5月21日，和訊投顧投機大拿在今日市場分析中指出，國內再次降息，然而市場漲幅并不盡如人意，究竟是投資者對降息推動A股上漲的預期過高，還是降息力度本身不足呢？投機大拿認為，回顧過去不難發(fā)現利率已經從幾年前的3%—4%降至如今的長期存款利率1.3%，然而A股指數仍然在3000點徘徊。如果單純認為降息一定會對A股形成利好，那么A股也不會在市場多年持續(xù)降息的背景下巋然不動了。

　　投機大拿分析后指出，過去利率的下調是一個緩慢的過程，與A股市場的平均股息基本相當。例如，如果A股的平均股息為3%，而存款利率也是3%，那么在這種情況下，即使降息，投資者將存款轉為股票的意愿也不會很強。然而，隨著利率的持續(xù)下降，兩類資產的利息或股息收入差會逐漸凸顯。收入差越大，資本轉向股票市場的規(guī)模就越大。

　　目前，投資者看到的情況是平均長期存款收益率已經降至1.3%，并且未來還有可能進一步下調。與此同時，在證監(jiān)會的鼓勵下，A股市場的平均股息正在逐步上升，上市公司分紅次數增加、分紅金額也有所提高。當存款收益率降至極低水平，而股息卻在上升時，資本權衡利差的意愿會顯著增強，資本會因利差擴大而更傾向于配置股票。

　　投機大拿表示，近年來證監(jiān)會一直在釋放利好政策，這些政策往往是連環(huán)的。一方面，證監(jiān)會鼓勵上市公司增加分紅次數和金額；另一方面，又鼓勵上市公司大股東增持自家股票，甚至提供資金支持。在這種情況下，形成了一個特殊的結構：利率較低，投資者可以從銀行貸款，利率僅為3%，而如果上市公司能夠保持每年5%的分紅股息，投資者每年就能獲得2%的利差收益。

　　許多投資者強調，他們更愿意將資金存入銀行，哪怕不獲得利息。然而，這種情況下，他們的資金實際上被資本拿去利用了。很多投資者在這個轉換節(jié)點上感到迷茫，因為他們看不到市場的機會，也沒有賺錢效應。同時，銀行的收益也極低。在這種情況下，投資者往往選擇留在銀行，而他們的低成本資金則被資本利用。

　　因此，投機大拿指出，很多投資者總是覺得踏不準節(jié)奏，其實是因為他們沒有看懂政策背后的邏輯。有時候，政策已經明確了方向，但許多投資者仍然看不到機會，不敢輕易下手。而當他們真正看到機會時，市場已經完成了轉換，當前股息和利息的差距已經非常明顯。一方面，證監(jiān)會鼓勵上市公司分紅；另一方面，又為上市公司提供貸款增持自家股票的條件，只要上市公司具備盈利能力和條件，能夠達到分紅要求的，實際上是在“白撿”利潤。

　　在這種情況下，即使投資者自己不主動將存款流入股市，也會有其他資金代為流入。因此，從這個角度來看，如果未來貨幣政策進一步寬松，這種入市的意愿一定會逐步上升。只要看懂了這個邏輯，未來市場的方向就會變得清晰明朗，這也是投機大拿強調未來市場大概率向上趨勢的主要原因之一。

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