8月29日昨日市場(chǎng)全天震蕩分化，滬指再創(chuàng)調(diào)整新低，創(chuàng)業(yè)板指相對(duì)偏強(qiáng)?？傮w上個(gè)股漲多跌少，全市場(chǎng)超3400只個(gè)股上漲。滬深兩市成交額4966億，較上個(gè)交易日縮量149億。板塊方面，機(jī)器人、托育服務(wù)、教育、免稅等板塊漲幅居前，房屋檢測(cè)、白酒、汽車(chē)整車(chē)、銀行等板塊跌幅居前。截至昨日收盤(pán)，滬指跌0.4%，深成指跌0.31%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.05%。

　　在今天的券商晨會(huì)上，中信建投指出，保險(xiǎn)負(fù)債端質(zhì)量持續(xù)提升，看好價(jià)值率改善帶動(dòng)新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)；國(guó)泰君安表示，市內(nèi)免稅新政落地，提振本土消費(fèi)；中金公司認(rèn)為，頭部集中的獨(dú)立行情需要有充裕的可投資金和受市場(chǎng)認(rèn)可的好標(biāo)的。

　　中信建投：保險(xiǎn)負(fù)債端質(zhì)量持續(xù)提升，看好價(jià)值率改善帶動(dòng)新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)

　　中信建投指出，上市壽險(xiǎn)公司新單有望量穩(wěn)質(zhì)優(yōu)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)穩(wěn)中向好，當(dāng)前估值仍處低位，安全邊際充足，建議重點(diǎn)關(guān)注。負(fù)債端來(lái)看，去年以來(lái)預(yù)定利率下調(diào)、“報(bào)行合一”等一系列政策的效果正在逐步顯現(xiàn)，上市險(xiǎn)企新業(yè)務(wù)價(jià)值率有望持續(xù)改善，帶動(dòng)NBV同比穩(wěn)健增長(zhǎng)。而平安發(fā)布的中期業(yè)績(jī)顯示其上半年末代理人隊(duì)伍規(guī)模已較一季度末環(huán)比增速轉(zhuǎn)正，后續(xù)代理人隊(duì)伍規(guī)模下降對(duì)新單的拖累有望進(jìn)一步減少。資產(chǎn)端來(lái)看，下半年在去年同期基數(shù)相對(duì)較低的背景下總投資收益有望同比改善，對(duì)利潤(rùn)形成支撐。

　　國(guó)泰君安：市內(nèi)免稅新政落地 提振本土消費(fèi)

　　國(guó)泰君安表示，市內(nèi)免稅新政落地，有望承接海外消費(fèi)回流。預(yù)計(jì)中期市內(nèi)免稅市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)150億元。牌照之上，規(guī)模與供應(yīng)鏈?zhǔn)呛诵母?jìng)爭(zhēng)力。牌照發(fā)放是市內(nèi)免稅發(fā)展初期的決定因素。市內(nèi)店牌照存在進(jìn)一步放開(kāi)可能，得運(yùn)營(yíng)者得天下。根據(jù)市內(nèi)免稅店盈利模型，核心競(jìng)爭(zhēng)要素在于區(qū)位客流、品牌招商能力、品牌的議價(jià)能力。區(qū)位客流上，一線(xiàn)城市出入境客流量最大，核心商圈流量?jī)?yōu)勢(shì)明顯，利于提高知名度，增加購(gòu)物轉(zhuǎn)化；品牌招商能力和品牌議價(jià)能力是提高競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力的核心。中免規(guī)模與供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，并投資中出服49%股權(quán)，將在市內(nèi)免稅市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　中金公司：頭部集中的獨(dú)立行情需要有充裕的可投資金和受市場(chǎng)認(rèn)可的好標(biāo)的

　　中金公司表示，2024年以來(lái)，在海外大選、地緣局勢(shì)等問(wèn)題影響下，宏觀(guān)不確定性上升，美國(guó)股票市場(chǎng)卻呈現(xiàn)異常的低波動(dòng)情形。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，個(gè)股相關(guān)性下降是美股總體波動(dòng)率下降的主要原因，經(jīng)濟(jì)滾動(dòng)式放緩降低行業(yè)相關(guān)性，頭部科技股獨(dú)立行情增加分散性，降低波動(dòng)率。頭部集中的獨(dú)立行情需要有充裕的可投資金和受市場(chǎng)認(rèn)可的好標(biāo)的。財(cái)政寬松降低私人部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)，是可投資金充足、科技趨勢(shì)得以孕育及頭部集中行情的重要宏觀(guān)底色。因此，若頭部科技個(gè)股業(yè)績(jī)不及預(yù)期或宏觀(guān)形勢(shì)出現(xiàn)變化，動(dòng)搖了市場(chǎng)對(duì)科技趨勢(shì)和經(jīng)濟(jì)韌性的判斷，市場(chǎng)表現(xiàn)可能會(huì)因?yàn)閭€(gè)股波動(dòng)和股票相關(guān)性的共同提升而呈現(xiàn)雙擊式的波動(dòng)加大。從過(guò)去科技頭部集中到擇機(jī)加倉(cāng)其他板塊是一個(gè)合適的策略。