大盤長期“磨底”期間，專業(yè)的私募機構(gòu)們會探討什么？

　　日前召開的中銀國際證券2018私募高端私享會暨川谷中國第六期私募對接會上，十余家風格明確的參會私募，針對周期末端大類資產(chǎn)配置角度，哪類資產(chǎn)有可能勝出，行業(yè)收緊，私募機構(gòu)該如何應對等話題展開了討論。

　　結(jié)果非常有趣，擅長FOF策略的私募機構(gòu)更看好量化策略；擅長量化策略的私募機構(gòu)更看好CTA；擅長股票多頭策略的私募機構(gòu)表示謹慎；擅長價值投資風格的私募機構(gòu)認為現(xiàn)在并非“熊市”，而是個股的“牛市”；唯一到場的外資機構(gòu)惠理，旗幟鮮明地認為，比起美股，A股更具投資價值。

　　股票多頭：明年一二季度是投資窗口

　　和聚投資是一家老牌的股票多頭私募機構(gòu)。他們表示，今年以來增加了周期板塊的投資。未來繼續(xù)看好供給側(cè)改革。對于A股，和聚投資認為A股整體估值處于歷史底部位置，目前估值底與政策底都到了，但是和聚目前倉位偏審慎，希望未來繼續(xù)尋找安全邊際足夠高的股票，找估值指下挫的中小市值的股票。

　　格雷資產(chǎn)認為美股短期存在殺估值風險，長期沒有2008年那樣的大熊市風險，因為占指數(shù)權(quán)重較大的科技巨頭公司仍在高速增長。未來看好消費升級，醫(yī)療養(yǎng)老大健康，新興科技等行業(yè)。

　　灃京資本則認為，未來的股票基金經(jīng)理既需要自上而下的宏觀決策能力，也需要自下而上的選股能力，未來對于基金經(jīng)理的綜合分析框架的要求會越來越高。灃京認為明年一二季度是好的投資窗口。

　　 FOF：量化策略最適合當下市道

　　股票多頭雖然對市場未來一致看好，但從只言片語中感覺，F(xiàn)OF更為看好的是量化策略的表現(xiàn)。

　　國華匯金是一家以大類資產(chǎn)配置為主的FOF機構(gòu)，今年以來看好量化策略的表現(xiàn)，其產(chǎn)品年初對于股票多頭較為謹慎，主要配置CTA策略。珠海泉石也看好量化對沖策略以及CTA策略。他們現(xiàn)在于股票多頭策略有小倉位的配置。

　　渤海匯金則認為目前來看系統(tǒng)性機會在各類資產(chǎn)都不會長期存在，未來依舊看好fof策略。

　　弘酬投資作為專業(yè)的fof投資機構(gòu)，更看好看好債券型機會。尤其是利率債的交易機會，同時認為美股機會不大。

　　量化策略：CTA值得重視

　　而量化基金普遍看好的策略是CTA。

　　黑翼資產(chǎn)是一家量化投資私募機構(gòu)，他們認為今年股市受到國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩，以及外部貿(mào)易環(huán)境等不利因素的影響而有比較大的調(diào)整。鑒于CTA策略與股市相關(guān)性很低，且市場波動率的增加反而更有利于CTA策略，黑翼資產(chǎn)繼續(xù)看好CTA策略的發(fā)展。

　　鳴石投資則表示，今年只有CTA和高頻中性alpha策略表現(xiàn)較好，后續(xù)將繼續(xù)看好高頻alpha策略。預計未來會有上百億量級的量化私募會跑出來，看好有自己的策略研發(fā)迭代能力，使用AI選股的量化私募。

　　因諾資產(chǎn)作為一家量化投資機構(gòu)，認為最壞環(huán)境已經(jīng)過去。未來私募自身的發(fā)展要更關(guān)注私募機構(gòu)本身更新迭代的質(zhì)量。寬鼎基金表示其始終保持著一個穩(wěn)健的業(yè)績，一個嚴峻的市場環(huán)境，才更加是考驗私募管人管理產(chǎn)品能力的時刻。時代復興也持類似看法。

　　外資資管：A股比美股更值得看好

　　當日到場的還有一家外資機構(gòu)惠理基金，作為外資機構(gòu)，惠理基金透露的觀點顯示，相比較美股，他們更看好A股。

　　惠理基金認為目前投資環(huán)境較為惡劣，之前大家遇到的情況是全球性的放水，但是物價水平卻沒有同步上升，這說明錢大多數(shù)是在金融體系或者是地產(chǎn)中空轉(zhuǎn)。加之全球貧富差距擴大，市場波動率加大，股票多頭的alpha獲取難度在加大。

　　但惠理基金認為中國是股票多頭獲取alpha的沃土，A股是去杠桿更充分的領(lǐng)域，相比于港股更看好A股，同時其表示海外資金同樣看好A股，美股下跌趨勢剛剛開始，美國3.5%國債收益率是收益紅線。