還記得有“最牛雄安私募”之稱的成泉資本嗎？如今它又押中了近兩日的熱股【華寶股份(300741)、股吧】（300741）(300741，SZ)。華寶股份披露高派現(xiàn)分紅后，公司股價連續(xù)兩日大漲。

　　華寶股份最新年報里，成泉匯涌八期持有95.93萬股。按照華寶股份目前分紅方案，成泉匯涌八期將收獲383.7萬元股息。

　　成泉資本目前的資本版圖里，還出現(xiàn)了東方中科（002819）(002819，SZ)、【風語筑(603466)、股吧】（603466）(603466，SH)、幸福藍海（300528）(300528，SZ)等個股身影。記者注意到，它們基本都是上市不久的次新股，且賬面未分配利潤和資本公積金不低。對此，有私募人士解讀，如果每股資本公積越高，那么上市公司送轉股的可能性越高，若每股未分配利潤越大，那么上市公司分紅派現(xiàn)的可能性越大。

　　圖片來源：公告截圖

　　看準華寶股份

　　成泉資本又一次押注正確！

　　華寶股份“10派40”的分紅盛宴之下，背后股東自然是市場贏家。截至去年12月31日，華寶股份前十大股東中不僅包括了易方達、富國等公募基金，還有成泉資本旗下的中信信托成泉匯涌八期。成泉匯涌八期持有華寶股份95.93萬股，若以3月14日45.61元/股收盤價計算，對應市值為4375.4萬元。

　　成泉資本名揚一時，成名之戰(zhàn)是提前布局雄安新區(qū)和海南板塊。根據(jù)公開報道來看，成泉資本提前布局雄安新區(qū)，至全身而退時獲利可能超過10億元。

　　雄安一戰(zhàn)之后，成泉資本私募產品收益回撤明顯。根據(jù)私募排排網數(shù)據(jù)，成泉資本匯涌一期累計凈值由2017年頂峰的2.63元，下滑至2018年6月22日的1.76元；成泉匯涌八期去年1月至8月的回撤值更是高達30%左右。

　　相比成泉資本旗下產品凈值的回撤，華寶股份這部分分紅顯得有一點杯水車薪。

　　記者注意到，隨著部分上市公司年報披露，除華寶股份之外，成泉資本還布局了多個A股上市公司。成泉資本新進個股包括了安正時尚（603839）(603839，SH)、諾普信（002215）(002215，SZ)、思美傳媒（002712）(002712，SZ)。其中，成泉匯涌八期持有安正時尚691.63萬股，持有諾普信3601.55萬股，持有思美傳媒1546.58萬股。

　　不過綜合上述個股來看，似乎并不能發(fā)現(xiàn)成泉資本的投資邏輯。但若將持股周期拉長到去年三季度，倒是能發(fā)現(xiàn)成泉資本的一些思路。

　　私募人士解讀押寶次新股邏輯

　　成泉資本旗下私募產品去年三季度曾出現(xiàn)在風語筑、幸福藍海、福瑞股份（300049）、東方中科等個股的股東名單上。

　　綜合成泉資本持有個股的特征看，可以總結出市值小、流通股本少、上市時間不長、每股資本公積及未分配利潤高等特點。更籠統(tǒng)總結，這些個股的“次新”色彩濃厚。

　　如風語筑于2017年10月底上市，上市時間不到三年，目前總市值剛過56.2億元。幸福藍海在2016年8月上市，上市時間接近3年，總市值33.72億元。東方中科于2016年11月上市，上市時間不到三年，總市值接近30億元。至于華寶股份，更是去年3月才上市，上市時間接近1年。

　　記者統(tǒng)計系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)，成泉資本上述持股中，華寶股份的每股資本公積及未分配利潤最高，分別達到7.4792元、5.5714元。其次則是幸福藍海，每股資本公積及未分配利潤分別為2.3080元、1.9388元。

　　上市公司每股資本公積及未分配利潤高的好處有哪些？“因為次新股上市有溢價，對應的資本公積比較高；派現(xiàn)高則是說明過往幾年的盈余積累高?！蔽鞑亓宅樛顿Y管理有限公司投資總監(jiān)王林告訴記者，如果每股資本公積越高，那么上市公司送轉股的可能性越高；若每股未分配利潤越大，那么上市公司分紅派現(xiàn)的可能性越大，當然“這只是說有派現(xiàn)或送股的可能性，并非是必然”。

　　成泉資本押中高送轉或高派現(xiàn)個股亦有先例。2017年年底凱普生物（300639）進行高送轉，而在當年三季報里，成泉資本已大幅度加倉。如今，成泉資本押中華寶股份，不得不讓人感嘆其投資能力。

　　記者咨詢多位私募人士發(fā)現(xiàn)，細分的投資策略里，部分私募會選擇每年年報前加倉次新股。“這是一種季節(jié)性的投資行為，因為次新股股本小，擴張意愿強烈。在年報進行送轉是比較大概率事件?！蓖趿毡硎?。

　　但也有一名前私募投資總監(jiān)強調了其中風險?！案咚娃D和高派現(xiàn)是可遇不可求，萬一不送呢？這種投資就有很大風險?！痹撊耸勘硎荆幢氵M行了送轉股，這也更多是一種博弈。但這位人士也強調，次新股的一大好處就是成長性高，這倒是很符合一些私募的胃口。

　　北京成泉資本管理有限公司總經理兼首席投資官胡繼光曾表示，從宏觀數(shù)據(jù)、產業(yè)政策、行業(yè)景氣度，加上對一些細化數(shù)據(jù)的跟蹤，認為機會更多偏向于成長股，同時，要謹慎對待市場偏離度大的股票。