繼7月25日大漲之后，7月26日A股回調(diào)整理也在意料之中，滬深兩市全線低開，盤初震蕩整固，隨后逐步走低，午后三大股指維持低位震蕩，全天A股走勢(shì)相對(duì)較弱。

　　從盤面上來看，地產(chǎn)股延續(xù)火爆，“煤飛色舞鋼花濺”重出江湖，局部賺錢效應(yīng)仍存。行業(yè)方面，房地產(chǎn)服務(wù)、貴金屬、環(huán)保、鋼鐵、建筑裝飾、化學(xué)原料、零售等板塊表現(xiàn)突出；汽車拆解概念、新型城鎮(zhèn)化、磷化工、化肥等板塊漲幅靠前。

　　就此，尋找當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)口，國泰君安證券表示，基建、制造業(yè)等領(lǐng)域用鋼需求仍有支撐，下半年鋼鐵需求有回升空間；華西證券指出，大趨勢(shì)向上行情東風(fēng)已備，黃金配置正當(dāng)時(shí)；中信證券認(rèn)為，短期旺季及高溫效應(yīng)推動(dòng)動(dòng)力煤價(jià)反彈，板塊龍頭具備長期價(jià)值吸引力?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202307/6ec8f0b6eed943aebfc267281a90a6db.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　招商證券：哪些行業(yè)景氣好轉(zhuǎn)支撐了經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)？

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：二季度整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度與市場(chǎng)預(yù)期相比具有一定的差異，但是6月單月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出筑底特征，部分領(lǐng)域景氣企穩(wěn)甚至回暖跡象明顯。

　　關(guān)注焦點(diǎn)：哪些行業(yè)景氣好轉(zhuǎn)支撐了經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)？

　　第一，PPI底部或已形成，上游景氣邊際改善，部分領(lǐng)域下半年可能迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。下半年資源品價(jià)格進(jìn)一步大幅下探的動(dòng)能有限，考慮到去年同期低基數(shù)，資源品利潤跌幅可能會(huì)收窄，部分領(lǐng)域有望在下半年迎來利潤拐點(diǎn)?？芍攸c(diǎn)關(guān)注近期價(jià)格出現(xiàn)修復(fù)跡象的細(xì)分領(lǐng)域，如工業(yè)金屬、部分化工品等。

　　第二，6月TMT制造業(yè)工業(yè)產(chǎn)值和工業(yè)品生產(chǎn)加快，多個(gè)宏觀和中觀指標(biāo)陸續(xù)走出底部區(qū)間。下半年TMT制造業(yè)庫存迎來拐點(diǎn)的可能性較大，屆時(shí)產(chǎn)能利用率也有繼續(xù)好轉(zhuǎn)的空間。因此可重點(diǎn)關(guān)注庫存去化較為良好的領(lǐng)域，如消費(fèi)電子、通信設(shè)備等。

　　第三，消費(fèi)數(shù)據(jù)略有企穩(wěn)則是依賴家電和汽車消費(fèi)來驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)未來仍是支撐內(nèi)需回暖的關(guān)鍵。從6月消費(fèi)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來看，地產(chǎn)鏈消費(fèi)當(dāng)月同比增速轉(zhuǎn)正，并且修復(fù)勢(shì)頭較為明確，預(yù)計(jì)地產(chǎn)鏈消費(fèi)仍有改善空間。

　　開源證券：看好投資強(qiáng)度高、布局區(qū)域優(yōu)、機(jī)制市場(chǎng)化的強(qiáng)信用房企

　　投資策略：本次政治局會(huì)議對(duì)地產(chǎn)表述更加溫和積極，下半年核心一二線城市的房地產(chǎn)政策有望進(jìn)一步優(yōu)化。我們持續(xù)看好投資強(qiáng)度高、布局區(qū)域優(yōu)、機(jī)制市場(chǎng)化的強(qiáng)信用房企。

　　受益標(biāo)的：(1)保利發(fā)展、招商蛇口、中國海外發(fā)展、華發(fā)股份、建發(fā)股份、越秀地產(chǎn)等優(yōu)質(zhì)央國企；(2)萬科A、金地集團(tuán)、新城控股、美的置業(yè)等財(cái)務(wù)穩(wěn)健的民企和混合所有制企業(yè)。

　　國泰君安證券：基建、制造業(yè)等領(lǐng)域用鋼需求仍有支撐下半年鋼鐵需求有回升空間

　　行業(yè)配置：短期行業(yè)仍處于淡季階段，鋼鐵需求或繼續(xù)承壓震蕩；但全年來看，在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策背景下，基建、制造業(yè)等領(lǐng)域用鋼需求仍有支撐，因此預(yù)期下半年鋼鐵需求仍有回升空間。

　　投資策略：重點(diǎn)推薦行業(yè)景氣程度高的特鋼新材料公司，硅鋼產(chǎn)品放量以及電網(wǎng)需求景氣的望變電氣，鍋爐管及油井管需求景氣的常寶股份、盛德鑫泰，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張以及風(fēng)電需求景氣的廣大特材，高溫合金龍頭圖南股份，具備光伏行業(yè)供應(yīng)技術(shù)壁壘的鉑科新材，特種石墨快速發(fā)展的方大炭素。

　　其次，普鋼龍頭公司在成本管控、效率提升方面正在緩慢構(gòu)筑行業(yè)護(hù)城河，推薦產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)的華菱鋼鐵，技術(shù)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)領(lǐng)先的寶鋼股份，受益水利投資預(yù)期加速的新興鑄管。

　　最后，在需求復(fù)蘇的趨勢(shì)下，上游資源品價(jià)格依舊有支撐，推薦釩礦與鈦礦，對(duì)應(yīng)釩鈦股份、安寧股份，同時(shí)鐵礦標(biāo)的戰(zhàn)略意義凸顯，推薦河鋼資源與大中礦業(yè)。

　　華西證券：大趨勢(shì)向上行情東風(fēng)已備黃金配置正當(dāng)時(shí)

　　市場(chǎng)背景：“信用對(duì)沖+通脹韌性”主導(dǎo)金價(jià)大方向，對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂及加息預(yù)期漸近尾聲仍令黃金具有上行基礎(chǔ)。

　　投資策略：從更長期角度看，“去美元化”之下，央行增持亦是有望帶動(dòng)金價(jià)，在此過程中黃金價(jià)值也愈發(fā)凸顯。趨勢(shì)之下，金價(jià)仍具有向上彈性，關(guān)注黃金投資機(jī)會(huì)。

　　公司股票池：黃金礦山保有資源量國內(nèi)第二，未來增長路徑清晰的山東黃金；

　　為唯一央企控股的黃金上市公司，大力推進(jìn)“資源生命線”戰(zhàn)略的中金黃金；

　　旗下金礦眾多，新建及擴(kuò)產(chǎn)將貢獻(xiàn)增量的招金礦業(yè)；低成本帶來業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)，探轉(zhuǎn)采+擴(kuò)產(chǎn)推進(jìn)增量可期的銀泰黃金；

　　境內(nèi)外項(xiàng)目并行推進(jìn)，為公司貢獻(xiàn)礦產(chǎn)金增量的赤峰黃金；

　　2011-2020年礦產(chǎn)金年均產(chǎn)量2.89噸，2022年提升至5.421噸的靈寶黃金；

　　做強(qiáng)鉛鋅銻礦主業(yè)并向黃金拓展，2022年塔鋁金業(yè)實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)的華鈺礦業(yè)。

　　長江證券：磨底期的“三低”策略尋找當(dāng)前的投資方向

　　投資策略：當(dāng)前市場(chǎng)行業(yè)輪動(dòng)速度加快，但整體仍處底部反復(fù)磨底的狀態(tài)，歷史此種市場(chǎng)環(huán)境共出現(xiàn)過7次。

　　過去指數(shù)磨底且輪動(dòng)速度不慢時(shí)期，市場(chǎng)呈現(xiàn)兩個(gè)主要交易特征：①低估值的漲的更好；②業(yè)績(jī)難成為市場(chǎng)的指引，反而出現(xiàn)大多數(shù)時(shí)期，虧損股表現(xiàn)優(yōu)于績(jī)優(yōu)股。

　　“三低”策略，尋找當(dāng)前的投資方向：①低估值，這部分行業(yè)向下空間有限，反彈時(shí)期賠率更高；

　　②業(yè)績(jī)低增速反轉(zhuǎn)，困境反轉(zhuǎn)通常擁有更大上漲潛力；

　?、鄣筒▌?dòng)，快速輪動(dòng)期低波動(dòng)的行業(yè)更能夠穿越周期，關(guān)注家電、公用事業(yè)、醫(yī)藥等。

　　華創(chuàng)證券：在新一輪的國企改革活動(dòng)中鋼鐵優(yōu)質(zhì)國企未來仍有較大發(fā)展空間

　　投資策略：下半年角度看，隨著氣溫慢慢下降，下游施工有望進(jìn)入旺季，且下半年施工周期較上半年更長，對(duì)應(yīng)實(shí)物工作量有望增加。考慮到目前板塊估值較低，建議關(guān)注低估值下板塊的配置機(jī)會(huì)。

　　另外，新一輪國改蓄勢(shì)待發(fā)，鋼鐵行業(yè)國企眾多。自供給側(cè)改革以來，鋼鐵國企在自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)、管理等多方面已取得長足進(jìn)步。在新一輪的國企改革活動(dòng)中，鋼鐵優(yōu)質(zhì)國企未來仍有較大發(fā)展空間。

　　公司股票池：1、“高”確定性—經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下，基建放量受益的中厚板、建材龍頭：華菱鋼鐵、南鋼股份、新鋼股份、凌鋼股份、三鋼閩光、中南股份、方大特鋼；

　　2、“強(qiáng)”敏感性—水利投資爆發(fā)，受益于2022年水利投資訂單結(jié)轉(zhuǎn)及新開工項(xiàng)目的鑄管龍頭：新興鑄管；

　　3、“大”龍頭價(jià)值重構(gòu)—寶武系、鞍鋼系及地方龍頭企業(yè)價(jià)值重構(gòu)機(jī)會(huì)—寶鋼股份、八一鋼鐵、鞍鋼股份、本鋼板材、首鋼股份、太鋼不銹、馬鋼股份。另外，建議關(guān)注下游需求景氣度較高的管道公司：盛德鑫泰、武進(jìn)不銹、常寶股份。

　　信達(dá)證券：金屬資源企業(yè)有望迎來價(jià)值重估的投資機(jī)會(huì)

　　投資策略：隨著有色金屬供給側(cè)持續(xù)趨緊，需求側(cè)的支撐效應(yīng)有望逐步顯現(xiàn)，有望支撐未來幾年有色金屬價(jià)格高位運(yùn)行，金屬資源企業(yè)有望迎來價(jià)值重估的投資機(jī)會(huì)；金屬新材料企業(yè)受益電動(dòng)智能化加速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及國產(chǎn)替代等，有望步入加速成長階段。

　　公司股票池：鋰建議關(guān)注天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、盛新鋰能、永興材料等；

　　新材料建議關(guān)注立中集團(tuán)、悅安新材、鉑科新材、和勝股份、石英股份、博威合金、斯瑞新材等；

　　鈦建議關(guān)注寶鈦股份、安寧股份、西部材料等；

　　貴金屬建議關(guān)注貴研鉑業(yè)、赤峰黃金、銀泰黃金、盛達(dá)資源、西部黃金、山東黃金、四川黃金、恒邦股份、中潤資源、中金黃金、玉龍股份等；

　　工業(yè)金屬建議關(guān)注中國鋁業(yè)、中孚實(shí)業(yè)、云鋁股份、神火股份、中國宏橋、索通發(fā)展等；

　　稀土磁材建議關(guān)注：中國稀土、北方稀土、寧波韻升、金力永磁。

　　中信證券：短期旺季及高溫效應(yīng)推動(dòng)動(dòng)力煤價(jià)反彈板塊龍頭具備長期價(jià)值吸引力

　　投資策略：短期旺季及高溫效應(yīng)推動(dòng)動(dòng)力煤價(jià)反彈，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒回暖。從P/E估值角度及股息率角度看，煤炭開采概念龍頭具備長期價(jià)值吸引力。

　　煤炭開采概念估值已經(jīng)反映了今年以來的煤價(jià)下行壓力，目前有安全邊際。后續(xù)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇的預(yù)期、全球大宗商品價(jià)格預(yù)期的改善、“中特估”估值體系等因素都有望成為板塊反彈的催化劑。

　　公司股票池：短期板塊或以震蕩反彈為主，建議關(guān)注業(yè)績(jī)或分紅預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定的中煤能源、中國神華、陜西煤業(yè)、山煤國際等，以及冶金煤中業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的潞安環(huán)能、淮北礦業(yè)。

　　(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負(fù)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。)