2018年一季度，私募基金傳統(tǒng)股票多頭策略平均收益意外墊底！

　　2018年來，A股市場先揚后抑，主要股指起伏不定，多數(shù)走低。

　　來自多家第三方基金研究監(jiān)測機構(gòu)的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在傳統(tǒng)股票多頭、管理期貨(CTA)、相對價值等八大主要策略中，股票多頭策略產(chǎn)品當(dāng)季平均凈虧損1.73%，一舉坐上了“副班長”的位置！

　　與此同時，管理期貨、市場中性、固定收益等策略產(chǎn)品整體表現(xiàn)突出，相對于股票多頭策略全線勝出。

　　周二(4月24日)A股市場顯著走強，但多家私募機構(gòu)仍普遍持中性謹慎的觀點。對于傳統(tǒng)股票多頭策略之外“另類策略”投資表現(xiàn)，則普遍較為樂觀。

　　傳統(tǒng)股票多頭策略遭遇低潮

　　私募排排網(wǎng)日前發(fā)布的一季度私募證券基金研究報告顯示，在今年一季度A股市場先強后弱、滬深300指數(shù)當(dāng)季下跌3.28%的背景下，傳統(tǒng)股票多頭策略在八大投資策略中平均收益位列倒數(shù)第一位。

　　八大策略私募證券投資基金分階段收益情況

　　數(shù)據(jù)來源：私募排排網(wǎng)組合大師，截至2018年3月底。

　　來自好買基金的一份最新統(tǒng)計測算顯示，按照該機構(gòu)對私募投資策略的劃分(分別為宏觀策略、股票型、組合型、多空倉、多策略、套利型、市場中性、管理期貨，與私募排排網(wǎng)的策略分類大體相同)，今年一季度傳統(tǒng)股票策略私募產(chǎn)品，以-1.11%的平均收益率，同樣位列倒數(shù)第二位，近略好于宏觀策略-1.23%的表現(xiàn)。而在該機構(gòu)的監(jiān)測統(tǒng)計中，管理期貨(CTA)、市場中性與套利策略，則分別位列平均收益率前三名，且均取得了幅度不等的正收益。其中，管理期貨策略當(dāng)季實現(xiàn)了高達4.45%的平均收益率。

　　好買私募策略收益情況

　　在經(jīng)過2017年A股市場整體震蕩上行、個股賺錢機會持續(xù)突出的年度表現(xiàn)之后，今年以來私募基金傳統(tǒng)股票多頭策略顯著遭遇低潮。

　　私募排排網(wǎng)向中國證券報(公眾號：xhszzb)記者提供的一份最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，在4月15日之后有最新凈值公布的1991只私募股票策略產(chǎn)品，今年以來的平均收益率為-2.61%，整體較一季度-1.73%的業(yè)績表現(xiàn)，虧損幅度仍在繼續(xù)擴大。

　　今年以來A股市場的整體疲弱，傳統(tǒng)股票多頭投資策略低潮表現(xiàn)最佳注解。

　　“另類策略”被繼續(xù)看好

　　對于上述狀況，私募業(yè)內(nèi)人士普遍表示，市場環(huán)境的變化、風(fēng)險控制工具的相對缺乏等因素，是今年以來私募八大投資策略顯著分化的主要原因。

　　上海富鉅投資(寬橋金融)首席投資官唐弢表示，今年以來，滬深300等A股主要股指普遍震蕩下跌，市場環(huán)境整體比較疲弱。股票多頭策略由于缺乏風(fēng)險控制的方法，一般業(yè)績普遍表現(xiàn)不會太好。而相對價值、量化對沖等類固定收益類策略，就反而凸顯良好風(fēng)控的優(yōu)勢。與此同時，管理期貨(CTA)策略與股市的相關(guān)性很低，同時由于商品期貨多空的優(yōu)勢，整體收益表現(xiàn)也會相對較強。

　　上海富善投資投資總監(jiān)林成棟表示，今年一季度A股市場整體處于震蕩偏弱的市況，股票多頭策略受制于大市整體表現(xiàn)不盡如人意。而在相對價值策略方面，其通過期貨空頭有效對沖市場下跌風(fēng)險，同時在一季度中，市場波動率上升以及相對均衡的市場風(fēng)格使得量化選股的超額收益較為穩(wěn)健，因此相對價值策略在一季度中整體表現(xiàn)較為突出。

　　對于相對價值、CTA等另類投資策略在未來一段時間的表現(xiàn)，好買基金研究總監(jiān)曾令華表示，未來較長時間內(nèi)A股市場受外部環(huán)境和消息面影響突出的特征預(yù)計仍將延續(xù)，市場波動性上升將是大概率事件，而這將給量化選股、市場中性等投資策略取得超額收益提供合適的環(huán)境。綜合考慮今年以來股指期貨升貼水的情況，市場中性等投資策略的收益有望繼續(xù)保持在相對較好的水平。

　　A股后市 私募依舊謹慎

　　周二A股市場一掃低迷，強勢反彈之后，目前多家私募機構(gòu)對后市的系統(tǒng)性機會依然保持謹慎。

　　唐弢表示，周二市場的上漲，可能更多只能理解為短線資金的參與。今年的中美貿(mào)易摩擦、地緣政治和宏觀經(jīng)濟的不確定性，都可能繼續(xù)造成A股市場的寬幅波動。年初以來市場起伏不定的運行特征，可能會貫穿整個2018年。

　　林成棟認為，上證50等權(quán)重板塊已經(jīng)大幅回調(diào)，估值也處于合理區(qū)間，后續(xù)如果市場情緒好轉(zhuǎn)可能會有所反彈。但整體上，市場仍難形成趨勢性投資機會。相對于上證50等權(quán)重板塊，該私募機構(gòu)更看好代表新經(jīng)濟的科技創(chuàng)新板塊。在指數(shù)的做多機會上，推薦關(guān)注創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中證1000指數(shù)。