記者汪瑩

　　在2018年股市單邊下行的情況下，股票多頭策略基金表現(xiàn)慘淡，CTA策略逆市崛起。受到業(yè)績推動，CTA策略升溫，多家私募表示2019年將加大布局。

　　CTA策略資產配置價值凸顯

　　CTA策略去年表現(xiàn)突出，讓不少投資人在進行資產配置時開始關注CTA策略。明汯投資董事總經理徐世駿表示，同期股市表現(xiàn)較差，很多資金方調整了以往偏好股票多頭的資產配置策略，均衡配置的投資人在增多，CTA熱度明顯提升。

　　方正中期資管部投資總監(jiān)朱曙表示，很多公募FOF的投資者、家族信托等長期資產配置型客戶都把CTA衍生品市場作為必選項，銀行也越來越認識到CTA作為大類資產配置的必要性。上海雙隆投資總經理馬俊透露，CTA策略今年以來盡調明顯增加。

　　嘉理資產也明顯感受到CTA策略在升溫。總經理李建春介紹，過去此類策略以機構客戶為主，去年股市下跌，個人客戶開始增多，看好CTA策略的穩(wěn)健性。

　　市場需求的提升，也激勵私募機構進一步加大布局。徐世駿透露，明汯投資計劃在CTA策略上做到全周期全覆蓋，2019年會升級日內策略，開發(fā)3~5天短周期策略。

　　朱曙表示，機構對商品的關注大幅提升，他們計劃今年推出商品指數類產品，首推被動型商品指數基金；同時繼續(xù)推進商品多因子主動管理產品。

　　富善投資表示，將繼續(xù)拓展CTA大類策略種類，優(yōu)化內部子策略的盈利能力，同時在期貨新品種不斷上市、股指期貨流動性變好的情況下擴張交易標的，豐富策略種類，提升整體策略組合對不同類型市場行情的適應能力和盈利能力。

　　李建春表示，2019年看好商品期貨對沖和股指期貨。“商品期貨對沖策略波動較小，永遠值得配置；預計今年市場波動還會持續(xù)，隨著股指期貨松綁、流動性變好，股指期貨策略存在機會；同時可以小部分配置股票多頭，目前的下跌本身就是風險釋放。“李建春透露，嘉理資產2019年計劃在機構客戶之外通過與具有基金銷售牌照的三方或渠道合作，拓展零售客戶。

　　商品市場有望進一步擴容

　　相比股市等主流市場，商品市場比較小眾。徐世駿表示，從策略和規(guī)模上，商品市場都要小很多，單一管理人規(guī)模上限在50億左右。去年底股指期貨放開，股指市場重新成為CTA產品的主要投資品種，CTA策略的市場容量會有一個較大提升。

　　朱曙認為，按照目前CTA的合約成交量，如果公募基金、銀行資金參與進來，部分非主力合約或小品種主力合約可能無法容納，參與初期會有一定規(guī)模限制。但市場的持續(xù)擴容，尤其原油、鐵礦石等品種的上市將吸引更多機構參與。“參考海外經驗，市場會逐步擴容，商品是宏觀配置不可缺少的一部分，商品市場的規(guī)模會越來越大。”

　　李建春坦言，發(fā)展CTA策略會受到規(guī)模限制，因為商品期貨是一個存量博弈的市場，CTA相比股票策略仍是小眾市場。但中國作為全球流動性最好的商品期貨市場，且仍在不斷推進期貨新品種上市，未來發(fā)展可期。雖然需要時間，但方向是對的。

　　富善投資認為，2019年，交易所還將繼續(xù)推進紅棗、20號膠、尿素、生豬等商品期貨，以及天然橡膠、棉花、玉米等商品期權上市，多層次衍生品市場體系將更加完善，市場會進一步擴容。