⊙記者 李丹丹 ○編輯 劍鳴

　　“監(jiān)管部門和自律組織把控了一個比較好的度，既鼓勵了行業(yè)發(fā)展，也有利于控制野蠻生長，讓股權投資和創(chuàng)投進入規(guī)范狀態(tài)，同時在注冊備案過程中還建立了認真篩選的制度?！倍煿蓹嗤顿Y管理有限公司董事長吳尚志對目前私募股權投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金的自律規(guī)則給予認可：“這些都是很正面的，使得整個大的資產(chǎn)類型有人管、有人關心、有人關注，形成整體良好的行業(yè)生態(tài)”。

　　日前，上海證券報記者采訪了各私募股權機構“掌門人”，對于行業(yè)自律規(guī)則和方向，他們基本持肯定態(tài)度，認為良性的自律規(guī)則已初步建成，但是對于個中細節(jié)也提出了中肯建議。

　　對于一個行業(yè)的長久發(fā)展來說，他律固然重要，自律亦不可缺。好的自律規(guī)則，嚴于他律，既可壯大市場，培育行業(yè)核心競爭力；也可控制風險，引導行業(yè)沿著健康規(guī)范的方向發(fā)展。條分縷析，扶優(yōu)限劣實則是私募基金行業(yè)自律規(guī)則的兩條主線，給規(guī)范運作的“好孩子”以政策扶持，對品行不端的“壞機構”吹響裁判哨。

　　　　限劣以正道

　　從證券基金行業(yè)的發(fā)展歷程看，要取得長足發(fā)展，必須走規(guī)范、合規(guī)的道路。我國的私募基金不設行政審批，實行登記備案，這意味著事中監(jiān)測、事后檢查的職責更為重要。

　　尤其是我國私募股權市場的規(guī)范化水平亟待提高，在基金募集環(huán)節(jié)，出現(xiàn)了一些變相公開募集、突破合格投資者標準的情況。同時，行業(yè)潛在風險不容忽視，特別是要警惕非法集資，部分私募股權基金和房地產(chǎn)基金備案為股權投資，但在負債端向投資者承諾高額固定收益，一旦項目端出現(xiàn)風險或資金周轉困難，將面臨兌付風險。

　　對于這樣的“壞孩子”、“壞現(xiàn)象”，采取一定措施限制其行為，懲罰明確有力且起到威懾作用，顯得尤為必要。

　　按照《關于進一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項的公告》，今年中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（下稱“協(xié)會”）已累計對超過1萬家“空殼”機構注銷登記，提高私募基金行業(yè)機構的規(guī)范運作水平。據(jù)悉，目前私募機構登記的質(zhì)量已經(jīng)顯著提高。同時，今年以來協(xié)會已經(jīng)多次公示失聯(lián)私募機構名錄，引起市場廣泛關注，保護了投資者利益。

　　“對設立之初的備案審查，我是支持的?！鄙钲谑袆?chuàng)新投資集團有限公司董事長靳海濤告訴記者，這關乎行業(yè)的門檻，不能讓想利用私募身份做壞事的人破壞了金融秩序，造成紊亂風險。“在這一環(huán)節(jié)中，股權投資基金要提交大量的文件，相關人員要通過考試，這都是必不可少的?！?/p>

　　　　扶優(yōu)求發(fā)展

　　懲罰“壞孩子”的同時，呵護、扶持行為規(guī)范的“好孩子”，這樣才有助于形成獎懲分明的良性生態(tài)?！皩萌藖碚f，要有適度監(jiān)管，別讓行業(yè)亂了，但是也別管太死，讓大家存在合適的操作空間?！眳巧兄救绱嗽u價監(jiān)管和自律規(guī)則。

　　證監(jiān)會副主席李超曾在公開演講中指出，對規(guī)范運作的私募基金管理機構給予必要的政策扶持，既是培育私募基金行業(yè)核心競爭力的必然要求，也是壯大機構投資者隊伍，促進多層次資本市場發(fā)展的迫切需要。尤其是對私募股權投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金，更是需要從促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、支持實體經(jīng)濟、擴大民間投資、提高直接融資比重、推進供給側結構性改革的高度，來全面認識。

　　今年以來，一個明顯的趨勢是，證監(jiān)會創(chuàng)造條件鼓勵優(yōu)秀機構做大做強。一方面，符合條件的私募股權和創(chuàng)業(yè)投資基金管理機構恢復在新三板掛牌；另一方面，私募機構可在新三板開展做市業(yè)務試點，鼓勵符合條件的機構通過做市提升經(jīng)營管理水平，首批試點機構數(shù)量不超過10家，待試點開展一段時間后評估進一步擴大試點的可行性。

　　有限合伙制是目前私募股權基金管理人的一個常見組織形式。弘毅投資總裁趙令歡呼吁，應給予有限合伙制企業(yè)以“國民待遇”?！皰炫菩氯逡埠?，作為做市商也好，‘有限合伙’這個組織方式都被一刀切，現(xiàn)在的上市法律架構和做市商只允許股份有限公司，這種情況我覺得不符合行業(yè)的基本情況。有限合伙是私募比較好的治理方式，因為管錢人的利益和出資人的利益有高度的關聯(lián)性。我們公司之所以能夠規(guī)范發(fā)展，是因為用有限合伙的形式治理得好，這種形式是弘毅做成百年老店的壓艙石、金鑰匙?！?/p>

　　靳海濤則認為，股權投資基金設立之初要在協(xié)會備案、信息披露，這已經(jīng)是一道不低的門檻，要優(yōu)化和理順基金投資項目退出前“穿透”審核工作，讓創(chuàng)業(yè)投資的市場化退出渠道更通暢，讓真正優(yōu)秀的創(chuàng)投機構脫穎而出。

　　目前，協(xié)會也采取了一系列行動，包括敦促行業(yè)誠信建設、改善私募機構商事環(huán)境、探索行業(yè)管理與地方行政管理全方位協(xié)調(diào)機制、參與稅收體制頂層設計、推動契約型和合伙型私募基金的稅收中性政策等，為行業(yè)積極爭取和營造可持續(xù)發(fā)展環(huán)境。