成交量10808億元，處于近三年日均成交量中位數(shù)偏上區(qū)域。

　　東莞證券認(rèn)為，周四三大指數(shù)走勢(shì)出現(xiàn)分化，創(chuàng)業(yè)板指、深成指震蕩收紅，兩市量能再破萬億，北向資金呈凈流入態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)較好。美聯(lián)儲(chǔ)靴子落地，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息部分定價(jià)，市場(chǎng)情緒有所回暖。

　　隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策加快落地，經(jīng)濟(jì)加快修復(fù)，預(yù)計(jì)大盤將震蕩修復(fù)，關(guān)注量能變化及板塊輪動(dòng)，操作上建議關(guān)注金融、汽車、建筑建材、食品飲料、電力設(shè)備等行業(yè)。

　　就后市而言，國盛證券指出，在券商等大金融板塊發(fā)力后，滬指一度觸及3350點(diǎn)，但在證券等金融權(quán)重透支資金后，市場(chǎng)短期或迎來修整，滬指向下3250點(diǎn)不破安全，3350點(diǎn)一帶為強(qiáng)阻力平臺(tái)，突破需進(jìn)一步蓄勢(shì)，中期市場(chǎng)或保持進(jìn)二退一的節(jié)奏，穩(wěn)步上漲；接下來市場(chǎng)又要到中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告階段，可以關(guān)注有業(yè)績(jī)支撐的資源類、科技股或處于震蕩吸籌階段，近期震蕩明顯，有觸底跡象，半導(dǎo)體、國產(chǎn)軟件等題材或有補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

　　中金公司表示，從短期來看，我們認(rèn)為中國股票相對(duì)海外占優(yōu)，獨(dú)立行情可能持續(xù)。但從中期來看(第四季度到明年)，我們建議配置更謹(jǐn)慎。中國“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策出臺(tái)與經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，可能導(dǎo)致全球范圍內(nèi)“通脹成本再分配”，美歐等國家的貨幣緊縮幅度增大，衰退的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升。海外股指承壓，可能制約國內(nèi)股票的上升空間與持續(xù)時(shí)間。

　　該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步提出建議，短期超配中國股票，中長(zhǎng)期轉(zhuǎn)為標(biāo)配。行業(yè)風(fēng)格方面，我們建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)主線、超跌成長(zhǎng)板塊，以及海外風(fēng)險(xiǎn)敞口較小的行業(yè)。由于現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)內(nèi)生融資需求較弱，私人部門加杠桿意愿較低，信用擴(kuò)張面臨不少阻力，貨幣政策可能保持寬松，為利率打開下行空間，建議超配國內(nèi)利率債。

　　另外，山西證券認(rèn)為，對(duì)于A股在當(dāng)前中美經(jīng)濟(jì)周期、金融周期錯(cuò)位中的前景維持中性偏樂觀，短期內(nèi)A股大概率將以震蕩調(diào)整為主，中長(zhǎng)期看有收獲結(jié)構(gòu)性行情的基礎(chǔ)。

　　短期來看，向上動(dòng)力不足，向下寬松托底。中美利差的收窄甚至倒掛可能不利于分母端，進(jìn)而使A股承壓，但國內(nèi)貨幣在經(jīng)濟(jì)下行期保持“以我為主”的一貫作風(fēng)，以及近期明確的加碼寬松信號(hào)能夠有效對(duì)沖這一份壓力，使無風(fēng)險(xiǎn)利率維持低位，更多的影響可能來自于市場(chǎng)投資者風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的波動(dòng)與調(diào)整，美股在后續(xù)過程中的承壓下行、美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化、非美央行開啟緊縮或會(huì)使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好走低，進(jìn)而短暫加劇A股下行壓力。

　　中長(zhǎng)期看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與企業(yè)盈利改善將為A股的反轉(zhuǎn)行情提供“源頭活水”，一方面，我國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前處于底部，并已出現(xiàn)邊際改善的信號(hào)，而美國經(jīng)濟(jì)仍處于是否能夠?qū)崿F(xiàn)“軟著陸”存疑的下行階段，由此，中資資產(chǎn)的吸引力未來有望逐步走升。另一方面，伴隨著疫情沖擊退坡，企業(yè)盈利改善這個(gè)分子端的變化將轉(zhuǎn)向利好A股。

　　宏觀方面，招商證券提到，展望未來，我們預(yù)計(jì)，由于勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊、住房空置率處于低位、全球能源和食品價(jià)格上漲壓力以及服務(wù)消費(fèi)需求強(qiáng)勁，通脹壓力可能在一段時(shí)間內(nèi)處于高位。在通脹出現(xiàn)明顯且具有說服力的降溫跡象之前，股市將繼續(xù)波動(dòng)。如果通脹壓力進(jìn)一步升溫，美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能采取更加鷹派的立場(chǎng)。投資者擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)取的緊縮政策將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。目前，我們預(yù)計(jì)，在實(shí)際收入下降和金融環(huán)境收緊的背景下，美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭將會(huì)放緩，而即將發(fā)生衰退的風(fēng)險(xiǎn)仍然較低。

　　不過，廣發(fā)證券則指出，海外風(fēng)險(xiǎn)對(duì)A股的影響鈍化，得益于國內(nèi)政策暖風(fēng)頻吹改善市場(chǎng)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心。5月以來，我們指出A 股核心矛盾從“美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)決緊，中國有底線松”轉(zhuǎn)向“美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)決緊，中國信用底已過”。近期海外衰退和緊縮預(yù)期升溫、美股下跌、美債利率上行，均未對(duì)A 股產(chǎn)生過多負(fù)面影響，原因在于政策暖風(fēng)頻吹大幅改善市場(chǎng)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心。

　　在操作策略上，該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步表示，A股不卑不亢，戰(zhàn)略看好價(jià)值+小盤成長(zhǎng)股。5月以來A股獨(dú)立行情由主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)下降驅(qū)動(dòng)，中國決策層致力于恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活力。我們認(rèn)為A股由國內(nèi)因素主導(dǎo)，海外因素仍不可忽視。行業(yè)推薦：(1)“舊式”穩(wěn)增長(zhǎng)&通脹受益鏈條(地產(chǎn)/消費(fèi)建材/煤炭)；(2)寬信用：受益于民企信用環(huán)境逐步改善的小盤成長(zhǎng)股如半導(dǎo)體設(shè)備等，以及“能源安全”戰(zhàn)略下景氣催化的油氣/新能源如光伏電池組件等；(3)“疫后復(fù)蘇”線索：制造/出口/消費(fèi)服務(wù)的供需修復(fù)如汽車(含新能源車)/商貿(mào)零售/醫(yī)美等。

　　未來3個(gè)月配置方向，信達(dá)證券給出建議：軟成長(zhǎng)(長(zhǎng)期成長(zhǎng)性+利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)出清+低估值) >消費(fèi)(估值中等+產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)格局尚好+穩(wěn)增長(zhǎng)效果觀察期) >硬科技(風(fēng)險(xiǎn)偏好回歸+估值修復(fù)) > 金融(穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期催化減弱+熊市后期券商強(qiáng))>周期(海外經(jīng)濟(jì)走弱+供給政策微調(diào))。