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　　A股信心指數(shù)維持中性水平，私募倉位普遍較高

　　2018年2月，融智·中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為100.37，相比上個月的100.42，環(huán)比下跌0.05%，變化不大。

　　本月融智·中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)趨于平穩(wěn)，逐漸回歸中心值100。但是值得注意的是，私募在一月份一直保持比較高的倉位，1月31號私募的平均倉位為69.37%，和上個月的調(diào)查結(jié)果7成基本一致，變化不大。而對于二月份是否有加倉或者減倉意愿，72.09%的基金經(jīng)理表示將維持現(xiàn)有倉位。

　　融智·中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)

　　最新倉位調(diào)查顯示，當(dāng)前私募機構(gòu)的平均倉位水平為69.37%，較上個月的70%左右的平均基本保持不變。其中半倉以上（倉位在50%及以上）私募機構(gòu)在所有接受調(diào)查的私募中的占比為86.21%，相比上個月的87.39%下降了不到1個百分點，中高倉位私募占比依舊較高。

　　具體來看，倉位在八成以上的私募機構(gòu)占比為57.47%，相比上個月的54.62%有所上升，滿倉的私募機構(gòu)占比21.83%，相比上個月的24.37%下降不到3個百分點；倉位在五成以下的私募機構(gòu)占比總和只有13.79%，其中空倉的私募機構(gòu)占比只有2.30%?？梢娝侥紝τ谑袌隹傮w是樂觀的。在市場大幅上漲階段和最近大幅調(diào)整階段都保持著較高的倉位。

　　當(dāng)前私募機構(gòu)倉位分布情況

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　　行情回顧及展望

　　1月份，A股市場呈現(xiàn)出兩個極端走勢，首先是滬指的11連陽，走勢十分強勁，滬指一度創(chuàng)出兩年新高3587點，回補了2016年初熔斷期間的缺口位置。創(chuàng)業(yè)板也一度絕地反擊，多次出現(xiàn)單日大陽線，市場信心十分高漲。截至 2018 年 1 月 31 日，上證 50指數(shù)大漲 8.96%，中證 100 指數(shù)上漲 8.83%，滬深 300 上漲 6.08%，而中小板指與創(chuàng)業(yè)板指分別下跌 1.78%和 1.00%。

　　從熱點來看，券商和次新股是1月份表現(xiàn)最好的版塊。券商有過非常好的集體表現(xiàn)，但是持續(xù)性并不是特別強。另外，在IPO發(fā)審?fù)ㄟ^率連創(chuàng)新低的背景下，次新股集體走強。同時銀行等表現(xiàn)非常耀眼，工商銀行(601398) (601398,股吧)等接連創(chuàng)歷史新高。在原油漲價的背景下，中石油中石化表現(xiàn)也非常出色。創(chuàng)業(yè)板中，創(chuàng)藍籌表現(xiàn)非常耀眼，東方財富(300059) (300059,股吧)和同花順(300033) (300033,股吧)等漲幅較大，其他創(chuàng)業(yè)板個股表現(xiàn)一般。

　　進入到2月份春節(jié)前期，1月底的大跌背景下，市場可能給2月份挖了一個黃金坑，2月份市場表現(xiàn)值得期待。

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　　信心指數(shù)兩大分類指標走勢

　　從A股市場趨勢預(yù)期信心指標來看，私募基金經(jīng)理對2月份A股市場依然保持了中性偏樂觀態(tài)度，從倉位的分布情況來看，普遍處于中高倉位水平。

　　從具體指數(shù)來看，2018年2月A股市場趨勢預(yù)期信心指標值為100.32,較上月變化不大。調(diào)查結(jié)果顯示，58.14%的基金經(jīng)理選擇了中性態(tài)度，較上月的36.44%大幅上升；有32.56%的基金經(jīng)理對2月A股市場持樂觀或極度樂觀態(tài)度。同時，受訪基金經(jīng)理持有悲觀/極度悲觀態(tài)度的比例為9.30%，相比上個月的4.24%有所上升。

　　2018年2月倉位增減持投資計劃指標值為100.44，和上個月的100.45基本維持不變。我們持續(xù)的調(diào)查結(jié)果顯示，由于1月份私募的倉位普遍已經(jīng)提高到中高倉位水平，所以2月分選擇增倉/大幅增倉的基金經(jīng)理占比為16.29%，較上月的28.45%有所下降；11.63%的基金經(jīng)理會選擇減倉/大幅減倉，同時72.09%的基金經(jīng)理會選擇維持現(xiàn)有倉位不變。

　　從倉位增減持投資計劃指標來看，由于1月份上旬市場走勢比較強勢，基金經(jīng)理也普遍已經(jīng)高倉位運行，所以該指標值已經(jīng)連續(xù)兩個月在100附近，處于中性水平，所以持倉觀望的態(tài)度較為明顯。

　　總體而言，A股市場趨勢預(yù)期信心指標值和倉位增減持投資計劃指標都相比上個月變化不大。A股市場趨勢預(yù)期信心指標值顯示私募整體樂觀偏謹慎，但從目前倉位和增減持投資計劃指標可以發(fā)現(xiàn)，對于市場短期內(nèi)還是比較看好，但是增倉和減倉意愿卻并不強烈。

　　A股市場趨勢預(yù)期信心指標和倉位增減持投資計劃指標

　　A股市場趨勢預(yù)期信心指標和倉位增減持投資計劃指標分布狀況

　　指數(shù)說明

　　融智·中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)分值區(qū)間為[0,200],其中100為信心指數(shù)的臨界值。信心指數(shù)大于100表明基金經(jīng)理對未來一個月市場走勢樂觀，越接近200狀態(tài)越樂觀；信心指數(shù)小于100表明基金經(jīng)理對未來一個月市場走勢悲觀，越接近0狀態(tài)越悲觀。

　　融智·中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)涵蓋兩大分類指標。基金經(jīng)理對A股市場環(huán)境預(yù)期信心指標，直接反映基金經(jīng)理對未來一個月市場的看法；倉位增減持投資計劃指標通過倉位調(diào)整間接反映基金經(jīng)理對未來市場的看法。由于基金經(jīng)理倉位上的調(diào)整受到操作策略以及操作習(xí)慣的影響，我們以基金經(jīng)理直接對A股市場預(yù)期看法為核心，以倉位調(diào)整計劃為輔。

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