政府引導(dǎo)基金近兩年一路狂奔，從中央到地方遍地開(kāi)花，目前已成為私募股權(quán)市場(chǎng)不可忽視的一股力量。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月底，國(guó)內(nèi)共成立1013支政府引導(dǎo)基金，目標(biāo)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)5.3萬(wàn)億元。其中，僅2016年就新設(shè)立政府引導(dǎo)基金384支，披露的總目標(biāo)規(guī)模超過(guò)3.1萬(wàn)億元。

　　作為財(cái)政支出創(chuàng)新方式之一，政府引導(dǎo)基金出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，私募股權(quán)基金也由此迎來(lái)井噴時(shí)代。但許多私募股權(quán)人士卻為此深表?yè)?dān)憂。有業(yè)內(nèi)人士指出，政府引導(dǎo)基金設(shè)立的必要性無(wú)可厚非，但井噴現(xiàn)象背后則存在一定程度的扭曲和異化。它對(duì)社會(huì)資本投資可能產(chǎn)生擠出效應(yīng)，也可能會(huì)誤導(dǎo)一部分投資管理人，讓他們被這樣龐大的資金寵溺壞了。

　　政府引導(dǎo)基金已經(jīng)成為私募行業(yè)一個(gè)越來(lái)越重要的LP角色，未來(lái)政府引導(dǎo)基金和市場(chǎng)基金應(yīng)該如何協(xié)同發(fā)展？3月18日，在由私募排排網(wǎng)主辦的第11屆中國(guó)（深圳）私募基金高峰論壇上，多位私募股權(quán)大佬也對(duì)此問(wèn)題發(fā)表了自己的看法。

　　福田引導(dǎo)基金汪云沾：優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，協(xié)同發(fā)展

　　深圳市福田引導(dǎo)基金投資有限公司總經(jīng)理汪云沾表示，政府引導(dǎo)基金和市場(chǎng)化的母基金屬于新鮮事物，近兩年來(lái)發(fā)展較快，他認(rèn)為兩者之間并不存在利益沖突或者競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，可以互補(bǔ)并協(xié)同發(fā)展。

　　“政府引導(dǎo)基金和市場(chǎng)基金都是市場(chǎng)上需要的，光有政府引導(dǎo)基金是不行的，對(duì)一個(gè)私募股權(quán)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，募資只有國(guó)有資金是不夠的?！?汪云沾表示，“我們現(xiàn)在和一些基金合作，我們同意出資了，但是他們市場(chǎng)上募資還是相對(duì)比較艱難的，這時(shí)候我們發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)基金為他們能提供資金來(lái)源，能解決他們很大的募資上的困難，能夠加快創(chuàng)投機(jī)構(gòu)成立的速度?！?/p>

　　汪云沾同時(shí)還表示，政府引導(dǎo)基金和市場(chǎng)化母基金之間也是緊密相連的。“我們還可以成為市場(chǎng)化母基金的LP或者投資者，比如說(shuō)我們就參加了前海母基金的出資。前海母基金這樣的市場(chǎng)化基金，政府引導(dǎo)基金是它非常重要的一個(gè)資金來(lái)源，占的比例是很大的，所以我想我們和市場(chǎng)化基金之間是非常好的協(xié)同發(fā)展關(guān)系?！?/p>

　　深創(chuàng)投李守宇：在滿足政府訴求的前提下合作共贏

　　深創(chuàng)投集團(tuán)總裁李守宇表示，深創(chuàng)投是政府引導(dǎo)基金的倡議者和先導(dǎo)者，從2006年底就開(kāi)始探討政府引導(dǎo)基金的模式，在政府引導(dǎo)基金方面積累了很多經(jīng)驗(yàn)。

　　“深創(chuàng)投管理的政府引導(dǎo)基金雖然是一種市場(chǎng)化基金，但政府引導(dǎo)基金有一部分功能擔(dān)負(fù)著純粹的政府項(xiàng)目的引導(dǎo)，在這方面它和市場(chǎng)化基金有很大的區(qū)別。”李守宇表示，在管理政府引導(dǎo)基金的過(guò)程中，首先要滿足政府的一些訴求，“通過(guò)政府引導(dǎo)基金的政策引導(dǎo)，使基金對(duì)某些行業(yè)的投資有一個(gè)偏重，在投資的方向和投資的讓利方面，有一些政策的設(shè)定?！?/p>

　　“我認(rèn)為對(duì)于政府引導(dǎo)的模式，要把政府引導(dǎo)基金的管理和運(yùn)作區(qū)分開(kāi)來(lái)，政府引導(dǎo)基金的管理人主要做好政策的制定和引導(dǎo)基金的選擇?！崩钍赜畋硎?，在總方向上要根據(jù)政府的訴求，但在整個(gè)運(yùn)作經(jīng)營(yíng)上，還是要滿足市場(chǎng)化的需求?！罢w來(lái)看，我覺(jué)得政府引導(dǎo)基金和市場(chǎng)化運(yùn)作基金的目標(biāo)是一樣的，大家是共贏的關(guān)系。”

　　匯通金控劉理：保持戰(zhàn)略上和戰(zhàn)術(shù)上的一致性，協(xié)同發(fā)展

　　匯通金控基金董事長(zhǎng)劉理表示，政府引導(dǎo)基金和市場(chǎng)基金在管理方式、追求的目標(biāo)等方面存在差異性，且政府引導(dǎo)基金具有先天的政治稟賦，在資源、資金、項(xiàng)目等方面具有無(wú)法比擬優(yōu)勢(shì)，因此他認(rèn)為政府引導(dǎo)基金和市場(chǎng)基金可以優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，協(xié)同發(fā)展。

　　至于如何協(xié)同發(fā)展，劉理建議從兩個(gè)方面著力，保持兩個(gè)方面的一致性?！暗谝皇菓?zhàn)略方面的一致性，“十三五”國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃提出戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)、優(yōu)勢(shì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)是全國(guó)發(fā)展的著力點(diǎn)，從戰(zhàn)略規(guī)劃的著力點(diǎn)來(lái)說(shuō)，兩者在戰(zhàn)略上應(yīng)保持一致；第二是戰(zhàn)術(shù)上的一致性，市場(chǎng)基金是市場(chǎng)化運(yùn)作的，政府基金也是以市場(chǎng)化的方式去引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)基金，發(fā)展基金。去年以來(lái)，我們?cè)O(shè)立了20只基金，募集規(guī)模647億，我們出資達(dá)到了47億人民幣，充分說(shuō)明了我們的政府引導(dǎo)基金和市場(chǎng)基金是能夠協(xié)同發(fā)展的。”

　　君聯(lián)資本王能光：量力而行，在滿足政府訴求的前提下獲得最大回報(bào)

　　君聯(lián)資本總經(jīng)理王能光認(rèn)為，作為管理人，要深刻理解投資人（引導(dǎo)基金）的訴求，滿足了需求，最終才能達(dá)到引導(dǎo)基金的作用。市場(chǎng)化基金的訴求比較單一，無(wú)非就是要求能獲得比他人更好的回報(bào)，而政府的引導(dǎo)基金必須在滿足政府要求的前提下獲得更好的回報(bào)。如果僅僅是一個(gè)回報(bào)，而與引導(dǎo)的要求相背離，那投資人（引導(dǎo)基金）也是不會(huì)選擇的，這是兩個(gè)管理者的差別。

　　“政府引導(dǎo)基金這些年來(lái)越來(lái)越多，這對(duì)GP而言是設(shè)立基金的一個(gè)很好的方向，尤其是新的基金，如果被政府引導(dǎo)基金投了，也是挺好的品牌樹立，因?yàn)檎诳己说臅r(shí)候還是非常嚴(yán)格的?！蓖跄芄獗硎?。

　　王能光還補(bǔ)充，作為基金管理人，應(yīng)在滿足引導(dǎo)基金的訴求下，能夠給投資人帶來(lái)很好的回報(bào)，因此要量力而行，對(duì)訴求偏差比較大的項(xiàng)目須審慎抉擇。“每個(gè)引導(dǎo)基金都有各自的特點(diǎn)，有的是區(qū)域性的，有的是行業(yè)性的，有的是階段性的。作為一只基金，訴求偏差比較大的項(xiàng)目不要做得太多，作為基金管理人，給投資人帶來(lái)很好的回報(bào)，這是管理人要做的事情。在引入引導(dǎo)基金的情況下，管理人也要滿足引導(dǎo)基金的訴求，但如果太多了以后，對(duì)基金的實(shí)際操作也不利。比如說(shuō)有A省、B省、C省的引導(dǎo)基金，你這里面重疊了三四個(gè)引導(dǎo)基金，最后完成起來(lái)也很難，所以我覺(jué)得一個(gè)基金里面有一兩個(gè)引導(dǎo)基金就不錯(cuò)了，還是要看自己的能力完成訴求的程度?！?/p>

　　東方富海程厚博：引導(dǎo)基金對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重大作用

　　東方富海投資創(chuàng)始合伙人程厚博認(rèn)為，引導(dǎo)基金的主要作用有兩個(gè)，一是放大了社會(huì)資本，二是引導(dǎo)了產(chǎn)業(yè)的方向。他表示，中國(guó)現(xiàn)在面臨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要關(guān)口，引導(dǎo)基金要發(fā)揮的功能，就是怎么樣引導(dǎo)整個(gè)社會(huì)的資本向國(guó)家的戰(zhàn)略和地方轉(zhuǎn)移。這對(duì)引導(dǎo)基金的管理人而言面臨著極大的考驗(yàn)。

　　“全國(guó)各地冒出了很多的引導(dǎo)基金管理人，這個(gè)管理人對(duì)引導(dǎo)基金的理解就特別重要，某些地方的個(gè)別團(tuán)隊(duì)把它當(dāng)成了自己投資的機(jī)會(huì)，這可能就喪失了引導(dǎo)基金設(shè)立的本意。如果說(shuō)引導(dǎo)基金堅(jiān)守它所引導(dǎo)的事情，我想對(duì)整個(gè)中國(guó)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)一定能起到很大的作用?！?/p>