富蘭克林鄧普頓投資高級(jí)副總裁兼投資組合經(jīng)理袁德成(David Yuen)，分享美國(guó)和歐洲絕對(duì)收益謎團(tuán)。

　　　　【2016年10月28日 10:25】和訊網(wǎng)

　　和訊: 美國(guó)和英國(guó)越來(lái)越多的投資者投資于絕對(duì)收益策略，為何它近年來(lái)如此受歡迎？

　　　　袁徳成：需求的增加有幾個(gè)原因。最近的一個(gè)原因是，絕對(duì)收益策略比市場(chǎng)中許多其它策略類(lèi)型的波動(dòng)性更低。最近，市場(chǎng)中許多投資品種經(jīng)歷了巨大的波動(dòng)，投資者努力尋求其投資組合中更為穩(wěn)定的策略。該策略受歡迎的另一個(gè)原因是，投資者尋求分散其投資組合中的內(nèi)在利率風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，他們希望獲得一種比當(dāng)前配置更有吸引力的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。

　　和訊: 美國(guó)和歐洲有哪些不同類(lèi)型的絕對(duì)收益策略？

　　　　袁徳成：目前，市場(chǎng)中有很多不同的絕對(duì)收益策略方法，但是沒(méi)有一種是適合所有類(lèi)別的萬(wàn)全之策。有一些策略僅投資于固定收益市場(chǎng)，一些僅投資于股票市場(chǎng)，還有一些投資于多元資產(chǎn)類(lèi)別市場(chǎng)。此外，一些策略可能偏重于本地（美國(guó)、歐洲、亞洲），另一些則偏重全球范圍。同時(shí)，在這些類(lèi)別中，還存在不同程度的收益和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。

　　和訊: 有哪些主要機(jī)構(gòu)正在投資于絕對(duì)收益策略？

　　　　袁徳成：根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，各種不同的機(jī)構(gòu)都在尋求配置絕對(duì)收益策略。我們看到過(guò)尋求核心固定收益頭寸配置多樣化的投資者、尋求阿爾法來(lái)源(alpha source)作為其廣泛的負(fù)債驅(qū)動(dòng)投資策略(LDI)委托的投資者，以及使用該策略作為可轉(zhuǎn)移阿爾法(portable alpha)方法內(nèi)一個(gè)組成部分的投資者?？紤]到各種不同的用途，客戶的群體也非常廣泛。我們?cè)?jīng)與世界范圍內(nèi)所有主要客戶類(lèi)型進(jìn)行過(guò)討論和合作，包括保險(xiǎn)公司、主權(quán)財(cái)富基金、中央銀行、退休計(jì)劃和高凈值顧問(wèn)公司等。

　　和訊: 絕對(duì)收益策略如何提升機(jī)構(gòu)的投資組合的效率？

　　　　袁徳成：如上所述，問(wèn)題的關(guān)鍵是不同組別的風(fēng)險(xiǎn)和收益推動(dòng)因素。這也是為什么建立一個(gè)以分散風(fēng)險(xiǎn)為中心的投資組合構(gòu)建流程的原因。這有助于確保事后收益的多元化。從風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益的角度看，這種多元化的好處，與整體風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)/管理方法相結(jié)合，就可以產(chǎn)生一個(gè)更為高效的整體投資組合。對(duì)根據(jù)我們看到的目前市場(chǎng)中大多數(shù)資產(chǎn)配置而尋求提高效率的投資者而言，這是一個(gè)顯而易見(jiàn)的好處。

　　下圖強(qiáng)調(diào)絕對(duì)收益策略比基準(zhǔn)更可以分散風(fēng)險(xiǎn):

　　資料來(lái)源：巴克萊。數(shù)據(jù)截至2016年9月。

　　鏈接至袁徳成十月份的和訊網(wǎng)專訪“投資市場(chǎng)高波動(dòng)? 保持穩(wěn)定收益回報(bào)方案”

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