和錢有仇？上市公司買2.5億私募不收費，國內(nèi)首家百億私募下調(diào)管理費！

　　私募排排網(wǎng)

　　股市金九已過，銀十可期。

　　9月份的A股市場波動幅度較為劇烈，上半月市場表現(xiàn)低迷，各大指數(shù)屢創(chuàng)近幾年新低，慘淡市場挫傷投積極性，投資者避險傾向較大。而在中秋節(jié)前后，A股開始反攻，不僅一舉站上2800點，市場更是呈現(xiàn)一波上升趨勢，市場參與度開始緩慢恢復(fù)。

　　跌出黃金坑的A股讓外資覬覦不已，9月份外資動作頻繁。9月15日，滿足條件的外國自然人投資者可以開立A股證券賬戶，全球兩大主要指數(shù)紛紛爭奪A股，外資私募加大產(chǎn)品發(fā)行力度布局A股。小私募舉步維艱，百億私募凱豐投資下調(diào)管理費獲投資者點贊，老牌私募朱雀投資完成“私轉(zhuǎn)公”，這也是業(yè)內(nèi)第5家以私募證券投資基金公司申請而成的公募基金公司。張磊主導(dǎo)的高瓴資本旗下基金基金籌集106億美元，成為亞洲史上最大私募股權(quán)基金。

　　出逃兩個多月，先后輾轉(zhuǎn)數(shù)個國家的上海阜興集團董事長朱一棟已被上海警方押解回國。“阜興系”私募的爆雷給整個私募行業(yè)也敲響了警鐘，最近的私募自查相較以往涉及的范圍更廣，也更具深度。以后定期或不定期的合規(guī)自查將成常態(tài)，對私募基金管理人來說，合規(guī)之路還將任重而道遠。長假歸來，收心工作，和排排君一道回顧在過去的9月，私募行業(yè)又有哪些“信號”值得我們關(guān)注。

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　　10個月增加18倍，外資私募瘋狂抄底A股

　　今年以來外資在A股的力量不容小覷，外資私募也是跑步進場，在股市低位狂發(fā)產(chǎn)品。在2017年前10個月，僅有富達在5月4號備案“富達中國債券一號”，而在近10個月，各大外資私募爭先恐后發(fā)行產(chǎn)品，從去年11月到今年9月底，外資累計發(fā)行18只產(chǎn)品，增速高達18倍。其中瑞銀、富達利泰、惠理均已各自發(fā)行三只產(chǎn)品，在已經(jīng)備案的15家外資私募中僅有橋水、世邦魏理仕、畢盛三家目前尚無產(chǎn)品發(fā)行，其余外資私募則各自發(fā)行一只。

　　私募排排網(wǎng)點評：從外資私募已發(fā)行的19只私募基金類型來看，涵蓋主動選股、量化選股、固定收益等多種策略，其中又以投資A股市場的產(chǎn)品居多，例如“瑞銀中國股票精選私募基金一號”、“富達中國股票1號”、“景順中國股票價值核心1號”、“貝萊德中國A股機遇私募基金1期”等。政策環(huán)境的利好讓看好中國資本市場投資機會的外資私募得以順利進場，A股市場的低估更是吸引了外資私募低位建倉發(fā)行產(chǎn)品布局中國市場。需要注意的是，并非所有外資都是巴菲特式的價值投資者，并且A股歷來波動較大，外資能否在波動劇烈的A股市場獲利，也需要時間的檢驗。

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　　投資也有圍城，老牌百億私募朱雀投資“私轉(zhuǎn)公”

　　都說婚姻是一座圍城，城外的人想進去，城里的人想出來。在金融行業(yè)，私募也是一座圍城，為實現(xiàn)個人價值，不少公募大佬紛紛“公奔私”，高毅資產(chǎn)邱國鷺、淡水泉投資趙軍、星石投資江暉、朱雀投資李華輪、世誠投資陳家琳、鼎鋒資產(chǎn)張高是最早一批“公奔私”的代表。曾以公奔私為目標，如今卻尋求“私轉(zhuǎn)公”，繼鵬揚基金、凱石基金、博道基金和弘毅遠方基金后，百億級私募朱雀投資近期也拿下公募基金牌照，成為業(yè)內(nèi)第5家以私募證券投資基金公司申請而成的公募基金公司。與大部分“私轉(zhuǎn)公”的基金公司以個人持股為主不同，朱雀基金的股東分別為朱雀股權(quán)投資和上海朱雀辛酉投資，股權(quán)占比分別為65%和35%，平臺上的私募產(chǎn)品也將全部轉(zhuǎn)至公募平臺。在此之前，朱雀投資已經(jīng)經(jīng)歷兩年的等待，期間還有同樣是老牌百億私募的重陽投資在2017年4月放棄申請公募牌照。

　　私募排排網(wǎng)點評：在股市下行時，追求絕對收益的私募基金比主要依靠管理費的公募基金承壓更大。相較于私募，公募基金管理人更容易得到保險、社保、養(yǎng)老資金等大體量資金的青睞，渠道優(yōu)勢更加明顯，在上市公司調(diào)研、機構(gòu)銷售等方面受到更多重視。并且老牌私募在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)具備一定的品牌知名度，在轉(zhuǎn)戰(zhàn)公募后，還能面向普通投資者進行宣傳，能夠吸引更多中小投資者，在募集資金方面會更加容易，并且之前的私募業(yè)務(wù)也可以通過公募專戶來開展。但是公募牌照申請門檻偏高，還需要足夠的人力、物力和財力去應(yīng)對，目前來說很難掀起“私轉(zhuǎn)公”熱潮。

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　　和錢有仇？上市公司認購2.5億私募還不收費

　　出于公司理財與戰(zhàn)略布局的需求，今年以來上市公司“出手闊綽”認購私募產(chǎn)品，累計金額幾十億。近期，【棲霞建設(shè)(600533)、股吧】（600533）3.6億元認購利得資本旗下產(chǎn)品，神州信息（000555）2.5億元認購弘坤資產(chǎn)旗下產(chǎn)品，大眾交通（600611）2.5億元認購亞豪股權(quán)旗下產(chǎn)品。其中大眾交通認購的“亞豪穩(wěn)利1號私募投資基金”無認購費、無管理費、管理人還不收取業(yè)績報酬。無獨有偶，百億私募凱豐投資宣布，自9月1日起將旗下所有產(chǎn)品的管理費率降低為1%/年，而目前私募行業(yè)內(nèi)管理費率普遍為1.5%-2%/年，凱豐也成為行業(yè)內(nèi)首家下調(diào)管理費的百億私募。

　　私募排排網(wǎng)點評：上市公司購買私募產(chǎn)品除了理財?shù)脑夹枨笸?，更多的是出于公司發(fā)展戰(zhàn)略的考慮，甚至有部分私募是通過投資私募間接投資其看好的項目前景。私募投資的某些優(yōu)質(zhì)項目發(fā)展成熟后最終可能被上市公司收購，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)上的整合，增強公司實力，這也不難理解為什么有的上市公司可以零費率買私募。對于小私募來說，在行情不佳的年份，20%的業(yè)績提成往往可望而不可及，管理費是維持其基本運營的重要來源，對于百億私募凱豐投資來說，在下調(diào)管理費之后，每年預(yù)計會減少5000萬左右的管理費收入，但是凱豐投資過往業(yè)績優(yōu)秀，在目前巨大的存量規(guī)模下，下調(diào)管理費，更能激勵私募增加投研力量，獲取超額收益，為投資者創(chuàng)造更多的收益。

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　　募集資金700億，亞洲最大股權(quán)私募基金誕生

　　據(jù)多家媒體報道，高瓴資本新成立的私募股權(quán)基金“高瓴基金四期”籌集106億美元資金，一舉打破“KKR亞洲三期基金”在2017年募集總額93億美元的記錄，“高瓴基金四期”也成為亞洲史上最大的一支私募股權(quán)基金。高瓴資本在一份聲明中表示，新基金將在醫(yī)療保健、消費者、科技和服務(wù)領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機會，尤其重點關(guān)注亞洲市場。

　　私募排排網(wǎng)點評：公開資料顯示，高瓴資本(Hillhouse Capital Group)由張磊在2005年創(chuàng)立，總部位于北京，是一家專注于長期結(jié)構(gòu)性價值投資的投資公司，受托管理的資金主要來自于目光長遠的全球性機構(gòu)投資人，包括大學(xué)捐贈基金、養(yǎng)老金、慈善基金會、家族基金及主權(quán)財富基金等，其重點投資領(lǐng)域包括互聯(lián)網(wǎng)與媒體，消費與零售，醫(yī)療健康，能源與制造業(yè)等。高瓴資本還投資了國內(nèi)眾多知名公司，包括百度、騰訊、京東、去哪兒、攜程、Airbnb、Uber、百濟神州、滴滴出行、蔚來汽車、【藥明康德(603259)、股吧】（603259）、美團等。高瓴資本是亞洲資產(chǎn)管理規(guī)模最大的投資基金之一，2017年6月，張磊在母校中國人民大學(xué)發(fā)表講話時稱，高瓴資本管理著約300億美元資產(chǎn)，并向母校中國人民大學(xué)捐贈3億元人民幣，用來設(shè)立“中國人民大學(xué)高瓴高禮教育發(fā)展基金”。

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　　自查倒計時，私募忙不休

　　2018年9月20日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會深夜發(fā)布《中基協(xié)字(2018)277號》文，旨在嚴格規(guī)范私募基金整體報送自查情況。本次涉及到的自查內(nèi)容共有15項，包括備案是否齊全；如實說明實際控制人、股東、基金投向等；基金內(nèi)控情況；公司誠信和管理人接受懲處情況；員工登記問題；民間借貸、P2P等非私募基金業(yè)務(wù)情況；7基金的退出、信息披露等問題。特別提到相關(guān)私募基金管理人要在2018年10月31日前提交自查報告，否則，中基協(xié)將對私募基金管理人納入異常經(jīng)營程序。

　　私募排排網(wǎng)點評：私募基金在股票二級市場中的參與度越來越高，與其他機構(gòu)投資者相比，私募基金有杠桿率高、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜、透明度偏低等特點，只有強化監(jiān)管才能有效防范潛在風險。在此之前，部分地方相關(guān)行政機構(gòu)就已經(jīng)發(fā)出過私募自查要求，但是無論是自查內(nèi)容還是深度，都比這次簡單很多。阜興系私募“爆雷”事件給整個私募行業(yè)敲響了警鐘，在經(jīng)歷前期的野蠻發(fā)展之后，暫停一線熱門城市私募注冊，全面自查，加強監(jiān)管，是私募行業(yè)長期健康發(fā)展的必經(jīng)之路。

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　　結(jié)語

　　日子雖然艱難，也應(yīng)該看到曙光，2018年最后一個季度了，私募也要加油呀！

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