行業(yè)板塊表現(xiàn)方面，上周漲幅居前的為文化傳媒、軟件開發(fā)、銀行、次新股、互聯(lián)網(wǎng)、煤炭、食品飲料等，跌幅居前的有稀土永磁、軍工、觸摸屏、藍(lán)寶石、鋼鐵等;主題表現(xiàn)方面，在供應(yīng)側(cè)變革和國企變革雙重驅(qū)動(dòng)下，中上游特別是有重組預(yù)期的國企變革概念表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

　　雖然英國脫歐公投余波猶在，雖然周邊市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，但上周A股市場(chǎng)在指標(biāo)股護(hù)盤下穩(wěn)步震蕩上行。最終上證綜指周五收?qǐng)?bào)2932.48點(diǎn)，一周上漲2.74%;深成指收?qǐng)?bào)10458.43點(diǎn)，一周上漲3.06%;創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)2211.18點(diǎn)，一周上漲3.94%。

　　西部證券：

　　我們對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)與A股市場(chǎng)的長期走勢(shì)更為悲觀，但在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存在較大不肯定性、A股各主要指數(shù)技術(shù)指標(biāo)呈現(xiàn)量價(jià)背叛的背景下，短線市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)亦不應(yīng)無視。

　　中信證券：

　　短期對(duì)市場(chǎng)有潛在系統(tǒng)性影響的事情明顯減少，而投資者的預(yù)期難以達(dá)成分歧，有限的存量資金集中于局部熱點(diǎn)中，估計(jì)短期市局面臨的仍然是在指數(shù)區(qū)間動(dòng)搖的構(gòu)造性行情。

　　中信建投：

　　下半年的重點(diǎn)在于把握市場(chǎng)第二波行情的節(jié)拍。關(guān)于商品而言，第二波行情曾經(jīng)開啟;關(guān)于股市而言，向上打破的邏輯還不堅(jiān)實(shí)。從時(shí)間上看，股市欲真正進(jìn)入第二波行情還要等候經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和變革紅利釋放的信號(hào)。

　　長江證券：

　　目前市場(chǎng)處于震蕩格局中，風(fēng)險(xiǎn)偏好曾經(jīng)有相當(dāng)幅度的提升，將來指數(shù)上升空間不大。市場(chǎng)特征較為相似去年11-12月，根底配置據(jù)守景氣與肯定性方向，短期買賣重點(diǎn)還是尋覓補(bǔ)漲行業(yè)與主題。

　　中金公司：

　　思索到市場(chǎng)曾經(jīng)連續(xù)下跌較長時(shí)間、年中時(shí)節(jié)性活動(dòng)性偏緊階段曾經(jīng)過去、G20會(huì)議之前存在維穩(wěn)預(yù)期，且在9月前暫時(shí)看不到大的影響事情，市場(chǎng)可能存在階段性心情好轉(zhuǎn)可能。

　　東吳證券：

　　政策環(huán)境溫和，或迎來“吃飯行情”，倡議關(guān)注券商+消費(fèi)相關(guān)+產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新類個(gè)股。

　　興業(yè)證券

　　風(fēng)險(xiǎn)偏好將進(jìn)一步提升 “吃飯”行情繼續(xù)

　　英國脫歐公投對(duì)A股市場(chǎng)的“利空”影響主要是短期心情和心理上的，而帶來的“利好”是實(shí)真實(shí)在、方方面面的，投資者應(yīng)抓緊規(guī)劃7、8月份“吃飯”行情。

　　瞻望：向上是阻力更小的途徑

　　市場(chǎng)近期關(guān)懷的主要問題及我們的見地：(1)英國脫歐公投“靴子落地”后全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反彈。上周全球股市、大宗商品市場(chǎng)均大幅上漲，富時(shí)100指數(shù)以至創(chuàng)下年內(nèi)新高，而美圓、日元等避險(xiǎn)貨幣下跌，背后反映的是風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)以及對(duì)全球活動(dòng)性預(yù)期的改善：a.英國脫歐公投后各國央行紛繁表態(tài)將維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)在下半年特別是7月加息概率大幅降低;b.英國脫歐公投后市場(chǎng)避險(xiǎn)心情降落，但金、銀價(jià)錢繼續(xù)上漲，反映對(duì)將來活動(dòng)性預(yù)期的改善。(2)國內(nèi)商品期貨大漲，“黑色系”東山再起。上周國內(nèi)商品期貨重拾升勢(shì)，其中螺紋鋼主力合約上漲15.6%，鐵礦石主力合約上漲13.5%，黑色系大漲主要有三個(gè)要素：a.錢匯率貶值的傳導(dǎo);b.受益于活動(dòng)性預(yù)期改善;c.寶鋼、武鋼兼并，河北宣鋼搬遷等舉措預(yù)示供應(yīng)側(cè)變革的超預(yù)期推進(jìn)。

　　對(duì)市場(chǎng)的判別：向上是阻力更小的途徑，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升將擴(kuò)散，7、8月“吃飯”行情繼續(xù)。(1)英國脫歐公投風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試后A股市場(chǎng)不跌反漲。6月24日，在英國脫歐公投沖擊下A股市場(chǎng)一度下挫至2800點(diǎn)左近，之后被疾速拉回;上周在風(fēng)險(xiǎn)逐漸消化的同時(shí)，市場(chǎng)開端更關(guān)注英國脫歐公投帶來的本質(zhì)性利好，以及各國央行維穩(wěn)市場(chǎng)的表態(tài)和活動(dòng)性改善預(yù)期，最終大盤全周上漲2.74%，A股迎來7月“開門紅”。此次英國脫歐公投風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試標(biāo)明現(xiàn)階段市場(chǎng)仍由做多力氣為主導(dǎo)，向上是阻力更小的途徑。(2)7、8月“吃飯”行情停止中，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升將從部分向全面擴(kuò)散。自下而上看，5月下旬至今，新能源、OLED、次新股等局部板塊已呈現(xiàn)賺錢效應(yīng)，而局部熱點(diǎn)板塊的活潑通常是市場(chǎng)搶先指標(biāo)。目前7、8月份的“吃飯”行情正在停止中，“先富將帶動(dòng)后富”，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升將從部分向全面擴(kuò)散。(3)7、8月常常是年內(nèi)性價(jià)比最優(yōu)的“黃金窗口”，充溢“正能量”：a.半年報(bào)超預(yù)期將為市場(chǎng)提供更多做多能量和標(biāo)的;b.三季度變革預(yù)期強(qiáng)化(供應(yīng)側(cè)變革、軍改、財(cái)稅變革、國企變革等)、政策紅利釋放(深港通)將共同提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。c.G20峰會(huì)(9月4-5日)前匯率、A股市場(chǎng)等呈現(xiàn)“黑天鵝”概率較小，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將被平抑;d.若二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度滑落，三季度財(cái)政政策有望再發(fā)力，同時(shí)通脹、匯率等要素不會(huì)對(duì)貨幣政策構(gòu)成限制，政策將迎來“蜜月期”。(4)從倉位構(gòu)造角度看，7、8月份仍有倉位提升的空間及動(dòng)力。2016年已過半，而當(dāng)前多數(shù)絕對(duì)收益產(chǎn)品的倉位不高，下半年業(yè)績壓力較大。我們以為，投資者有動(dòng)力選擇7、8月份這個(gè)年內(nèi)性價(jià)比最優(yōu)的“黃金窗口”停止加倉或提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而觸發(fā)“吃飯”行情。

　　投資戰(zhàn)略

　　對(duì)新能源、OLED等“強(qiáng)者恒強(qiáng)”板塊，倡議存量做波段，尋覓新標(biāo)的或新熱點(diǎn)。5月份以來固然指數(shù)動(dòng)搖不明顯，但新能源、OLED、稀土、次新股等板塊在資金集中抱團(tuán)下大幅上漲，走出獨(dú)立行情。關(guān)于這些前期最強(qiáng)勢(shì)板塊，目前仍持有倉位的投資者能夠盤繞此前的重倉股停止波段操作，或?qū)ひ?、開掘此前關(guān)注度不高或最近轉(zhuǎn)型的新標(biāo)的或新熱點(diǎn)。

　　對(duì)“超跌反彈”板塊，倡議尋覓平安邊沿+短期催化劑的條約數(shù)。從平安邊沿+短期催化劑的條約數(shù)動(dòng)身，倡議關(guān)注醫(yī)藥(半年報(bào)業(yè)績良好)、傳媒(盜墓筆記、誅仙等大IP，7月份為國產(chǎn)電影維護(hù)月)、計(jì)算機(jī)(物聯(lián)網(wǎng)、信息平安等子板塊熱點(diǎn)多)、通訊(量子通訊)、軍工(變革預(yù)期提速、事情性要素催化)、國企變革(變革預(yù)期提速)等板塊。最近這些板塊的市場(chǎng)關(guān)注度逐步提升，但機(jī)構(gòu)持倉占比提升不明顯，顯現(xiàn)仍處于規(guī)劃階段。

　　風(fēng)險(xiǎn)偏好邊沿改善彈性最大、資金有望集中抱團(tuán)的板塊：券商。(1)6月份市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)集中釋放，而停復(fù)牌和退市制度的完善以及將來深港通等政策紅利的落地，將進(jìn)一步修復(fù)風(fēng)險(xiǎn)偏好，倡議關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)偏好邊沿改善彈性最大的券商行業(yè)。(2)從倉位配置角度，券商股有“指數(shù)增強(qiáng)版”特征。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升、做多動(dòng)能強(qiáng)勁但缺乏詳細(xì)標(biāo)的時(shí)，券商股通常會(huì)成為資金集中配置停止“抱團(tuán)取暖”板塊。