近期有傳聞報(bào)道，證監(jiān)會(huì)在摸底各家委外基金的規(guī)模。加上新基金發(fā)行、審批收緊，委外基金這塊藍(lán)海的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，不少人都認(rèn)為明年委外業(yè)務(wù)將進(jìn)入刀刀見血的紅海階段。

　　對(duì)于該傳聞的真實(shí)性，有基金公司表示，確實(shí)有傳聞委外產(chǎn)品收緊，不過(guò)現(xiàn)在還沒有要求上報(bào)委外類產(chǎn)品的情況。另有說(shuō)法，有基金公司決定不再上報(bào)委外的基金。

　　無(wú)論該傳聞是否真實(shí)，但空穴來(lái)風(fēng)，非是無(wú)因。拋開公募基金的機(jī)構(gòu)化、委外化趨勢(shì)外，私募基金確實(shí)存在著明顯的委外化趨勢(shì)。

　　　　什么是委外基金

　　說(shuō)得通俗一點(diǎn)，基金公司的客戶有兩大類，一類是我們這些兜兜里錢比較少的個(gè)人投資者，一類是保險(xiǎn)、銀行、社保、企業(yè)年金等大金主，又稱機(jī)構(gòu)投資者。

　　基金公司的產(chǎn)品呢也大致分為兩類，一類是一塊錢甚至一分錢起步的公募基金，比如大家都熟悉的余額寶，這類基金信息公開透明，每天都能查到凈值，還有季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)等，讓所有人都可以看到基金的運(yùn)作；

　　另一類是專戶基金，門檻100萬(wàn)、1000萬(wàn)、3000萬(wàn)等起，是高凈值的個(gè)人和機(jī)構(gòu)才能認(rèn)購(gòu)的，運(yùn)作信息不公開。以前，機(jī)構(gòu)投資者在基金公司投資專戶基金比較多，公募基金中雖然也有機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)，但機(jī)構(gòu)占比不會(huì)太大，一只基金中的機(jī)構(gòu)資金可能在30%-40%的樣子，還有可能是多家機(jī)構(gòu)的資金總和。

　　但自從機(jī)構(gòu)定制的公募基金出現(xiàn)以后，一家機(jī)構(gòu)在一只公募基金里占比可以達(dá)到99%以上了，今年這種情況出現(xiàn)得尤其多，業(yè)內(nèi)統(tǒng)稱委外基金，也就是基金公司專門為這筆委托管理的資金設(shè)立了一只公募基金。

　　說(shuō)白了，委外基金跟個(gè)人投資者關(guān)系不大，但對(duì)基金公司的規(guī)模影響很大，對(duì)于靠管理費(fèi)收入來(lái)盈利的基金公司來(lái)說(shuō)，規(guī)模為王，安利來(lái)一家機(jī)構(gòu)資金就是好幾億，安利一位基民才幾百幾千塊，想想也知道委外基金為什么成為基金公司紛紛爭(zhēng)搶的蛋糕了。

　　　收緊委外對(duì)私募影響不大

　　但傳聞的另一部分卻并不錯(cuò)，那就是委外資金選擇私募，更看重的是私募的主動(dòng)投資能力。上一段已經(jīng)說(shuō)過(guò)，承接委外資金的私募大多創(chuàng)始人或經(jīng)理本身就是來(lái)自于銀行債券操作團(tuán)隊(duì)，所以說(shuō)他們承接委外資金后，繼續(xù)是利用自己的經(jīng)驗(yàn)和人脈進(jìn)行債券市場(chǎng)的主動(dòng)操作。

　　而文中開頭所提到，監(jiān)管層主要收緊的是通道類的委外資金，這實(shí)際上針對(duì)的是公募基金。

　　過(guò)往，公募基金中雖然也有機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)，但機(jī)構(gòu)占比不會(huì)太大，一只基金中的機(jī)構(gòu)資金可能在30%-40%的樣子，還有可能是多家機(jī)構(gòu)的資金總和。而但自從機(jī)構(gòu)定制的公募基金出現(xiàn)以后，一家機(jī)構(gòu)在一只公募基金里占比可以達(dá)到99%以上。

　　今年以來(lái)，這種情況出現(xiàn)得尤其多，業(yè)內(nèi)統(tǒng)稱委外基金，也就是基金公司專門為這筆委托管理的資金設(shè)立了一只公募基金進(jìn)行運(yùn)作與投資。而這些委外操作中，確實(shí)存在著不少通道類的委外操作。

　　在此背景下，可以確定的是即使監(jiān)管層真的開始對(duì)委外資金進(jìn)行收緊，所受到波及的也不會(huì)是私募基金。恰恰相反，更具備主動(dòng)投資能力的私募基金，會(huì)從中得到更多的好處！