10只新股將于7月6日(下周一)開啟申購，頂格申購共需約191萬元。

　　其中上交所4只，分別為乾景園林、中新科技、桃李面包、思維列控;深交所中小板4只，分別為奇信股份、可立克、銀寶山新、久遠銀海;創(chuàng)業(yè)板2只，分別為山鼎設(shè)計、美尚生態(tài)。

　　【上交所】

　　乾景園林 申購代碼：732778 頂格需17.75萬元

　　【基本信息】

　　【公司簡介】

　　公司是一家集園林景觀設(shè)計、綠化苗木種植、園林綠化工程施工、園林養(yǎng)護為一體的綜合性園林綠化企業(yè)，主要為房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)、政府機關(guān)、企事業(yè)單位等提供園林綠化的多種服務(wù)，具有豐富的工程施工經(jīng)驗和良好的跨區(qū)域經(jīng)營能力。

　　【機構(gòu)研究】

　　海通證券：乾景園林合理估值為35-40倍PE

　　回全福、楊靜夫婦為公司實際控制人。按發(fā)行最大股份計算，回全福、楊靜夫婦合計直接持有公司54.76%的股權(quán)，為公司實際控制人。除此之外，公司董事還蘭女持有公司1.91%股份，監(jiān)事劉志學(xué)持有公司股份0.38%;

　　區(qū)域拓展進展順利，市政業(yè)務(wù)大幅增長。公司主要從事園林工程施工，14年工程施工業(yè)務(wù)營收占比95%左右，14年全年實現(xiàn)營業(yè)收入6.03億元，同比增長3.06%，其中，地產(chǎn)和市政園林收入分別為39.60%和60.40%，歸屬母公司凈利潤8130萬元，同比增長7.55%，毛利率略有下降1.23個百分點至26.19%。全年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為-5112萬元，較13年同期正的1.40億元大幅凈流出。跨區(qū)域經(jīng)營優(yōu)勢突出，西北、華南地區(qū)業(yè)務(wù)大幅增長，獲獎工程重多，品牌優(yōu)勢彰顯;

　　行業(yè)層面：兩大業(yè)主發(fā)展趨勢向好，產(chǎn)業(yè)鏈擴張開啟二次成長。政策面+資金面持續(xù)放松，房地產(chǎn)行業(yè)景氣度提升將持續(xù)上升，持續(xù)時間12-15個月。地方政府融資平臺功能逐漸弱化，政府大力推廣PPP模式，未來PPP項目的財政補助應(yīng)照支出性質(zhì)分別納入一般公共預(yù)算和政府性基金預(yù)算管理，形成更強的回款保障。園林行業(yè)屬于輕資產(chǎn)、資金密集型行業(yè)，外延式擴張難度低，從已上市A股園林企業(yè)，轉(zhuǎn)型主要包括：產(chǎn)業(yè)鏈縱向擴張，包括前端設(shè)計、生態(tài)修復(fù)等;橫向擴張，介入環(huán)保、文化旅游等相關(guān)產(chǎn)業(yè);

　　市政高毛利但回款較慢，融資渠道多樣化解決增長困境。2012年以來，公司調(diào)整業(yè)務(wù)模式，市政園林占比大幅提升，帶來高增長、高毛利的同時，應(yīng)收賬款+存貨占收入比重高達96%，現(xiàn)金流嚴(yán)重制約公司發(fā)展。本次募集資金中1.88億元用于補充流動性，并且上市后隨著融資渠道多樣化，有望重拾高增長。

　　募集3.90億元，主要用于補充流動性以及建設(shè)苗木生產(chǎn)基地。本次公司擬非公開發(fā)行200萬股，占發(fā)行后總股本的25%。實際募集資金3.9億元，用于補充流動性以及建設(shè)苗木生產(chǎn)基地。募集資金到位后，項目承接能力進一步提升，募投項目達產(chǎn)后，顯著提升苗木自給率，增加盈利能力;

　　合理價值區(qū)間42.85元~58.97元。按發(fā)行后最大股本計算，預(yù)計15-16年EPS分別為1.22元和1.42元，按照目前新股發(fā)行的規(guī)則，我們預(yù)計發(fā)行價為22.19元，對應(yīng)15年P(guān)E約18倍，建議詢價。參考同類上市公司估值水平，給予15年35-40倍PE，合理價值區(qū)間為42.85~58.97元;

　　風(fēng)險提示：核心人才流失風(fēng)險，回款風(fēng)險，訂單推遲風(fēng)險。

　　中新科技 申購代碼：732996 頂格需21.04萬元

　　【基本信息】

　　【公司簡介】

　　以出口為主的液晶電視、平板電腦ODM 生產(chǎn)商，近三年增收不增利。公司主要從事平板電視及平板電腦的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以O(shè)DM 模式服務(wù)于全球品牌商及零售商的經(jīng)營策略，其中液晶電視收入占比85%以上，主要合作客戶包括Sceptre(美國)、Curtis(加拿大)、Tempo(澳大利亞)等品牌商和零售商。

　　【機構(gòu)研究】

　　財富證券：中新科技合理估值為16.2-18.9元

　　以出口為主的液晶電視、平板電腦ODM生產(chǎn)商，近三年增收不增利。公司主要從事平板電視及平板電腦的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以O(shè)DM模式服務(wù)于全球品牌商及零售商的經(jīng)營策略，其中液晶電視收入占比85%以上，主要合作客戶包括Sceptre(美國)、Curtis(加拿大)、Tempo(澳大利亞)等品牌商和零售商。2012-2014年出口的收入占比分別為98.29%、84.65%和71.8%。公司2012-2014年營業(yè)收入為20.06億元、23.51億元、24.07億元，凈利潤1.61、1.11、1.02億元，毛利率為14.57%、12.38%、9.76%，扣非后ROE為28.91%、15.91%、11.12%。出現(xiàn)增收不增利的情況是由于毛利率下降、期間費用上升導(dǎo)致。

　　公司上游為面板材料廠商，下游為品牌商，行業(yè)競爭格局中屬第二梯隊。平板電視與平板電腦的主要原材料包括OpenCell或平板顯示屏、主板、背光材料、電源板及其他配件等，下游為品牌商和零售商。

　　競爭格局：平板電視代工市場當(dāng)中，中國臺灣和中國大陸代工廠商位居前列。中國臺灣代工廠商(鴻海、仁寶等)主要面向國際一線品牌的訂單，屬于第一梯隊。根據(jù)WitsView報告數(shù)據(jù)預(yù)測，2013年臺灣液晶電視代工廠市場占有率約為18%。國內(nèi)代工廠商(本公司、兆富股份、惠科等)屬于第二梯隊，以國外品牌商、零售商以及經(jīng)銷商為目標(biāo)客戶，這類客戶主要看重代工企業(yè)的產(chǎn)品性價比和快速響應(yīng)能力。根據(jù)Displaybank預(yù)測，2012-2015年，中國大陸廠商液晶電視代工數(shù)量占全球液晶電視出貨量的比例將由2.2%上升至7.7%。

　　行業(yè)需求進入穩(wěn)定期，需求結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，中國成為全球制造面板中心。從消費市場看，2011年在全球液晶電視需求增長速度放緩，行業(yè)步入穩(wěn)定期，液晶電視市場由歐美市場往發(fā)展中國家市場如中國、亞太、拉丁美洲、東歐、中東和非洲等新興市場轉(zhuǎn)移。從需求結(jié)構(gòu)看，大尺寸平板電視市場接受程度逐年提高，據(jù)Displaysearch統(tǒng)計，全球電視平均尺寸由2008年的不到30寸提高到2014年的39寸，同時50寸以上大尺寸液晶電視出貨量和占比不斷增加。在產(chǎn)業(yè)鏈分工層面，中國大陸地區(qū)已成為全球平板電視制造中心。近年來，平板電視上游相關(guān)的面板、模組、玻璃、芯片等企業(yè)都已經(jīng)在大陸進行全面布局，并形成密集建設(shè)和投產(chǎn)的高峰期;以中國大陸為核心，沿中國東海岸線的日本、韓國、中國臺灣地區(qū)形成了平板電視完整的產(chǎn)業(yè)鏈，整機一體化制造進入成熟階段。

　　公司的競爭優(yōu)勢：產(chǎn)品優(yōu)勢和供應(yīng)鏈管理優(yōu)勢。公司液晶電視擁有豐富的產(chǎn)品線，覆蓋LCD、LED(ELED及DLED)、3D、智能、超高清和云屏系列產(chǎn)品，已經(jīng)形成了以大尺寸產(chǎn)品為主，小尺寸產(chǎn)品為輔的平板電視產(chǎn)品線。公司的供應(yīng)鏈管理體系依托于區(qū)位優(yōu)勢，臺州市位于長三角經(jīng)濟區(qū)的南翼，是中國黃金海岸線上開放式的新興港口城市，同時臺州號稱中國模具、中國塑料之都。產(chǎn)業(yè)鏈的上游(模具等)配套企業(yè)較為齊全，在產(chǎn)業(yè)鏈的下游，良好的外向型經(jīng)濟環(huán)境為公司在出口、物流等方面提供了便利條件。

　　募集資金投向。本次擬發(fā)行不超過5,010萬股，募集資金凈額不超過48,502.28萬元。募集資金將投入“投資建設(shè)年產(chǎn)400萬臺平板電視擴產(chǎn)項目”(37,546.01萬元)、“技術(shù)研究院建設(shè)項目”(5,460.08萬元)，另外公司擬使用募集資金5,496.19萬元償還銀行貸款。

　　盈利預(yù)測與定價。預(yù)計公司2015、2016年的營業(yè)收入分別為25,2792萬元、27,0487萬元，凈利潤10,777萬元、11,531萬元，考慮IPO攤薄后EPS為0.54、0.58元。參考液晶電視代工行業(yè)同類型上市公司例如兆馳股份估值水平，給予公司15年30-35倍PE，對應(yīng)的合理股價區(qū)間為16.2-18.9元。若按照公司擬募資金額計算，加入各種發(fā)行費用，足額募集最低需要52,705.2萬元，按照發(fā)行股本5,010萬股，足額募集的最低發(fā)行價約為10.52元。

　　風(fēng)險提示?？蛻粝鄬械娘L(fēng)險;應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險;市場需求風(fēng)險。

　　桃李面包 申購代碼：732866 頂格需17.89萬元

　　【基本信息】

　　【公司簡介】

　　專注于以面包為核心的優(yōu)質(zhì)烘焙類產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售。

　　思維列控 申購代碼：732508 頂格需12.00萬元

　　【基本信息】

　　【公司簡介】

　　列車運行控制系統(tǒng)的研發(fā)、升級、產(chǎn)業(yè)化及技術(shù)支持，向客戶提供適用于我國鐵路復(fù)雜運營條件和高負(fù)荷運輸特點的列車運行控制系統(tǒng)、行車安全監(jiān)測系統(tǒng)、KJ安全管理及信息化系統(tǒng)等整體解決方案。

　　【深交所中小板】

　　奇信股份 申購代碼：002781 頂格需29.95萬元

　　【基本信息】

　　【公司簡介】

　　公司為建筑裝飾行業(yè)百強企業(yè)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)完整。公司主要從事建筑裝飾工程的設(shè)計與施工業(yè)務(wù)。

　　【機構(gòu)研究】

　　銀河證券：奇信股份合理估值為30-35倍PE

　　公司為建筑裝飾行業(yè)百強企業(yè)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)完整。公司主要從事建筑裝飾工程的設(shè)計與施工業(yè)務(wù)。2014年營業(yè)收入/歸母凈利潤32.06/1.49億元。近4年收入CAGR達24.53%。公司的業(yè)務(wù)構(gòu)成以建筑裝飾施工業(yè)務(wù)為核心，以裝飾設(shè)計為補充，公共建筑裝飾施工業(yè)務(wù)為公司核心業(yè)務(wù)。智大控股為公司控股股東，發(fā)行前持股比例為56.54%;葉家豪為公司實際控制人，合計持有發(fā)行前公司35.056%的股份。

　　建筑裝飾行業(yè)市場空間仍然廣闊，新型城鎮(zhèn)化與居住消費升級助推行業(yè)穩(wěn)健增長。2014年裝飾行業(yè)總產(chǎn)值約3.2萬億元，同比增長8%。新型城鎮(zhèn)化的不斷推進，將促進城市群的迅速崛起和城市化質(zhì)量的不斷提升，將拉動各項基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，成為建筑裝飾行業(yè)需求的主要推動力。隨著人均收入的不斷增長，居民對于建筑品質(zhì)將更為關(guān)注，居住消費將不斷升級，為建筑裝飾行業(yè)創(chuàng)造更大的市場空間。

　　公司競爭優(yōu)勢：(1)資質(zhì)與品牌優(yōu)勢：公司擁有裝飾施工專項壹級、裝飾設(shè)計專項甲級、幕墻施工專項壹級與幕墻設(shè)計專項甲級等資質(zhì)證書，連續(xù)12年被評為裝飾行業(yè)百強企業(yè);(2)項目與質(zhì)量管理體系完善：全員、全過程、全方位質(zhì)控管理;(3)業(yè)務(wù)區(qū)域布局完整：營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全面，跨區(qū)域經(jīng)營能力較強;(4)人才優(yōu)勢：科學(xué)的培訓(xùn)模式和合理的薪酬激勵機制。

　　公司未來成長驅(qū)動因素：(1)產(chǎn)業(yè)鏈延伸一體化：公司不斷加強設(shè)計實力，持續(xù)進行技術(shù)研發(fā)，不斷提高設(shè)計施工一體化項目比例，充分利用資本市場功能，縱橫向并購擴張?zhí)嵘a(chǎn)業(yè)服務(wù)能力(2)區(qū)域擴張不斷推進：建立覆蓋全國各區(qū)域中心城市并向周邊中等城市輻射的市場格局;(3)人才儲備與信息化提升經(jīng)營效率：推進內(nèi)部培養(yǎng)和外部引進相結(jié)合的人才戰(zhàn)略，發(fā)展信息化系統(tǒng)平臺。

　　風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟周期性波動風(fēng)險，原材料和勞務(wù)價格大幅波動風(fēng)險，應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險等。

　　合理估值區(qū)間22.5-26.3元：預(yù)計公司2015-17年EPS分別為0.75/0.8/0.91元。可給予公司15年30-35倍PE，合理價值區(qū)間為22.5-26.3元。本次擬發(fā)行對應(yīng)發(fā)行理論價格不超過12.45元。

　　可立克 申購代碼：002782 頂格需12.87萬元

　　【基本信息】

　　【公司簡介】

　　電子變壓器和電感等磁性元件以及電源適配器、動力電池充電器和定制電源等開關(guān)電源產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　銀寶山新 申購代碼：002786 頂格需13.4萬元

　　【基本信息】

　　【公司簡介】

　　從事大型精密注塑模具的研發(fā)、設(shè)計、制造、銷售及精密結(jié)構(gòu)件成型生產(chǎn)和銷售。

　　桃李面包 申購代碼：002777 頂格需9.17萬元

　　【基本信息】

　　【公司簡介】

　　以人力資源和社會保障為核心的民生信息化領(lǐng)域軟件產(chǎn)品、運維服務(wù)和系統(tǒng)集成，服務(wù)于“城鄉(xiāng)一體化社會保障體系”、“城鄉(xiāng)一體化就業(yè)體系”和“城鄉(xiāng)一體化人力資源體系”三大民生體系的構(gòu)建 。公司產(chǎn)品覆蓋了養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險、醫(yī)療衛(wèi)生、失業(yè)保險、工傷保險、生育保險、人力資源和勞動就業(yè)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，主要用于行業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)辦、公共服務(wù)、監(jiān)督管理、宏觀決策、系統(tǒng)運維和服務(wù)等范圍。公司還為金融、軍工等行業(yè)提供高端系統(tǒng)集成服務(wù)。

　　【深交所創(chuàng)業(yè)板】

　　山鼎設(shè)計 申購代碼：300492 頂格需5.52萬元

　　【基本信息】

　　【公司簡介】

　　提供建筑工程設(shè)計及相關(guān)咨詢服務(wù)，提供包括項目前期咨詢、概念設(shè)計、方案設(shè)計、初步設(shè)計、施工圖設(shè)計及施工配合等服務(wù)，涵蓋各類住宅、城市綜合體、公共建筑、規(guī)劃、景觀、室內(nèi)設(shè)計等業(yè)務(wù)設(shè)計類別。

　　【機構(gòu)研究】

　　海通證券：山鼎設(shè)計合理估值為12.00-14.00元

　　袁歆、車璐及其配偶陳栗為公司實際控制人。按發(fā)行最大股份計算，袁歆和車璐及其配偶陳栗直接持有公司55.54%的股權(quán)，并通過天津原動力間接持有7.03%股權(quán)，兩者合計控制公司62.58%的股權(quán)，為公司實際控制人;

　　主營業(yè)務(wù)企穩(wěn)回升，回款有待加強。公司主要從事住宅類設(shè)計、城市綜合體設(shè)計，14年受地產(chǎn)行業(yè)影響，業(yè)績不佳，全年實現(xiàn)營業(yè)收入2.02億元，同比下降11.26%，歸屬母公司凈利潤2561萬元，同比下降39.46%，毛利率同比下降4.19個百分點至38.96%。全年經(jīng)營性現(xiàn)金流為-1877萬元，較13年正的5410萬元，大幅凈流出，15年Q1經(jīng)營性現(xiàn)金流為-1072萬元，回款有待加強。2014年公司新簽訂單2.9億元，同比下降30.62%，截止2014年末，公司累計在手訂單4.36億元。公司位于四川省成都市，14年西南地區(qū)業(yè)務(wù)收入占比52.96%;

　　政策面+資金面持續(xù)放松，房地產(chǎn)行業(yè)景氣度將持續(xù)上升。14年下半年以來，二線城市房地產(chǎn)限購基本取消，930、330出臺多個地產(chǎn)支持政策，27日央行又再次宣布降準(zhǔn)降息，地產(chǎn)行業(yè)景氣度有望持續(xù)上升，持續(xù)時間12-15個月;

　　輕資產(chǎn)運營，盈利能力顯著高于傳統(tǒng)建筑公司。工程咨詢屬于智力密集型行業(yè)，人力成本是行業(yè)的主要成本，毛利率和凈利潤率高于房建、基建和專業(yè)工程等行業(yè)，“重設(shè)計，輕資產(chǎn)”的工程咨詢行業(yè)ROE表現(xiàn)好于行業(yè)平均水平，剔除財務(wù)杠桿的影響，工程咨詢公司ROIC遠高于其他建筑工程子板塊，并且不同于工程施工，工程咨詢行業(yè)墊資現(xiàn)象較少，管理費用率普遍較高，未來有望通過精細化管理、員工屬地化等有效降低管理費用，提升盈利水平。

　　募集1.08億元，主要用于區(qū)域中心和總部建設(shè)。公司擬發(fā)行2080萬股，占發(fā)行后總股本的25%。實際募集資金1.08億元，用于區(qū)域業(yè)務(wù)拓展中心建設(shè)和總部建設(shè)項目。募集資金到位后，公司財務(wù)結(jié)構(gòu)將得到較大改善，有效降低財務(wù)費用率，提升盈利空間。

　　合理價值區(qū)間12.00元~14.00元。按發(fā)行后最大股本計算，預(yù)計15-16年EPS分別為0.40元和0.48元，按照目前新股發(fā)行的規(guī)則，我們預(yù)計發(fā)行價為6.90元，對應(yīng)15年P(guān)E約17倍，建議詢價。參考同類上市公司估值水平，給予15年30-35倍PE，合理價值區(qū)間為12.00~14.00元;

　　風(fēng)險提示：核心人才流失風(fēng)險，回款風(fēng)險，訂單推遲風(fēng)險。

　　美尚生態(tài) 申購代碼：300495 頂格需23.45萬元

　　【基本信息】

　　【公司簡介】

　　公司主營業(yè)務(wù)為生態(tài)景觀建設(shè)，包括生態(tài)修復(fù)與重構(gòu)和園林景觀。

　　【機構(gòu)研究】

　　海通證券：美尚生態(tài)合理估值為35-40倍PE

　　公司主營業(yè)務(wù)為生態(tài)景觀建設(shè)，包括生態(tài)修復(fù)與重構(gòu)和園林景觀。核心經(jīng)營資質(zhì)等級高，行業(yè)競爭實力強，募投項目用于建設(shè)苗木基地以及搭建設(shè)計、研發(fā)平臺，順利完成后，一體化經(jīng)營能力顯著增強。

　　王迎燕、徐晶夫婦為公司實際控制人。按發(fā)行最大股份計算，王迎燕、徐晶夫婦合計直接持有公司52.59%的股權(quán)，為公司實際控制人。其他核心管理團隊絕大部分也直接持有上市公司股份;

　　主營業(yè)務(wù)平穩(wěn)，省外業(yè)務(wù)拓展順利。公司主要從事生態(tài)景觀建設(shè)，14年全年實現(xiàn)營業(yè)收入5.73億元，同比增長7.00%，歸屬母公司凈利潤1.08億元，同比增長6.22%，毛利率略有下降1.15個百分點至34.44%。全年經(jīng)營性現(xiàn)金流75萬元，同比下降97.38%，15年Q1經(jīng)營性現(xiàn)金流-6055萬元，大幅凈流出。公司立足江蘇省內(nèi)的同時積極開拓省外業(yè)務(wù)，14年省外業(yè)務(wù)收入占比達到56.65%;

　　BT業(yè)務(wù)收入大放光彩，募集資金到位后有望迎來二次發(fā)展。BT業(yè)務(wù)收入增速良好，2014年實現(xiàn)收入1.92億元，同比增長77.24%，但普遍回款較差，上市后，隨著公司融資渠道多樣化以及國家對PPP項目法律法規(guī)的完善，BT業(yè)務(wù)有望迎來二次發(fā)展;

　　“產(chǎn)業(yè)鏈+區(qū)域鏈”縱橫拓展。公司同時擁有城市園林綠化企業(yè)一級資質(zhì)和風(fēng)景園林工程設(shè)計專項甲級資質(zhì)的“雙甲”資質(zhì)企業(yè)，能夠提供苗木種植、景觀規(guī)劃設(shè)計、生態(tài)景觀工程施工和綠化養(yǎng)護的一體化經(jīng)營模式，未來公司將立足長三角地區(qū)，輻射周邊一線城市高端工程和設(shè)計市場，提高品牌知名度和推動業(yè)務(wù)升級，使公司成為生態(tài)景觀綜合服務(wù)商;

　　盈利能力穩(wěn)健，融資渠道添翼增長。公司毛利率、凈利率、三項費用率以及資產(chǎn)減值損失率等財務(wù)指標(biāo)均好于行業(yè)可比公司，上市后，隨著融資渠道拓寬，公司項目承接能力提升，未來業(yè)績有望大幅提升;

　　募集5.64億元，主要用于補充流動性以及建設(shè)苗木生產(chǎn)基地。本次公司擬非公開發(fā)行1670萬股，占發(fā)行后總股本的25%。實際募集資金5.64億元，用于補充流動性以及建設(shè)苗木生產(chǎn)基地。募集資金到位后，公司財務(wù)結(jié)構(gòu)將得到較大改善，項目承接能力以及盈利能力將得到極大提升;

　　合理價值區(qū)間66.45元~75.95元。按發(fā)行后最大股本計算，預(yù)計15-16年EPS分別為1.90元和2.19元，按照目前新股發(fā)行的規(guī)則，我們預(yù)計發(fā)行價為36.08元，對應(yīng)15年P(guān)E約19倍，建議詢價。參考同類上市公司估值水平，給予15年35-40倍PE，合理價值區(qū)間為66.45~75.95元;

　　風(fēng)險提示：核心人才流失風(fēng)險，回款風(fēng)險，訂單推遲風(fēng)險。