2月12日昨日三大指數(shù)漲跌不一，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)跌超1%。時隔31個交易日，滬深兩市成交額跌破2萬億，較上一個交易日縮量1213億。盤面上，全市場超3200只個股下跌。從板塊來看，化工板塊近期反復(fù)走強，玻纖概念快速拉升，有色金屬概念表現(xiàn)活躍，算力租賃概念拉升，下跌方面，影視院線概念集體下挫。截至收盤，滬指漲0.09%，深成指跌0.35%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.08%。

　　在今日的券商晨會上，國投證券認為，春節(jié)后科技成長風(fēng)格將有望卷土再來；中信建投認為，靜待貴金屬消化高波動率；國盛證券認為，央行四季度貨幣政策報告體現(xiàn)6大信號。

　　國投證券：春節(jié)后科技成長風(fēng)格將有望卷土再來

　　在過去一段時間，2026年A股配置的關(guān)鍵是短期倉位重心在“四大金剛”(資源品有色、周期品化工、AI科技的AI應(yīng)用與電網(wǎng)設(shè)備、出海的工程機械與專用設(shè)備)與中期“四個再均衡”(1、新舊再均衡；2、科技向下游；3、出口出海向中上游；4、資源品金融屬性下降商品屬性回升)。就春節(jié)前后(前后一個月)而言，歷史統(tǒng)計的啟示是：1、風(fēng)格切換概率較大；2、若春節(jié)前偏向價值與大盤，那么春節(jié)后偏向科技成長與中小盤概率大；3、春節(jié)后科技成長占優(yōu)往往對應(yīng)流動性寬松+宏觀基本面弱+科技產(chǎn)業(yè)存在催化。目前評估看，價值風(fēng)格在春節(jié)后進一步壓倒性占優(yōu)成長并不具備充分邏輯依據(jù)，更傾向于認為在春節(jié)后科技成長風(fēng)格將有望卷土再來。

　　中信建投：靜待貴金屬消化高波動率

　　近日，貴金屬價格因凱文?沃什提名引發(fā)恐慌導(dǎo)致多頭踩踏出現(xiàn)巨幅調(diào)整，但基于全球高債務(wù)與財政約束加劇主權(quán)信用風(fēng)險及地緣摩擦風(fēng)險的上升，貴金屬仍舊保持著上行的趨勢?；竟I(yè)金屬在跟隨貴金屬短暫調(diào)整后，回歸各自供需定價，鑒于壓抑已久的下游實體買盤的真實需求支撐，基本工業(yè)金屬維持向好的趨勢。另外，美國啟動關(guān)鍵礦產(chǎn)儲備計劃，凸顯礦產(chǎn)資源的重要性，對資源標的估值提升構(gòu)成驅(qū)動。

　　國盛證券：央行四季度貨幣政策報告6大信號

　　央行四季度貨幣政策報告相較上季度也有不少新變化，重點關(guān)注兩方面，一是政策定調(diào)上新增“把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長作為貨幣政策的重要考量”，指向未來基本面走弱仍是觸發(fā)貨幣寬松的重要變量；二是社會融資成本方面，從上季度的“推動成本下降”變?yōu)椤按龠M成本低位運行”，預(yù)示央行在降息操作上會更加謹慎，應(yīng)較難看到快速的、大幅的、持續(xù)的降息操作。本次報告的專欄信息量也較大，一是專欄3討論了居民存款“流失”對流動性的影響，明確指出居民存款流向資管產(chǎn)品等，確實會導(dǎo)致“銀行負債端結(jié)構(gòu)變化”，但并不會使得“整個金融體系和實體經(jīng)濟的流動性狀況也會隨之發(fā)生類似較大的變化”；二是專欄1對財政貨幣協(xié)同擴內(nèi)需措施進行了全面復(fù)盤，并表示后續(xù)將“將持續(xù)加強貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)配合，充分發(fā)揮政策協(xié)同效應(yīng)，放大政策效能”。