濟(jì)美

　　[在早期創(chuàng)投領(lǐng)域，2018年上半年平均單筆投資金額為985.77萬元，同比增長29.2%。]

　　流動性偏緊的大環(huán)境下，私募股權(quán)投資行業(yè)的“募資”遭遇寒冬，而投資熱度仍然不減。

　　根據(jù)投中研究院2018年上半年VC/PE統(tǒng)計報告，受資管新規(guī)等因素影響，上半年VC/PE市場基金募集態(tài)勢表現(xiàn)低迷。2018年前六個月的完成募集基金規(guī)模和數(shù)量大幅下降。完成募集基金規(guī)模折合341.12億美元，同比下降74.59%；完成募集基金數(shù)量為425只，數(shù)量同比下降19.51%。

　　投中研究院是投中信息的下屬研究部門，是VC/PE行業(yè)提供股權(quán)交易數(shù)據(jù)、資訊與情報的專業(yè)機構(gòu)。

　　“募、投、管、退”是股權(quán)私募行業(yè)的四大業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)?！澳肌敝富鹉技?，“投”指將募到的錢投出去。在VC/PE行業(yè)的統(tǒng)計口徑中，完成募集，是指封閉和有期限的股權(quán)私募基金，已經(jīng)完成額度募集的狀態(tài)。投中研究院上述報告表明，2018年上半年，全國完成募集計劃的基金規(guī)模，只有去年同期的三成。

　　一位在科技創(chuàng)投行業(yè)一線的投資人士告訴第一財經(jīng)記者，今年感受到的整個創(chuàng)投市場流動性危機比以往明顯強烈。“今年基金募資都很難，很多原本做項目為主的合伙人，都出去找錢了，整個市場十分缺錢。”

　　此前瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光在早些時候的投中信息舉辦的上海年會上表示，幾萬億影子銀行的收縮以及信貸的緊張，會成為2018年的一個重要變化，流動性收緊不僅表現(xiàn)在股市的低迷，也表現(xiàn)在十年期國債收益率下行。

　　另據(jù)投中研究院統(tǒng)計，2018年上半年，中國VC/PE市場披露完成募集的425只基金，其中421只為人民幣基金，國內(nèi)私募股權(quán)基金仍以人民幣基金為主導(dǎo)；完成募集基金中，就基金類型而言，成長基金遠(yuǎn)比早期基金募集資金規(guī)模更大。

　　一方面是進(jìn)水龍頭水流變小變慢，另一方面是出水龍頭水流加速流出。根據(jù)投中研究院這份統(tǒng)計報告，2018年上半年，VC市場投資金額小幅增長，投資規(guī)模達(dá)420億美元，整體趨勢穩(wěn)中有升。同時單筆投資金額達(dá)到年度新高。

　　投中研究院解釋稱，這一現(xiàn)象表明投資方對項目選擇更謹(jǐn)慎，一旦確定目標(biāo)后單筆下注很大。

　　以螞蟻金服為例。螞蟻金服不僅拿下了今年上半年單筆投資之冠，還創(chuàng)下了單筆私募融資紀(jì)錄。2018年6月8日，螞蟻金服獲140億美元Pre-IPO融資，投資方包括GIC、華平投資、加拿大退休金計劃投資委員會、馬來西亞國庫投資、淡馬錫、凱雷、【大西洋(600558)、股吧】(600558,股吧)投資集團(tuán)、銀湖資本、紅杉資本中國、貝萊德等。

　　除Pre-IPO等成長期融資外，私募市場就早期投資而言，也同樣呈現(xiàn)出“募冷投熱”的格局。VC/PE行業(yè)與投中研究院齊名的清科研究中心發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，中國早期投資機會新募集36只基金，共募得38.22億元，募集基金數(shù)同比下降41.9%。投資方面，2018年上半年度國內(nèi)共發(fā)生989起早期投資案例，披露投資金額75.51億元，同比上漲1.1%。

　　與投中研究院提供的數(shù)據(jù)類似，清科研究中心提供數(shù)據(jù)表明，在早期創(chuàng)投領(lǐng)域，2018年上半年平均單筆投資金額為985.77萬元，同比增長29.2%。

　　行業(yè)來看，上半年P(guān)E市場，IT和制造業(yè)行業(yè)在案例數(shù)量方面占據(jù)主導(dǎo)位置，互聯(lián)網(wǎng)和IT在投資規(guī)模方面仍然遙遙領(lǐng)先。