新興資本為何在控制權(quán)轉(zhuǎn)讓市場不斷涌現(xiàn)？

　　【東北證券(000686)、股吧】研究總監(jiān)付立春表示，在金融去杠桿過程中，這其實是整個資本格局發(fā)生了大的轉(zhuǎn)換。一方面，上市公司控股股東，以及昔日知名的資本大鱷，由于股權(quán)質(zhì)押爆倉，資金鏈斷裂，不得不賣殼；另一方面，而以新經(jīng)濟為代表資金實力比較雄厚的新興資本看重A股上市公司股權(quán)。特別是謀取控股權(quán)，除了看中殼價值，也有資本運作打算。

　　長城證券并購部總經(jīng)理尹中余認為，近期上市公司殼價下降幅度很大，從高峰期的一百億元降至現(xiàn)在的四五十億元，下跌50%-60%。當(dāng)前上市公司的市值處于較低水平，具有較大吸引力。而IPO審核趨嚴，手上握有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的資金方也愿意通過買殼方式尋求。

　　以新奧控股為例，作為一家依靠建液化氣站、承包市政工程起家的公司，新奧控股先后進入地產(chǎn)、文化、健康、旅游等多個領(lǐng)域。如今，王玉鎖的資本版圖里面，除了2001年在港交所上市的新奧能源，還有A股3家上市公司新奧股份（600803）、【新智認知(603869)、股吧】（603869），以及新接盤的*ST藏旅（600749）。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，近期A股控制權(quán)受讓的主角有三類，第一類是最近大熱的國有資本；第二類是以阿里、騰訊為代表的新經(jīng)濟資本，他們不能簡單地被認為是產(chǎn)業(yè)資本，其背后金融資本屬性也很強；第三類是中小型民營產(chǎn)業(yè)集團，這將是未來發(fā)展趨勢。因為產(chǎn)業(yè)資本有自己的實業(yè)做基礎(chǔ)，有相對穩(wěn)定的經(jīng)營性現(xiàn)金流，而且買殼杠桿相對于私募沒那么高，單筆投資較大。

　　【長江證券(000783)、股吧】認為，阿里和騰訊動作共同點在于，通過資本方式入股具備卡位優(yōu)勢的傳統(tǒng)細分龍頭，搶占醫(yī)療、金融、出行等企業(yè)用戶業(yè)務(wù)入口、支付入口、大數(shù)據(jù)入口。

　　某大型私募負責(zé)人表示，控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的邏輯開始從“殼買賣”的邏輯向產(chǎn)業(yè)邏輯轉(zhuǎn)向，產(chǎn)業(yè)資本在控制權(quán)轉(zhuǎn)讓中的角色愈發(fā)重要?！熬哂邢喈?dāng)實力的產(chǎn)業(yè)資本在收購上市公司控制權(quán)后，更容易在資產(chǎn)整合上取得成功。因為他們懂產(chǎn)業(yè)，所以不但具有價值判斷能力，還具有資產(chǎn)整合能力。”他說。