導(dǎo)言

　　近日，中國證監(jiān)會發(fā)布行政處罰決定書，對深圳凡得基金管理有限公司(簡稱“凡得基金”)原法定代表人、執(zhí)行董事、總經(jīng)理劉曉東等人的違規(guī)行為責(zé)令改正，并合計罰款100萬元。該決定書顯示，劉曉東等人的違規(guī)行為是“利用未公開信息交易股票”，即俗稱的“老鼠倉”行為。值得注意的是，去年的兩起私募“老鼠倉”頂格罰款僅3萬元，中國證監(jiān)會的監(jiān)管決心可見一斑。

　　鋌而走險玩起“老鼠倉”

　　“老鼠倉”是指泄露因職務(wù)便利獲取的未公開信息，并利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關(guān)的交易活動。

　　據(jù)悉，劉曉東自2014年8月至2016年2月任凡得基金的法定代表人、執(zhí)行董事、總經(jīng)理，并且當(dāng)時是公司的實(shí)際控制人。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，劉曉東持公司99.99%的股份，為凡得基金的第一大股東，而第二股東高東麗的持股比例僅為0.01%。

　　那么，“老鼠倉”的操作流程是怎樣的呢?決定書顯示，自2015年5月1日至2016年5月31日，劉曉東將其賬戶“劉曉東”交給當(dāng)時凡得基金的投資經(jīng)理?xiàng)钔徒灰讍T李儒柏操作，而楊威、李儒柏作為從案人員則分別被處以20萬元和10萬元的罰款。

　　在凡得基金的一位投資顧問的幫助下，楊威獲取了公司相關(guān)產(chǎn)品包含板塊、股票品種、倉位等信息的交易指令，隨后要么根據(jù)具體情況決定買入、賣出的時間，要么根據(jù)投資策略選股后，將指令分配給李儒柏等交易員。

　　此后，楊威每天都會向劉曉東匯報股票交易情況，因此劉曉東、楊威、李儒柏三人知悉凡得基金組賬戶交易標(biāo)的股票的未公開信息，并共同操作“劉曉東”賬戶。數(shù)據(jù)顯示，該賬戶與凡得基金組賬戶的趨同度較高，其行為已構(gòu)成利用未公開信息交易股票違法行為。

　　戲劇性的是，在涉案的13個月間，盡管獲得了內(nèi)部信息，“劉曉東”賬戶也并未獲益，反而虧損203.7萬元。

　　私募“老鼠倉”成監(jiān)管重點(diǎn)

　　由于私募行業(yè)監(jiān)管起步晚，近年來，私募基金“老鼠倉”案頻發(fā)。公開信息顯示，2017年中國證監(jiān)會對老鼠倉立案13件，其中8起案件涉及私募從業(yè)人員老鼠倉，數(shù)量超過公募基金、保險資管、券商自營等傳統(tǒng)多發(fā)領(lǐng)域。

　　有分析人士認(rèn)為，這與私募“老鼠倉”的監(jiān)管不嚴(yán)、處罰力度低有關(guān)。以去年由福建證監(jiān)局查處的兩起私募“老鼠倉”為例，兩個獲利均超過500萬的涉案人員所受處罰僅為3萬元。因?yàn)橐罁?jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的第38條規(guī)定，不管獲利多少，3萬元罰款即是頂格處罰。

　　今年，中國證監(jiān)會也意識到了這一點(diǎn)，對私募“老鼠倉”進(jìn)行猛烈打擊，加大了處罰力度。今年3月，證監(jiān)會依據(jù)《基金法》對上海拓璞投資管理有限公司的投資總監(jiān)文宏“老鼠倉”行為作出“沒一罰一”的行政處罰：沒收違法所得251.44萬元，并處以251.44萬元的罰款。

　　那么，如何遏制老鼠倉呢?著名對沖基金經(jīng)理韓瑋對《國際金融報》記者說道：“一方面，要進(jìn)一步加大對違法違規(guī)的處罰力度，讓違法犯罪者傾家蕩產(chǎn)或牢底坐穿;另一方面，要加大合規(guī)與監(jiān)管資源投入，提升監(jiān)管技術(shù)裝備，優(yōu)化監(jiān)管程序，利用大數(shù)據(jù)、云計算、證據(jù)倒置的手段，大幅提升老鼠倉等案件偵破率，祛除這類不法分子的僥幸心理?！?/p>

　　其實(shí)，自去年7月起，就有廈門證監(jiān)局嘗試在私募專項(xiàng)現(xiàn)場檢查中加入“老鼠倉”檢查項(xiàng)，并因此發(fā)現(xiàn)廈門睿譽(yù)資產(chǎn)等5家私募存在問題，公布了2起“老鼠倉”事件。

　　但打擊私募“老鼠倉”仍然是一場長仗。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受《國際金融報》的采訪時分析稱：“由于老鼠倉行為更加隱蔽，例如可以從開戶、資金、交易等多方面進(jìn)行規(guī)避，導(dǎo)致監(jiān)管難以發(fā)現(xiàn)，對其查處堪稱 ‘世界性難題’?！?/p>

　　(國際金融報記者 王麗穎 實(shí)習(xí)生 何思)