私募一周熱評：2700點有眼光的資金悶頭買股，私募稱8月宜逢低建倉！

　　上周全球主要市場指數(shù)漲跌不一。前四天兩市再次下跌，后上證指數(shù)在2691點探底回升，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)下1434.79點新低后出現(xiàn)反彈。

　　板塊方面，鋼鐵、計算機、煤炭漲幅居前，紡織服裝、醫(yī)藥、食品飲料跌幅墊底。

　　事件

　　2018年7月以來，各項會議多次先后定調(diào)財政金融協(xié)調(diào)發(fā)力，確定穩(wěn)增長。但是此次政策調(diào)整與以往存在一個很大不同，即不但未放松房地產(chǎn)調(diào)控政策，反而更加嚴厲地表態(tài)要“堅決遏制房價上漲”。

　　私募觀點

　　明河投資注意到隨著政策的日趨寬松，貨幣市場資金利率快速下行，已位于歷史最低位，另外，最近半年來對P2P等強有力的整治和打擊也事實上造成了社會閑余資金的出路已經(jīng)被固定在房地產(chǎn)和資本市場兩個領(lǐng)域，只要對房地產(chǎn)市場的流動性封鎖不松動，那么早一天晚一天場外只有2%回購收益的資金必然會排隊進入股市，所以現(xiàn)在有眼光的資金都在悶頭買股。

　　本次政治局會議，強調(diào)要建立房地產(chǎn)調(diào)控的長效機制，媒體也報道房地產(chǎn)稅法草案已經(jīng)形成，正在細化完善。房地產(chǎn)是牽一發(fā)而動全身的領(lǐng)域，敢對房地產(chǎn)調(diào)控下決心，是因為高層有信心、有能力去解決它，朱雀投資預計接下來會有具體政策落地。地產(chǎn)問題一直是國內(nèi)社會經(jīng)濟中的核心問題，是大難題。如果能夠成功化解掉房地產(chǎn)中蘊含的風險，不僅可以緩解國民經(jīng)濟中的很多問題，同時還會推動解決地方政府的收入來源問題。這樣一來，化解地方政府債務風險也就有了可能。考慮到貨幣政策過去一直都被房地產(chǎn)泡沫所“綁架”，那么貨幣政策的靈活性、有效性也都會得到改善。隨著“房住不炒”的推進，聚集在房地產(chǎn)這一堰塞湖中的資金將重新調(diào)整配置，資本市場無疑是一個方向。

　　2017年之后國家房地產(chǎn)政策重大變化的本質(zhì)即是要從之前以商品房市場化供應渠道為主的城鎮(zhèn)住房制度，轉(zhuǎn)變?yōu)槎嗲拦┙o、多主體保障的新城鎮(zhèn)住房制度。為實現(xiàn)這一制度變革，真正建立房地產(chǎn)市場長效機制，復華投資預計政府將會從以下幾個方向入手：

　　第一，目前中國推行的主要是農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口與建設用地供應量掛鉤，但并不能解決熱點城市人口流入與住房供應緊張之間的矛盾，未來將會推行新增常住人口與土地供應掛鉤，增加大城市建設用地；

　　第二，未來供應主體將從開發(fā)商為主轉(zhuǎn)變?yōu)檎?、開發(fā)商、租賃中介公司、長租公司等；供給形式也將由商品房為主轉(zhuǎn)向商品房、租賃房、共有產(chǎn)權(quán)房等多品類；

　　第三，推進房地產(chǎn)稅改革，目前房地產(chǎn)稅呈現(xiàn)“重增量輕存量、重建設交易輕保有”特點，未來將增加保有環(huán)節(jié)稅費，近期官方已經(jīng)多次表態(tài)正在加快房產(chǎn)稅立法。

　　另外，復華投資還認為深圳市作為中國歷次改革的先行者，其發(fā)布的住房制度改革具有明確的指向意義。

　　市場前瞻

　　當前A股整體估值已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域，市場的系統(tǒng)性風險在不斷調(diào)整之后也在得到充分消化。因此，對于當前的市場不宜過分高估指數(shù)向上的空間，同時也不用過分高估指數(shù)下跌的空間。朱雀投資認為，價值股和成長股都存在結(jié)構(gòu)性機會，投資的關(guān)鍵還是在于公司的選擇，在于以合理的價格買入優(yōu)質(zhì)公司。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級，既是我們針對外部環(huán)境的反應，更是中國經(jīng)濟自身發(fā)展的需要。朱雀投資會在充分準備外生沖擊的投研預案前提下，優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)并進行積極投資，新能源、新能源車、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、高端裝備、生物醫(yī)藥、消費升級與新零售、金融、TMT等都是朱雀投資長期看好的方向。

　　本周初市場延續(xù)下跌，悲觀情緒再次釋放后兩市同步反彈。目前階段，宏觀政策環(huán)境逐漸轉(zhuǎn)暖，貿(mào)易戰(zhàn)對市場的影響邊際遞減，而且市場從技術(shù)面來看支持見底反彈，所以本周市場出現(xiàn)大幅反彈。源樂晟認為市場悲觀情緒大幅釋放后出現(xiàn)強勢反彈，新科技板塊成為反彈的龍頭，而且具有較好的人氣。指數(shù)目前處于底部區(qū)域，維持在2700-3000點區(qū)間震蕩，當前位置不宜對市場過度悲觀，依然需要對市場保持耐心，等待更明確的信號落地。

　　與A股市場不斷下跌相對應，是美股的疊創(chuàng)新高，蘋果公司市值更是突破一萬億美元的關(guān)口，成為人類歷史上第一個市值突破萬億美元的科技公司，A股和美股，分別身處海水和火焰。但資本市場自有其不變的鐵律，周期波動以及均值回歸是永恒的，沒有永遠上漲的市場，也沒有永遠下跌的市場，站在當下這個時點，展博投資認為或許越來越接近歷史(A股)的拐點，這個拐點，將帶來我們?nèi)松钪匾囊淮瓮顿Y機會。

　　弘尚資產(chǎn)認為經(jīng)歷前期市場大幅調(diào)整后，目前市場整體估值合理，雖然接近歷史底部區(qū)域，但中期增量資金入市尚需等待，需要靜待后續(xù)宏觀政策調(diào)整，中美貿(mào)易摩擦階段性緩和可能帶來的超跌反彈，因此整體上還需要控制倉位和回撤，以防守反擊、精選個股策略為主，重點回避受中美貿(mào)易摩擦、房地產(chǎn)下行等負面因素明顯拖累的板塊，主要聚焦于公用事業(yè)、云計算、必選消費等與宏觀經(jīng)濟弱相關(guān)的板塊予以配置。

　　于翼資產(chǎn)稱在目前位置選擇一些具有長期成長空間的公司，堅定持有較長時間，大概率會獲得不錯的投資收益。從短期來看，于翼資產(chǎn)認為目前的反彈仍未結(jié)束，雖然短期指數(shù)可能會有反復，一些板塊、公司走出獨立行情會是大概率事件。建議投資者關(guān)注云計算、自主可控以及抗通脹方向的相關(guān)標的。

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