今日(4月28日)滬深兩市開盤漲跌不一，盤初急速拉升之后，三大股指出現(xiàn)分化，創(chuàng)業(yè)板指跳水走弱，而主板指數(shù)維持高位震蕩；午后三大股指一度協(xié)力上行，A股整體走勢震蕩偏強。

　　從盤面上來看，大金融搭臺，科技股唱戲，其余行業(yè)與概念板塊也有所起色，局部賺錢效應(yīng)突出。行業(yè)方面，傳媒、通信設(shè)備、建筑裝飾、景點及旅游、證券、保險等板塊表現(xiàn)突出；題材板塊方面，云游戲、AIGC概念、ChatGPT概念、元宇宙、虛擬數(shù)字人等板塊漲幅靠前。

　　就此，尋找當(dāng)前市場風(fēng)口，國盛證券表示，持股過節(jié)更優(yōu)，二季度后半程的行情值得期待；長城證券指出，銀行板塊有一些積極現(xiàn)象正在顯現(xiàn)；開源證券認(rèn)為，版號持續(xù)發(fā)放疊加AIGC賦能，繼續(xù)布局游戲?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202304/dcfc96e30c6a4449bfd3ddc296f00a27.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　國盛證券：持股過節(jié)更優(yōu)！二季度后半程的行情值得期待

　　市場熱點：當(dāng)前熱點題材的高低切換應(yīng)是主力資金為布局5月行情而進行積極調(diào)倉換股，隨著年報及一季度報即將披露完畢，市場風(fēng)險偏好也將逐步提升，持股過節(jié)更優(yōu)。

　　以史為鑒：從歷史數(shù)據(jù)來看，在A股市場成交額連續(xù)站上萬億期間(2015年以來連漲時間超過7個交易日)，全A指數(shù)多數(shù)上漲(概率為65%)，在萬億成交結(jié)束后的30日和60日內(nèi)，指數(shù)上漲的概率較高，分別為75%和85%，二季度后半程的行情值得期待。

　　消息面上：月底高層重要會議的定調(diào)方向、五一勞動節(jié)假期的消費數(shù)據(jù)、5月美聯(lián)儲加息節(jié)奏及相關(guān)表態(tài)等方面對后市主線方向影響較大，可保持重點關(guān)注。

　　投資策略：作為主力資金深度介入的大主線題材，TMT板塊內(nèi)有較強業(yè)績支撐且處在相對低位的個股表現(xiàn)依舊強勢，此前受市場情緒影響較大的核心龍頭股短線仍有望迎來修復(fù)，可注意整體節(jié)奏的把握。中線可關(guān)注如儲能、逆變器方向，一季度報超預(yù)期的行業(yè)龍頭股，逢低布局，把握結(jié)構(gòu)性機會。

　　申銀萬國證券：以史為鑒！資金在行業(yè)賽道上的切換仍在進行中

　　投資策略：資金在行業(yè)賽道上的切換仍在進行中，一方面以政策和技術(shù)驅(qū)動的數(shù)字經(jīng)濟和人工智能相關(guān)行業(yè)配置尚處于“半山腰”，另一方面加速度下行的前期高景氣賽道調(diào)整較為緩慢，仍未充分出清。根據(jù)歷史經(jīng)驗來看，資金切換的完整周期一般也需要1-2年。

　　短期來看：根據(jù)歷史成長股復(fù)盤經(jīng)驗來看，數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)行業(yè)或面臨月度級別的調(diào)整，部分性價比較高(配置處于低位、估值合理)且享有二季度日歷效應(yīng)的消費行業(yè)(如家電、醫(yī)藥、食品飲料、美容護理等行業(yè))或有表現(xiàn)機會；

　　中長期來看：依然建議全年重點關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟、人工智能、自動化以及醫(yī)藥相關(guān)領(lǐng)域的機會。

　　長城證券：銀行板塊有一些積極現(xiàn)象正在顯現(xiàn)

　　投資策略：一季度銀行股持倉占比處于歷史低位，市場的悲觀預(yù)期已經(jīng)基本反映在股價上。一些積極現(xiàn)象正在顯現(xiàn)：

　　1)信貸結(jié)構(gòu)改善：3月居民部門信貸邊際改善，需求端逐漸發(fā)力，消費復(fù)蘇加快，零售貸款占比有望提升；

　　2)息差壓力減輕：一季度按揭重定價已結(jié)束，4月存款定價考核引入扣分機制，監(jiān)管意在引導(dǎo)銀行降低存款成本，從而緩解息差壓力；

　　3)中特估有助于銀行業(yè)估值提升。目前上市銀行板塊估值僅0.55x23PB，處于歷史低位。

　　公司股票池：看好2023年銀行的絕對和相對收益，推薦營收優(yōu)于同業(yè)，資產(chǎn)質(zhì)量較優(yōu)，受益于區(qū)域經(jīng)濟活躍的銀行，如寧波銀行、常熟銀行、平安銀行、郵儲銀行、興業(yè)銀行。

　　開源證券：版號持續(xù)發(fā)放疊加AIGC賦能繼續(xù)布局游戲

　　事件：4月20日，國家新聞出版署官網(wǎng)公布了4月國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ敬喂舶l(fā)放86款游戲版號。

　　多款上市公司旗下游戲獲批進口版號，包括吉比特《不朽家族》、愷英網(wǎng)絡(luò)《石器時代：覺醒》、三七互娛《龍與愛麗絲》、嗶哩嗶哩《重構(gòu)：阿塔提斯》《搖光錄：亂世公主》、青瓷游戲《大秦異聞錄：流轉(zhuǎn)之章》、星輝游戲《塔塔英雄》、百度《歡樂中國菜》、中手游《異獸在山海》等。

　　投資策略：游戲版號的穩(wěn)定發(fā)放，有望帶來游戲市場供給端的改善，同時相關(guān)游戲公司可以基于穩(wěn)定的版號預(yù)期從而調(diào)整各自的產(chǎn)品周期，合理規(guī)劃未來產(chǎn)品線規(guī)劃并加大長期精品游戲研發(fā)投入，同時伴隨著AIGC等新技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用驅(qū)動游戲行業(yè)長期增長。

　　新游戲上線拉動業(yè)績增長及AIGC賦能長期商業(yè)化天花板打開雙重驅(qū)動下，板塊估值或仍有較大修復(fù)空間。

　　公司股票池：建議加大游戲板塊配置力度，重點推薦姚記科技、完美世界、吉比特、心動公司、騰訊控股、網(wǎng)易-S、創(chuàng)夢天地，受益標(biāo)的包括神州泰岳、巨人網(wǎng)絡(luò)、愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、盛天網(wǎng)絡(luò)、世紀(jì)華通、富春股份等。

　　東吳證券：龍頭起舞點燃熱情！保險板塊上漲的催化來自三方面

　　近期，保險板塊上漲的催化來自三方面：1)新準(zhǔn)則正面影響超預(yù)期。1Q23平安歸母凈利潤同比增長48.9%，新華保險歸母凈利潤同比翻番，新準(zhǔn)則追溯調(diào)高同期利潤基數(shù)，1Q23投資利差貢獻扭虧為盈。

　　2)價值復(fù)蘇從曙光初現(xiàn)到數(shù)據(jù)驗證。1Q23友邦實現(xiàn)NBV同比增長28%，其中友邦中國同比錄得雙位數(shù)字增長；1Q23平安NBV同比增長8.8%(可比口徑增速21%)，疫后居民保費消費穩(wěn)步恢復(fù)，我們預(yù)計1H23價值增速將較1Q23進一步提升。

　　3)保險作為宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇直接受標(biāo)的，一季報無論是量還是質(zhì)在金融各子板塊中可圈可點，當(dāng)前板塊P/EV仍處于歷史低位(平均0.55倍，分位數(shù)10%以下)，

　　公司股票池：推薦順序中國太保、中國平安、中國財險、中國人壽和新華保險。

　　東方證券：看好游戲板塊增長驅(qū)動力持續(xù)接力

　　從今年游戲板塊估值來看，仍然位于25倍左右區(qū)間。而今年底部修復(fù)主要由于版號驅(qū)動，利潤并未體現(xiàn)AI影響，且這一估值水平低于云游戲等時期。往后看，預(yù)計AI將帶來的商業(yè)模式、收入、利潤率影響將在明年開始逐漸體現(xiàn)。

　　公司股票池：1)AI率先產(chǎn)生差異化應(yīng)用的完美世界、電魂網(wǎng)絡(luò)、湯姆貓；

　　2)版號儲備充足的星輝娛樂、吉比特、三七互娛；

　　3)UGC編輯器帶來商業(yè)模式變化的巨人網(wǎng)絡(luò)、昆侖萬維、騰訊控股、網(wǎng)易-S、中手游、心動公司。

　　粵開證券：5月TMT板塊、大消費板塊和困境反轉(zhuǎn)板塊表現(xiàn)或占優(yōu)

　　基本面上來看：消費、二季度房地產(chǎn)投資和超預(yù)期出口等因素將繼續(xù)支持經(jīng)濟恢復(fù)，疊加低基數(shù)效應(yīng)，基本面有一定的支撐；

　　交易層面來看：當(dāng)前交易擁擠度處于歷史高位且正擴散降溫，后續(xù)將持續(xù)調(diào)整。

　　市場關(guān)注點來看：業(yè)績披露期步入尾聲，市場更重視業(yè)績成色的驗證；“季節(jié)因子-景氣重估”框架顯示，5月TMT板塊、大消費板塊和困境反轉(zhuǎn)板塊表現(xiàn)或占優(yōu)。

　　三條主線：一、延續(xù)高景氣的大消費行業(yè)。在擴內(nèi)需政策推進、經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證、五一黃金周催化和業(yè)績高景氣延續(xù)多重支撐下，建議關(guān)注家用電器、食品飲料和旅服酒旅等板塊；考慮到五一假期出行、新冠抗體有效期等因素，建議關(guān)注疫情二次沖擊可能性下的醫(yī)藥生物行業(yè)。

　　二、國企改革下的中特估、“一帶一路”等主題投資。中特估或能成為今年市場主線之一；今年是共建“一帶一路”倡議十周年，年內(nèi)將召開第三屆國際合作高峰論壇，建議持續(xù)關(guān)注“一帶一路”主題投資機會。

　　三、持續(xù)關(guān)注科技板塊長期投資價值。我國數(shù)字經(jīng)濟的政策紅利下科技等相關(guān)成長行業(yè)具備較好的長期投資價值，但短期部分細(xì)分板塊已積累較大漲幅，后續(xù)可關(guān)注科技板塊內(nèi)部輪動和高低切換的機會。

　　東興證券：負(fù)債端持續(xù)向好保險板塊中長期投資價值凸顯

　　市場數(shù)據(jù)：上市險企3月原保費數(shù)據(jù)披露完畢，各險企3月單月同比增速雖較2月略有放緩，但考慮到基數(shù)因素，3月負(fù)債端仍呈現(xiàn)強勢復(fù)蘇態(tài)勢。

　　市場背景：伴隨著國內(nèi)經(jīng)濟的企穩(wěn)向好，居民消費能力和消費意愿均有望逐步增強，保險需求有望逐步釋放，疫情影響弱化令以代理人渠道為主的各渠道加速復(fù)蘇。

　　公司年報：從上市險企2022年年報中可以看到，自Q3起負(fù)債端邊際改善趨勢已開始形成并得以延續(xù)，2022年的低基數(shù)有望締造2023年的高增長。

　　投資邏輯：受疫情、資產(chǎn)配置需求、產(chǎn)品競爭格局、政策等因素影響，居民對能滿足保障、資產(chǎn)保值增值等多類型需求的保險產(chǎn)品的認(rèn)可度持續(xù)提升；同時，伴隨險企對于產(chǎn)品定位的高度精細(xì)化和個性化，保險產(chǎn)品的“消費屬性”有望顯著增強。

　　而個人養(yǎng)老金、商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的相繼落地將成為保險產(chǎn)品拼圖的有效補充。我們預(yù)計，伴隨人身險和財產(chǎn)險的協(xié)同發(fā)力，2023年險企負(fù)債端有望持續(xù)復(fù)蘇，進而使板塊估值修復(fù)成為中期主題。

　　(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負(fù)。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。)