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　　上證指數(shù)日線　　本報記者 康曦

　　深港通已經(jīng)漸行漸近了。深交所官網(wǎng)23日晚發(fā)布公告稱，因業(yè)務需要，深圳證券交易所聯(lián)合香港聯(lián)合交易所有限公司定于2016年11月26日組織全網(wǎng)測試，模擬深港通業(yè)務啟動后，深交所、香港聯(lián)交所均為交易日，但港股通為非交易日時深市交易業(yè)務及港股行情轉發(fā)的運行場景。這意味著離深港通正式上線將指日可待。

　　北京清和泉資本管理有限公司董事長、投委會主席劉青山認為，短期來看，從板塊催化來說，深港通的啟動利好一些權重板塊。其中包括券商板塊、低估值大藍籌、稀缺標的、高分紅、高成長白馬股等。

　　滬港通的升級版

　　據(jù)悉，本次測試的主要內(nèi)容包括T日早間發(fā)布T日測試使用的靜態(tài)交易參考信息；深市實時行情發(fā)布及接收展示，重點關注港股行情；深市日常交易、非交易等業(yè)務的委托申報、成交回報；驗證可正常使用交易終端做深市委托報單、行情查詢、數(shù)據(jù)下載等功能。本次測試讓市場對于深港通的開通更是充滿期待。

　　與滬港通相比，劉青山認為，“深港通”不僅可以被視為滬港通的升級版，同時也宣告著這種全新的資本市場雙向跨境資金流通模式在實踐層面上的成功。自此兩地的二級市場“股票通”戰(zhàn)略布局已基本完成?？傮w來看，深港通的具體方案設計存在超預期的成分，作為兩地市場互聯(lián)互通機制的升級版，深港通投資額度和標的范圍的擴展說明A股國際化、市場化的大趨勢沒有改變，而海外投資者權重的逐步提升也將引導A股市場特征向成熟市場演進，后續(xù)交易品種的豐富以及“滬倫通”、納入MSCI都值得期待。

　　低估值藍籌等迎來利好

　　短期來看，劉青山從增量資金、估值修復以及市場情緒方面做了一個全面分析。

　　增量資金方面，劉青山預計帶來的增量資金較為有限。首先，根據(jù)滬港通日均使用率5%-10%及單日額度130億來測算，樂觀估計未來半年資金流入規(guī)模大約在1500億左右。其次，短期在美元強勢和新興市場承壓的背景下，深港通年內(nèi)開通對增量資金的吸引力也將大打折扣。另外，今年下半年以來兩地估值趨勢性收窄的格局也將壓縮資金北上的體量。估值修復方面，對A股整體估值的壓縮效應不強。首先，根據(jù)滬港通的情景來分析，深港通帶來的交易量相比A股的交易占比較低，大約在3%-5%左右，所以實際上對市場的影響非常有限。其次，雖然兩地投資者結構以及策略風格不同，但由于兩岸貨幣政策、經(jīng)濟環(huán)境的不同，短期難以實現(xiàn)大規(guī)?！盎ヂ?lián)互通”，而流動性溢價現(xiàn)狀因此短期難以大幅改觀。

　　市場情緒方面，劉青山預計投資者情緒會低位回升。首先，借鑒滬港通開通的情景，A股在經(jīng)歷三輪股災后，投資者對深港通的開通抱有一定的預期，近期成交量也有所活躍。其次，從板塊催化來說，深港通的啟動確實利好一些權重板塊。其中包括券商板塊、低估值大藍籌、稀缺標的、高分紅、高成長白馬股等。

　　有利于A股走向國際化

　　從中長期來看，深港通的開通，無疑將有利于我國資本市場的進一步開放。一方面，將有利于完善A股市場化的體制，為投資者建設一個更健康的環(huán)境。另一方面，將有利于推動A股全球化的進程。未來對于A股納入MSCI以及“滬倫通”的預期也有所加強，為內(nèi)地市場引入更多的活水。

　　劉青山進一步指出，深港通的啟動，將逐步改善內(nèi)地市場估值體系以及投資者結構。首先，內(nèi)地市場具有“中國特色”的高估值高溢價特點將慢慢褪去，內(nèi)地市場跟風炒作的投資者行為也將得以抑制，內(nèi)地市場專業(yè)投資者占比也將逐步提高，總之，與全球趨勢靠攏將成為未來的方向。其次，隨著國內(nèi)資本市場的開放、金融管制的放松和全球化的推進，內(nèi)地資本進行全球化資產(chǎn)配置將成為大勢所趨。我們對比發(fā)達國家來看，其海外資產(chǎn)的配置占GDP比例普遍較高，我們認為隨著國內(nèi)經(jīng)濟的轉型、居民財富的積累、投資者基礎的強化，兩地互聯(lián)互通將成為開啟全球化配置的主要紐帶。