中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(以下簡稱“中基協(xié)”)近日披露的信息顯示，中國銀河（601881）投資管理有限公司、浙江玉皇山南投資管理有限公司、珠海橫琴金晟碩業(yè)投資管理有限公司(以下分別簡稱“銀河投資”、“玉皇山南投資”、“橫琴金晟碩業(yè)投資”)成為首批登記機構(gòu)類型為“私募資產(chǎn)配置類管理人”的私募機構(gòu)，標志著第四類資產(chǎn)配置類私募管理人(以下簡稱“第四類私募”)正式登臺亮相。

　　意義重大

　　“‘第四類私募’的亮相，無疑是私募業(yè)發(fā)展的里程碑事件?！鄙虾ｋp隆投資總經(jīng)理、投研總監(jiān)馬俊對《上海金融報》記者表示，“‘第四類私募’是國內(nèi)真正意義上跨資產(chǎn)類別配置的私募，配置范圍更廣，也更容易獲得較為穩(wěn)定的收益。相比其他類型私募，對大體量資金更有吸引力。”

　　“隨著私募管理人類型多樣化程度提高，私募業(yè)的投資策略和產(chǎn)品類型將更加豐富?！睖夏乘侥蓟鸶吖軐Α渡虾＝鹑趫蟆酚浾咧赋?，由此將給投資者提供更多選擇，私募業(yè)有望吸引更多不同類型的長期資金。

　　不過，馬俊亦指出，短期內(nèi)，“第四類私募”的影響或有限，“一方面，資產(chǎn)配置類私募機構(gòu)數(shù)量較少；另一方面，其整體發(fā)展機制仍需進一步完善。”

　　“在單層嵌套和商業(yè)銀行理財合作收緊的環(huán)境下，盡管私募資產(chǎn)配置類牌照的推出提振了私募基金專業(yè)化發(fā)展的信心，但是資金來源仍是私募管理人面臨的核心挑戰(zhàn)?！比A寶證券分析師奕麗萍在研報中指出，去年4月，資管新規(guī)正式落地，根據(jù)監(jiān)管層消除多層嵌套的要求，過去市場通行的“銀行理財＋私募FOF”模式不合規(guī)，導(dǎo)致大量以該模式存在的私募FOF規(guī)模收縮，進而影響了私募基金管理規(guī)模。同年7月20日，銀保監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》中對理財投資合作機構(gòu)的有關(guān)規(guī)定，令此前尚可作為私募基金資金來源的私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品(如私人銀行資金等)也將受阻，對私募基金規(guī)模再度造成沖擊。

　　“馬太效應(yīng)”或加劇

　　值得關(guān)注的是，首批成為資產(chǎn)配置類私募管理人的3家機構(gòu)實力雄厚。數(shù)據(jù)顯示，銀河投資注冊資本高達45億元，2017年合并報表口徑資產(chǎn)總額66.66億元、凈資產(chǎn)56.24億元，在中基協(xié)備案的私募基金超過20只；同時，公司股東中國銀河金融控股有限責(zé)任公司由中央?yún)R金公司和財政部出資成立。玉皇山南投資的控股股東——敦和資產(chǎn)現(xiàn)有資產(chǎn)管理規(guī)模超過330億元。橫琴金晟碩業(yè)投資是國內(nèi)管理規(guī)模較大的私募股權(quán)FOF和直投管理機構(gòu)，資產(chǎn)管理規(guī)模合計近300億元。

　　“‘第四類私募’投資范圍擴大，意味著對私募機構(gòu)投資能力、管理能力、募資能力的要求更高?！瘪R俊表示，首批資產(chǎn)配置類私募管理人均為“實力選手”，客觀上將加劇行業(yè)“馬太效應(yīng)”。

　　“‘第四類私募’管理人的申請門檻較高，符合標準的私募機構(gòu)數(shù)量并不多。同時，在資金、品牌、人才、業(yè)務(wù)經(jīng)驗等方面都具有一定領(lǐng)先的行業(yè)龍頭機構(gòu)，發(fā)展優(yōu)勢更加明顯。而且，投資者在選擇新的投資產(chǎn)品時，也會更加傾向選擇知名度較高的機構(gòu)。私募行業(yè)出現(xiàn)‘強者更強’的局面可以預(yù)見?！鄙鲜鏊侥几吖苤赋?。