隨著金融再次強(qiáng)監(jiān)管，這次目標(biāo)以及焦點(diǎn)，我們傾向于是因?yàn)閙1這兩年非常規(guī)的擴(kuò)張，才使的央行在基礎(chǔ)貨幣總量變化不大的基礎(chǔ)上，把貨幣乘數(shù)推至近二十年新高5.22，才使的金融體系還有能力在2015年和2016年放出一場(chǎng)大水。沒(méi)有這一變化，全部靠基礎(chǔ)貨幣投放，那人民幣貶值壓力和流動(dòng)行緊張絕對(duì)不是現(xiàn)在這個(gè)可控水平，要嚴(yán)重的多。M1漲的快，M2漲的慢，可能的原因是同業(yè)(相當(dāng)于銀行貸款給銀行)暴增。如果沒(méi)有了同業(yè)這個(gè)超級(jí)杠桿(準(zhǔn)備金為零，理論上貨幣乘數(shù)是無(wú)窮)，央行如何放水?基礎(chǔ)貨幣沒(méi)增發(fā)多少，主要是商業(yè)銀行貨幣再創(chuàng)造功能造成了M2的虛高，實(shí)際上就是同業(yè)存款、同業(yè)拆借。所以，管了同業(yè)，央行也要叫喚兩聲!

　　對(duì)于強(qiáng)監(jiān)管，我們只希望別以惡治惡……銀行同業(yè)資產(chǎn)收縮將是數(shù)千億、甚至萬(wàn)億級(jí)的調(diào)整，一個(gè)時(shí)代落幕了，新的時(shí)代正在孕育。

　　當(dāng)然市場(chǎng)的調(diào)整，還是源自“股票太貴”，或是成長(zhǎng)股經(jīng)歷了“外延式擴(kuò)張”溢價(jià)下，顯得有點(diǎn)貴;所以，如果感覺(jué)是正確的話，中國(guó)版 漂亮 N 已經(jīng)上路，同時(shí)，通過(guò)中國(guó)版漂亮 N 引導(dǎo)國(guó)內(nèi)投資者投資理念的轉(zhuǎn)型，前期是養(yǎng)老金等資金持續(xù)流入推高，后來(lái)國(guó)內(nèi)公募基金、私募基金，到后來(lái)全市場(chǎng)熱捧。對(duì)于X金而言，慢牛每年可以提供穩(wěn)健的收益率，也可以有很多暢想。

　　最后，當(dāng)市場(chǎng)熱捧時(shí)，可以部分兌現(xiàn)利潤(rùn)離場(chǎng)。那時(shí)，隨著成長(zhǎng)股泡沫被擠得差不多，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)或許度過(guò)艱難轉(zhuǎn)型期，或許又到了成長(zhǎng)股的黃金炒作期，兌現(xiàn)利潤(rùn)離場(chǎng)的資金，正好順勢(shì)轉(zhuǎn)戰(zhàn)成長(zhǎng)股，所以我覺(jué)得這輪行情的調(diào)整終點(diǎn)，還是在于創(chuàng)業(yè)板的高估值被撫平，按照網(wǎng)傳的說(shuō)辭“創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)受到估值壓力，資產(chǎn)并購(gòu)收緊，建議大家按照30-35倍市盈率預(yù)估市值變化，不能有過(guò)高的估值預(yù)期，導(dǎo)致戰(zhàn)略規(guī)劃走形?！?，所謂的創(chuàng)業(yè)板30-35是2015年開(kāi)始的人為的調(diào)整的終點(diǎn)。