今日(6月28日)滬深兩市全線低開(kāi)，盤初震蕩整理之后，股指一路震蕩下行，好在及時(shí)企穩(wěn)，并維持低位震蕩，午后指數(shù)進(jìn)一步收窄跌幅，不過(guò)全天來(lái)看，A股再現(xiàn)弱勢(shì)格局。

　　從盤面上來(lái)看，弱勢(shì)之下，行業(yè)與概念板塊跌多漲少，局部賺錢效應(yīng)一般。行業(yè)方面，煤炭、電力、燃?xì)?、物流、汽車零部件、食品加工制造等板塊表現(xiàn)突出；題材方面，減速器、農(nóng)機(jī)、抽水蓄能、綠色電力、航空發(fā)動(dòng)機(jī)等板塊漲幅靠前。

　　就此，尋找當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)口，國(guó)泰君安證券表示，高溫來(lái)襲，電力供需再迎挑戰(zhàn)，行業(yè)政策或迎重要時(shí)間窗口；中信證券指出，煤價(jià)回暖，旺季效應(yīng)或推動(dòng)板塊震蕩反彈；光大證券認(rèn)為，迎峰度夏催生電力AI及火電階段性機(jī)會(huì)。　　　　長(zhǎng)江證券：煤炭開(kāi)采概念低估值、高股息、高勝率的特性仍具備較強(qiáng)的投資價(jià)值

　　投資策略：短期視角下，煤炭開(kāi)采概念催化因素一方面或來(lái)自迎峰度夏煤價(jià)反彈預(yù)期，另一方面或來(lái)自“國(guó)企改革+中特估”概念下央國(guó)企估值修復(fù)預(yù)期。煤價(jià)雙軌制背景下，板塊低估值、高股息、高勝率的特性仍具備較強(qiáng)的投資價(jià)值。

　　標(biāo)的方面：1)動(dòng)力煤：考慮到年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格整體高位偏穩(wěn)，推薦盈利確定性較強(qiáng)的龍頭標(biāo)的陜西煤業(yè)、中國(guó)神華、中煤能源；此外，國(guó)內(nèi)分部存在內(nèi)生產(chǎn)能爬坡及外延資產(chǎn)注入預(yù)期、海外分部有望充分受益于海外煤價(jià)整體較歷史中樞抬升的兗礦能源同樣值得關(guān)注；

　　2)煉焦煤：考慮到主要焦煤上市公司長(zhǎng)協(xié)比例較高，當(dāng)前低估值及高股息特征顯著，疊加地產(chǎn)紓困政策頻發(fā)及全年下游需求復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)化，持續(xù)推薦山西焦煤、淮北礦業(yè)、冀中能源、平煤股份等龍頭標(biāo)的；

　　3)轉(zhuǎn)型：建議關(guān)注電投能源、華陽(yáng)股份及盤江股份。

　　國(guó)泰君安證券：高溫來(lái)襲！電力供需再迎挑戰(zhàn)行業(yè)政策或迎重要時(shí)間窗口

　　市場(chǎng)背景：受高溫等因素影響，我們預(yù)計(jì)部分區(qū)域負(fù)荷增速或遠(yuǎn)超全國(guó)整體水平(以北京為例，國(guó)網(wǎng)北京公司統(tǒng)計(jì)，截至6月23日，近期北京電網(wǎng)負(fù)荷同比增長(zhǎng)約30%，其中空調(diào)等降溫負(fù)荷占總負(fù)荷35%)，部分區(qū)域高峰期電力供需挑戰(zhàn)可能更大。

　　市場(chǎng)預(yù)測(cè)：中電聯(lián)預(yù)計(jì)，2023年迎峰度夏期間南方、華東、華中區(qū)域電力供需形勢(shì)偏緊，存在電力缺口。當(dāng)前迎峰度夏期間高溫持續(xù)催化，區(qū)域電力供需偏緊更加顯著，政策有望推動(dòng)出臺(tái)容量電價(jià)等機(jī)制，激勵(lì)火電投資以及推動(dòng)火電向調(diào)節(jié)型電源轉(zhuǎn)型，保障電力供應(yīng)安全，行業(yè)政策或迎來(lái)重要時(shí)間窗口。

　　投資策略：能源轉(zhuǎn)型機(jī)遇期把握成長(zhǎng)與價(jià)值雙重主線。(1)火電：火電盈利與擴(kuò)表周期共振，迎峰度夏電力供需偏緊、改革預(yù)期有望升溫，推薦內(nèi)蒙華電、國(guó)電電力、華電國(guó)際電力股份(H)、申能股份、華能國(guó)際、粵電力A；

　　(2)新能源：收益率預(yù)期修正、項(xiàng)目轉(zhuǎn)化加速，推薦云南能投、廣宇發(fā)展、三峽能源；

　　(3)水電：把握大水電價(jià)值屬性，推薦川投能源、長(zhǎng)江電力；

　　(4)核電：長(zhǎng)期隱含回報(bào)率值得關(guān)注，推薦中國(guó)核電、中國(guó)廣核。

　　中信證券：煤價(jià)回暖！旺季效應(yīng)或推動(dòng)板塊震蕩反彈

　　投資策略：短期煤價(jià)小幅回暖有助于板塊預(yù)期改善。目前板塊在估值及股息率的預(yù)期方面依然具備吸引力，預(yù)計(jì)板塊短期以震蕩反彈為主；后續(xù)待需求改善及市場(chǎng)風(fēng)格等催化劑共振下，板塊反彈空間仍可期。

　　從P/E估值角度及股息率角度看，板塊仍具備價(jià)值吸引力。板塊估值已經(jīng)反映了短期的煤價(jià)壓力，目前有安全邊際，后續(xù)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇的預(yù)期、全球大宗商品價(jià)格預(yù)期的改善、“中特估”估值體系等因素都有望成為板塊反彈的催化劑。

　　公司股票池：建議關(guān)注業(yè)績(jī)預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定的中煤能源、電投能源及中國(guó)神華等，以及冶金煤中業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的潞安環(huán)能、淮北礦業(yè)。

　　廣發(fā)證券：厄爾尼諾來(lái)襲！Q3關(guān)注來(lái)水+煤價(jià)火電投資正當(dāng)時(shí)

　　市場(chǎng)背景：厄爾尼諾來(lái)襲，北方地區(qū)高溫頻發(fā)、南方低溫且來(lái)水持續(xù)改善。近日部分地區(qū)氣溫持續(xù)升高，37℃以上的高溫影響面積約45萬(wàn)平方公里，北京最高氣溫高達(dá)41度、廣州達(dá)37度，均創(chuàng)2017年以來(lái)新高。

　　行業(yè)配置：電力基本面改善是確定性的，同時(shí)，無(wú)論是尖峰負(fù)荷的“缺電”、還是時(shí)段錯(cuò)配的綠電“棄電”，本質(zhì)上都需要火電發(fā)揮頂峰發(fā)電與調(diào)峰價(jià)值，一旦缺電與消納問(wèn)題發(fā)生，市場(chǎng)對(duì)于電力改革的重視程度也將提高。

　　投資策略：Q3關(guān)注來(lái)水+煤價(jià)，火電投資正當(dāng)時(shí)。關(guān)注火儲(chǔ)價(jià)值挖掘下的火電【全國(guó)龍頭華能國(guó)際(A+H)、華電國(guó)際(A+H)、大唐發(fā)電(A+H)；區(qū)域龍頭福能股份、上海電力、寶新能源、粵電力A】。同時(shí)，關(guān)注來(lái)水改善和防御價(jià)值凸顯的水電【長(zhǎng)江電力、國(guó)投電力、川投能源】。

　　興業(yè)證券：“中特估”致力于促進(jìn)央國(guó)企估值重構(gòu)煤炭行業(yè)有望受益

　　市場(chǎng)背景：年初至今，煤炭行業(yè)基本面弱修復(fù)，進(jìn)口煤同比量增，國(guó)內(nèi)煤價(jià)承壓運(yùn)行，拖累行業(yè)指數(shù)跑輸大盤。隨著經(jīng)濟(jì)政策的持續(xù)推進(jìn)，疊加用煤旺季的到來(lái)，市場(chǎng)信心開(kāi)始恢復(fù)。日耗爬坡、庫(kù)存去化、進(jìn)口煤邊際量減等基本面預(yù)期正陸續(xù)兌現(xiàn)，后市煤價(jià)有望企穩(wěn)反彈。

　　投資策略：當(dāng)前煤炭開(kāi)采概念估值仍處于低位，“中特估”致力于促進(jìn)央國(guó)企估值重構(gòu)，煤炭行業(yè)有望受益，估值或?qū)⒌玫叫迯?fù)。同時(shí)，板塊經(jīng)歷回調(diào)后，高分紅高股息帶來(lái)了較強(qiáng)的安全邊際，配置價(jià)值凸顯。

　　公司股票池：陜西煤業(yè)、中國(guó)神華、兗礦能源、淮北礦業(yè)、山西焦煤。

　　光大證券：浙江省刷新年內(nèi)最高用電負(fù)荷迎峰度夏催生電力AI及火電階段性機(jī)會(huì)

　　市場(chǎng)背景：浙江省用電負(fù)荷持續(xù)走強(qiáng)，迎峰度夏預(yù)計(jì)最高負(fù)荷可達(dá)1.15億千瓦。據(jù)浙江省能源局、浙江省電力公司介紹：1-5月份，浙江全社會(huì)用電量達(dá)2246億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.4%。截至6月18日，浙江5、6月全社會(huì)用電量同比增幅達(dá)到13.5%，全社會(huì)用電量最高負(fù)荷8713萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)19.6%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

　　行業(yè)分析：夏季電力偏緊趨于常態(tài)，通過(guò)電力需求側(cè)及負(fù)荷側(cè)管理，有望降低電力偏緊影響，維持電力系統(tǒng)穩(wěn)定性。同時(shí)，從需求側(cè)及供給側(cè)維度推進(jìn)電力市場(chǎng)化改革以應(yīng)對(duì)新能源裝機(jī)、發(fā)電量占比提升帶來(lái)的電網(wǎng)不穩(wěn)定性。

　　公司股票池：建議關(guān)注電力AI供應(yīng)商：國(guó)網(wǎng)信通、朗新科技、南網(wǎng)能源、國(guó)能日新、遠(yuǎn)光軟件、恒實(shí)科技；火電運(yùn)營(yíng)商頭部企業(yè)：華能國(guó)際、國(guó)電電力、華電國(guó)際、粵電力A。

　　湘財(cái)證券：煤炭需求旺季即將到來(lái)！關(guān)注動(dòng)力煤龍頭企業(yè)以及焦煤資源稟賦優(yōu)異的公司

　　從供應(yīng)端來(lái)看：1-5月我國(guó)原煤產(chǎn)量和進(jìn)口煤炭數(shù)量均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，但增速有所放緩。盡管原煤產(chǎn)量和進(jìn)口煤炭數(shù)量保持增長(zhǎng)，但難以維持高增量，煤炭供應(yīng)端壓力仍然存在，整體供應(yīng)有望穩(wěn)中有落。

　　從需求端來(lái)看：全國(guó)發(fā)電量加速上漲，火電需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，水電持續(xù)匱乏。此外，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，煤炭需求端保持較好的恢復(fù)態(tài)勢(shì)。

　　投資策略：目前供需格局有望趨緊，而煤炭需求旺季即將到來(lái)，水電降幅擴(kuò)大帶來(lái)替代需求向好，電煤需求有望觸底反彈，非電煤需求有望持續(xù)改善。建議關(guān)注動(dòng)力煤龍頭企業(yè)以及焦煤資源稟賦優(yōu)異的公司。

　　國(guó)盛證券：“迎峰度夏”需求旺季逐步臨近電廠日耗快速攀升庫(kù)存拐點(diǎn)顯現(xiàn)

　　市場(chǎng)背景：近期煤價(jià)延續(xù)上行，一方面，此前價(jià)格已跌至合理區(qū)間附近，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)已得到極大釋放，且長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)附近具備較強(qiáng)支撐；一方面，全國(guó)迎來(lái)大范圍高溫，“迎峰度夏”需求旺季逐步臨近，電廠日耗快速攀升，庫(kù)存拐點(diǎn)顯現(xiàn)，下游采購(gòu)需求得到部分釋放；此外，歐洲天然氣因供給端擾動(dòng)致價(jià)格超預(yù)期上行，此舉或?qū)?dòng)煤炭替代性需求增長(zhǎng)。

　　投資策略：重點(diǎn)推薦“中特估”的中國(guó)神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源、中煤能源；煤企中唯一入選“專精特新”示范企業(yè)的潞安環(huán)能；看好低估值、高股息的山煤國(guó)際；看好煤、氣產(chǎn)能擴(kuò)容的廣匯能源；關(guān)注焦煤板塊的山西焦煤、平煤股份；煤炭轉(zhuǎn)型先鋒華陽(yáng)股份；受益煤電建設(shè)提速的盛德鑫泰、青達(dá)環(huán)保。

　　(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負(fù)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。)