開曼群島注冊(cè)、多種量化策略……帶有這些炫目標(biāo)簽的私募海外基金顯得很神秘，而且其中不少管理人都是投資界知名人物。在目前人民幣貶值壓力尚存、資產(chǎn)荒等大背景下，這類品種逐漸進(jìn)入投資者視野。

　　目前市場上三類QDII產(chǎn)品并存，分別為公募派QDII、券商派QDII和私募派QDII，而前兩類投資范圍和業(yè)績都很透明，私募QDII產(chǎn)品則顯得分外神秘，它們投資范圍更廣、策略更多，實(shí)際上這類產(chǎn)品近幾年發(fā)展迅速，目前參與發(fā)行海外基金的私募已上百家，策略也覆蓋主觀趨勢、債券、相對(duì)價(jià)值、系統(tǒng)化套利、宏觀策略、管理期貨（CTA）、FOF等。不過，因海外市場已經(jīng)非常成熟，總體來看收益率較國內(nèi)同類品種略遜色，但近幾年也吸引了一批忠實(shí)粉絲。

　　對(duì)于高端投資者而言，海外產(chǎn)品在回避A股市場風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，有望分享到海外市場的投資收益，私募QDII產(chǎn)品也可作為高凈值客戶資產(chǎn)配置的方式之一。不過投資者選擇時(shí)注意考察三點(diǎn)：管理人實(shí)力、投資策略和風(fēng)格、門檻和費(fèi)率。

　　　　類型多規(guī)模不大

　　　　或收益率不敵國內(nèi)

　　經(jīng)過10多年發(fā)展，私募系QDII產(chǎn)品類型非常豐富，從早期的多為股票多頭策略，逐步增加了主觀趨勢、相對(duì)價(jià)值復(fù)合策略、宏觀策略、管理期貨復(fù)合策略、股票行業(yè)策略等多種投資策略產(chǎn)品，總體子策略超過10種。

　　金斧子研究員介紹，從新基金發(fā)行來看，2016上半年新增產(chǎn)品數(shù)量最多的策略是股票策略、債券策略和多策略，分別占總新增數(shù)量的47%、14% 和12%。

　　好買研究員高飛表示，私募派QDII不僅僅局限于投資債券和股票市場領(lǐng)域；不少產(chǎn)品還配置了衍生品、等品種，或者高收益?zhèn)?、可轉(zhuǎn)債債券等；還有對(duì)沖基金，比如CTA基金、市場中性策略基金。

　　不過，高飛表示，因?yàn)楹Ｍ馐袌龈鼮槌墒?，獲得超額收益的難度高很多，因此收益率要比國內(nèi)同類產(chǎn)品低一些。比如最明顯的中性策略基金，一般國內(nèi)市場中性獲得15%的年化收益率概率較大，但海外市場獲得5%的收益率已經(jīng)不錯(cuò)。不過，也有一些優(yōu)秀產(chǎn)品表現(xiàn)突出。

　　還有人士表示，受全球“量化寬松”貨幣政策影響，目前世界各國的基準(zhǔn)利率都極低，這就導(dǎo)致了外幣資產(chǎn)的收益率都明顯低于人民幣資產(chǎn)，最終決定了外幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率遠(yuǎn)低于人民幣理財(cái)產(chǎn)品。尤其是一些投資海外債券的產(chǎn)品收益率前幾年難及國內(nèi)同類產(chǎn)品。但是私募、券商、基金三大派系海外投資業(yè)績PK當(dāng)中，私募系仍要略勝一籌。

　　　　篩選看龍頭

　　對(duì)于產(chǎn)品類型復(fù)雜、投資范圍較廣的私募產(chǎn)品，究竟怎么篩選才好？其實(shí)最簡單的策略是選“龍頭”。

　　高飛表示，選擇海外私募產(chǎn)品有三個(gè)方面去考慮，第一，投資者最好根據(jù)自己風(fēng)險(xiǎn)偏好去選擇產(chǎn)品，需要了解的是海外產(chǎn)品獲取高收益并不容易，最好放低收益率預(yù)期，定位于分散單一市場風(fēng)險(xiǎn)、抵御人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)。第二是目前國內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)海外私募產(chǎn)品研究僅僅是剛起步階段，因此更多是從大類資產(chǎn)配置角度去布局，先選定大方向再選擇具體產(chǎn)品。第三最好選擇海外知名度高、規(guī)模大、產(chǎn)品多等“龍頭”型公司或者產(chǎn)品。

　　此外，高飛表示，目前更傾向推薦海外固定收益類產(chǎn)品，或者CTA產(chǎn)品等。

　　金斧子分析師表示，選擇海外產(chǎn)品，一般會(huì)對(duì)基金公司和產(chǎn)品進(jìn)行5P分析。最好在基金存續(xù)期內(nèi)經(jīng)歷過牛市和熊市，這樣有較長的歷史業(yè)績可以驗(yàn)證。相比相同策略，結(jié)合短期和中長期來看，業(yè)績較為穩(wěn)定、波動(dòng)相對(duì)低，回撤小的產(chǎn)品，同時(shí)通過盡調(diào)交流，能夠認(rèn)同該基金的投資邏輯和策略，公司有較為完善的組織框架、投資流程、風(fēng)控管理，投研團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定等，都可以作為篩選理財(cái)產(chǎn)品的分析要素。

　　此外，還有人士表示，選擇中國概念海外基金首先需要了解這類基金的策略是什么。如果是偏穩(wěn)健型的投資者，可以重點(diǎn)關(guān)注債券型產(chǎn)品，相對(duì)來說波動(dòng)率較低。而如果愿意布局海外，既可以看準(zhǔn)對(duì)沖策略產(chǎn)品，也可以選擇業(yè)績優(yōu)秀的基金經(jīng)理管理的股票型產(chǎn)品，前者考察的重點(diǎn)是策略的有效性以及凈值回撤的大小,而后者考察的重點(diǎn)則是這一基金經(jīng)理的理念、以及這一理念的執(zhí)行力（看業(yè)績）、理念和規(guī)模的切合度等。

　　　　人民幣貶值周期中

　　　　迎來海外配置時(shí)機(jī)

　　目前值得布局海外產(chǎn)品么？不少分析師認(rèn)為目前是不錯(cuò)的介入點(diǎn)。

　　格上理財(cái)研究員王燕娛表示，目前是布局海外的好時(shí)機(jī)，第一，中國富裕階段的投資需求逐漸全球化，布局海外勢在必行；第二，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)不振，仍然處在降息周期，投資海外能夠分散規(guī)避單一市場風(fēng)險(xiǎn)；第三，海外私募發(fā)源更早發(fā)展更成熟更穩(wěn)定，值得長期配置。

　　私募排排網(wǎng)分析師也表示，從人民幣持續(xù)貶值的預(yù)期來看，目前是布局海外私募產(chǎn)品的一個(gè)不錯(cuò)的時(shí)機(jī)。自今年5月份以來，人民幣持續(xù)貶值，屢創(chuàng)新低，而海外私募產(chǎn)品可以規(guī)避這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

　　金斧子分析師也認(rèn)為，目前是好時(shí)機(jī)。從大資金的投資方向來看，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本均大舉進(jìn)軍海外。遵循著“負(fù)債人民幣化，資產(chǎn)美元化”的思路，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、大型工商企業(yè)、央企等均在全球市場對(duì)地產(chǎn)、能源、金融、健康、娛樂等行業(yè)布局。而且，在全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定隱患加劇、美國進(jìn)入長加息周期的大背景下，投資資金流入地區(qū)或全球相對(duì)安全市場是一致的選擇。這些動(dòng)態(tài)可在相應(yīng)地區(qū)的外匯、資產(chǎn)價(jià)格上獲得體現(xiàn)。從投資國內(nèi)單一市場，到海外市場，到全球市場，進(jìn)而不斷分散資金風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橛械幕鹗侨蛲顿Y的，布局海外產(chǎn)品也能獲得海外市場收益。

　　高飛也表示，雖然從收益率比，海外私募產(chǎn)品優(yōu)勢暫不明顯，但是通過QDII分散單一市場風(fēng)險(xiǎn)越來越必要。

　　　　費(fèi)率普遍較國內(nèi)基金高

　　和購買其他投資產(chǎn)品一樣，若想投資中國概念海外私募基金，需要注意門檻和費(fèi)率兩大問題。

　　首先看門檻,目前中國概念海外私募基金絕大多數(shù)注冊(cè)地在開曼群島，一般都是以美元申購。申購門檻是從10萬美元到100萬美元不等，差異較大；且通常對(duì)投資人的資產(chǎn)規(guī)模有要求，投資門檻往往高于普通的私募基金。

　　高飛介紹，投資者投資私募QDII產(chǎn)品，還可通過在在海外或香港的銀行賬戶，將資金匯入基金托管銀行進(jìn)行投資。他表示，目前門檻從10萬美元到50萬美元不等。

　　第二要看費(fèi)率，這也是常常被忽略的問題，和國內(nèi)產(chǎn)品一樣，通常私募海外QDII產(chǎn)品也有認(rèn)購費(fèi)、贖回費(fèi)、管理費(fèi)、業(yè)績報(bào)酬等。一般來說，認(rèn)購費(fèi)為1%至2.5%；贖回費(fèi)達(dá)到2%至4%；管理費(fèi)為1.5%~2%，一般業(yè)績報(bào)酬比例為16%~20%。

　　由于外匯額度的問題，私募海外QDII的費(fèi)用可能會(huì)高一些。私募排排網(wǎng)分析師介紹，目前私募基金“出?！钡闹饕緩接蠶DII和QDLP。借用金融機(jī)構(gòu)QDII額度需支付一定的通道費(fèi)，且QDII的額度少，通道費(fèi)也在不斷提升，目前已經(jīng)接近2.5%，這部分費(fèi)用直接蠶食了基金持有人的收益。

　　而通過境外資產(chǎn)管理公司的QDLP額度出海，這種形式一般適用于直接投向相應(yīng)境外資管公司的產(chǎn)品， QDLP的額度少，公司也很少。另外，“通過募集人民幣走合法通道去投向海外私募基金產(chǎn)品，投資者要增加一項(xiàng)匯兌成本，所以還要評(píng)估是否這部分成本是否能夠?qū)_和抵消掉人民幣貶值的預(yù)期。”高飛也表示，相對(duì)來說，用境外資金直接購買私募在海外發(fā)行產(chǎn)品，費(fèi)率會(huì)低一些。

　　此外，海外基金的開放期也各不一樣，有些產(chǎn)品是開放運(yùn)作，而有些產(chǎn)品則是每個(gè)月開放1次，投資者在購買之前需要注意。