訊(編輯姚輝)十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：　　　　中信證券：賽道內(nèi)高切低行業(yè)間熱切冷

　　經(jīng)濟恢復(fù)的斜率再次放緩，穩(wěn)增長預(yù)期小幅升溫，政策預(yù)期再次上修，針對性加力空間仍存，市場已經(jīng)開啟切換，賽道內(nèi)從高估值切向低估值，行業(yè)間從熱門切向冷門，建議繼續(xù)堅持均衡配置，重心轉(zhuǎn)向偏冷門行業(yè)。首先，夏季工業(yè)用電緊張以及全國范圍內(nèi)散點疫情可能進一步影響經(jīng)濟恢復(fù)斜率，房地產(chǎn)市場修復(fù)依舊遲緩，紓困力度加碼預(yù)期開始升溫。其次，近期政策上密集督導(dǎo)前期穩(wěn)增長舉措落實，并針對性加大財政貨幣力度，地產(chǎn)領(lǐng)域紓困政策正加力，穩(wěn)信用、保交付、促需求同步發(fā)力。最后，從市場層面來看，賽道板塊熱度已經(jīng)達到頂峰，缺乏增量資金承接的情況下難以維系，近期密集出現(xiàn)冷門行業(yè)個股中報超預(yù)期，對行業(yè)的偏見導(dǎo)致定價錯誤普遍存在，此輪高切低料是賽道內(nèi)高估值切低估值，行業(yè)間熱門高波動切冷門低波動。

　　具體品種選擇上，我們建議關(guān)注：①成長制造領(lǐng)域重點關(guān)注此前持續(xù)調(diào)整、明年有估值切換空間的“新半軍”當(dāng)中白馬龍頭，以及標簽屬性較弱、估值性價比仍較高的化工新材料。②醫(yī)藥行業(yè)重點關(guān)注充分消化估值以及政策負面預(yù)期的醫(yī)療器械和創(chuàng)新藥。③消費板塊依舊關(guān)注兩條主線，一是前期疫情受損行業(yè)的緩慢修復(fù)(航空、酒店、影視)，二是在局部疫情反復(fù)背景下仍然維持高景氣的細分行業(yè)(白酒、戶外用品、小家電、人力資源服務(wù))。

　　華安證券：降息與經(jīng)濟企穩(wěn)成長與穩(wěn)增長均衡

　　增長修復(fù)經(jīng)歷7月的超預(yù)期放緩后，8、9月有望企穩(wěn)。量收價低，流動性支撐延續(xù)，后續(xù)維持“收斂但不收緊”狀態(tài)。國內(nèi)超預(yù)期降息將對沖美聯(lián)儲加息預(yù)期強化的影響，市場風(fēng)險偏好仍將保持整體平穩(wěn)。

　　展望8月第4周，隨著市場輪動加快，各大行業(yè)細分領(lǐng)域中小市值標的輪番上漲，配置建議采用均衡配置，看好成長、穩(wěn)增長及消費修復(fù)三條主線，更為具體的：1)MLF利率超預(yù)期調(diào)降，成長熱門賽道短期有望持續(xù)占優(yōu)，低估值兼具成長邏輯的細分賽道性價比較高。短期流動性邊際走寬、行業(yè)高景氣延續(xù)下，前期已有一定調(diào)整的風(fēng)光儲、新能源汽車及半導(dǎo)體國產(chǎn)替代等賠率較高的成長熱門賽道短期值得重點關(guān)注；此外，部分估值偏低且具備中長期成長邏輯的細分領(lǐng)域如計算機中的安防設(shè)備、軟件開發(fā)，電子領(lǐng)域的PCB以及軍工概念中的軍工電子、航天裝備性價比較高也同樣值得關(guān)注。2)新老基建及地產(chǎn)作為穩(wěn)增長有力抓手值得關(guān)注。隨著玻璃、鋼材等傳統(tǒng)建材庫存持續(xù)走低、國家電網(wǎng)投資三、四季度顯著提速以及專項借款等“保交樓”政策相繼落地，建議關(guān)注玻璃/鋼鐵/水泥(傳統(tǒng)基建)、新型數(shù)字/智能電網(wǎng)設(shè)備/特高壓投資及設(shè)備供應(yīng)商(新型基建)；此外，政策催化有望成為地產(chǎn)板塊中長期上漲的核心支撐，地產(chǎn)開發(fā)/服務(wù)商同樣值得關(guān)注。3)消費風(fēng)格中，重點看好養(yǎng)殖業(yè)、汽車以及白酒啤酒等結(jié)構(gòu)性配置機會。產(chǎn)能去化超預(yù)期下，豬價中長期回升趨勢不變，可積極配置養(yǎng)殖業(yè)及相關(guān)飼料、疫苗等領(lǐng)域；銷售數(shù)據(jù)大幅回暖，稅收優(yōu)惠政策存在延續(xù)預(yù)期的汽車及汽車零部件仍可繼續(xù)配置；短期回調(diào)給予配置機會，持續(xù)高溫天氣及雙節(jié)來臨，啤酒、白酒相關(guān)需求有望顯著抬升。

　　中信建投：震蕩輪動逢調(diào)整把握景氣

　　短期輪動，景氣賽道行情并未結(jié)束。主要熱門賽道行情并未結(jié)束，階段性擁擠度高位、短期基本面有所擾動下beta機會過去，但部分行業(yè)Q4及后續(xù)景氣仍有加速預(yù)期，如有調(diào)整后是適宜加倉點。另一方面，臨近“金九銀十”，消費/開工旺季再度來臨，市場關(guān)注旺季預(yù)期品種在景氣邊際變化。部分具旺季預(yù)期的估值低位板塊或有望迎來階段性輪動性機會。

　　重點行業(yè)：儲能、風(fēng)電、光伏(設(shè)備、電站等)、醫(yī)美、部分白酒、基建、部分電子(MR/VR、汽車電子等)等。

　　海通證券：中報即將密集披露對市場或有擾動

　　根據(jù)歷史規(guī)律，業(yè)績較差的公司通常中報較晚披露，8月底9月初業(yè)績下修時市場會有所調(diào)整。22年中報即將進入密集披露期，借鑒20年，A股盈利預(yù)測還有下修空間，對市場或有擾動。7月初來的調(diào)整進入后期，再次上漲契機或是保交樓措施落地，新能源、數(shù)字經(jīng)濟等中期仍占優(yōu)。

　　行業(yè)層面，繼續(xù)看好新能源等高景氣成長。成長中還可關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟。

　　中金公司：業(yè)績高峰期關(guān)注企業(yè)盈利

　　預(yù)計市場短期仍維持震蕩且缺乏主線的特征可能還將維持一段時間，要注意把握節(jié)奏和靈活性，8月底是A股上市公司中報披露的高峰期，重點關(guān)注企業(yè)盈利情況。

　　建議在配置上仍以低估值、與宏觀關(guān)聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領(lǐng)域為主。成長風(fēng)格在近期連續(xù)反彈后，性價比在減弱，后續(xù)波動可能開始加大。伴隨上游價格已經(jīng)大幅回調(diào)，逐步開始關(guān)注中下游產(chǎn)業(yè)可能出現(xiàn)的修復(fù)，戰(zhàn)略性風(fēng)格切換至成長的契機需要關(guān)注海外通脹及中國穩(wěn)增長等方面的進展。臨近中報密集披露期，關(guān)注中報業(yè)績可能超出預(yù)期的行業(yè)。

　　浙商證券：風(fēng)格要不要切換成長會不會分化？

　　風(fēng)格難以切換，但成長內(nèi)部會分化，缺乏基本面的題材股退潮，具備盈利支撐的新成長仍將繼續(xù)。關(guān)于新興產(chǎn)業(yè)機會的挖掘，近三年上市新股基于其產(chǎn)業(yè)分布的鮮明時代感是主力軍，而科創(chuàng)板因其產(chǎn)業(yè)定位更清晰，將是引領(lǐng)性板塊。

　　就產(chǎn)業(yè)線索，根據(jù)景氣和股價表現(xiàn)，我們分為三類：(1)預(yù)期驅(qū)動，汽車智能化、工業(yè)智能化、ARVR，市值空間和產(chǎn)業(yè)爆發(fā)力可觀；(2)兌現(xiàn)驅(qū)動，風(fēng)光儲，會縱深演繹；(3)兌現(xiàn)初期已過但未來復(fù)合增速可觀，走向分化且預(yù)期差較大，關(guān)注半導(dǎo)體和國防子領(lǐng)域。

　　華西證券：財報季A股或有反復(fù)但整體仍需保持多頭思維

　　臨近八月末，企業(yè)中報披露進入尾聲，不排除大多數(shù)業(yè)績較差的公司在最后階段披露，部分行業(yè)盈利預(yù)期存在階段性下修可能，市場風(fēng)險偏好可能受到擾動，A股將更多的呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性震蕩”行情為主。但中長期來看，我們認為仍需保持多頭思維，一方面資產(chǎn)配置荒客觀存在，流動性充裕的環(huán)境有利于對A股估值形成支撐；另一方面，隨著穩(wěn)增長政策效果的顯現(xiàn)，下半年國內(nèi)經(jīng)濟仍將有亮點出現(xiàn)。

　　行業(yè)配置上：1)受益國家政策重點扶持的高景氣板塊，如“新能源(風(fēng)能、風(fēng)電、特高壓、儲能、光伏)、新能源汽車”等；2)受益下半年防疫政策或不斷優(yōu)化的可選消費品，如“食飲”等。

　　西部證券：中報期臨近回歸業(yè)績基本面

　　當(dāng)前市場核心矛盾依然是通脹與經(jīng)濟的拉鋸戰(zhàn)，雖然7月CPI上行幅度不及預(yù)期，但是趨勢并未發(fā)生變化，隨著金融數(shù)據(jù)的公布，下半年經(jīng)濟修復(fù)仍有顛簸。而隨著M2-社融剪刀差達到高位，寬信用政策逐步推進，引導(dǎo)金融市場流動性逐步轉(zhuǎn)向?qū)嶓w，與宏觀經(jīng)濟強相關(guān)行業(yè)的預(yù)期正在發(fā)生變化，但實際效果仍然需要進一步觀察。同時隨著海外加息預(yù)期再度升溫，美元指數(shù)進一步走強，人民幣匯率再次面臨壓力，需要警惕短期波動率放大。

　　短期關(guān)注高溫缺水氣候下供需相對偏緊的火電和農(nóng)業(yè)；有望成為寬信用抓手的地產(chǎn)鏈；以及受益于人民幣匯率貶值的紡服，家電，輕工，電子，通信等行業(yè)。從中期來看，通脹依然是全年最重要的投資主線，持續(xù)關(guān)注受益于通脹上行的農(nóng)業(yè)，業(yè)績穩(wěn)健的食品飲料，家電和醫(yī)藥等消費行業(yè)龍頭，以及虛擬現(xiàn)實，游戲等泛消費概念。

　　招商證券：當(dāng)前開始需密切關(guān)注風(fēng)格切換的信號

　　本周A股市場指數(shù)多數(shù)下跌，主要原因在于，1)8月中下旬開始，市場進入密集的中報業(yè)績披露期，7月以來，市場交易的多為主流賽道板塊的“衍生”支線品種，投資者擔(dān)憂半年報業(yè)績的因素導(dǎo)致相關(guān)板塊個股較大拋壓；2)部分賽道板塊競爭加劇的擔(dān)憂；3)順周期板塊輪動上漲。

　　歷史上曾多次發(fā)生過四季度的風(fēng)格切換，風(fēng)格切換的原因眾多，如沖刺全年經(jīng)濟增速目標引發(fā)社融明顯上行，小票和部分成長板塊到年底業(yè)績?nèi)菀椎陀陬A(yù)期以及年底排名壓力倒逼投資者調(diào)倉，而預(yù)判風(fēng)格切換的關(guān)鍵在判斷社融是否能夠回升，當(dāng)前開始需密切關(guān)注風(fēng)格切換的信號。

　　山西證券：指數(shù)窄幅震蕩熱點快速切換

　　A股中長期看有收獲結(jié)構(gòu)性行情的基礎(chǔ)，但短期來看，市場調(diào)整壓力仍在，中報預(yù)期帶來的短暫修復(fù)持續(xù)性存疑，A股中期大概率仍處于調(diào)整階段。建議重點關(guān)注和布局盈利能力強、具有較優(yōu)防御能力及估值修復(fù)空間的大盤價值股和行業(yè)龍頭，同時，短期可以關(guān)注公用事業(yè)和農(nóng)林牧漁等板塊。