證券時報記者許孝如

　　2019年一季度，上證指數(shù)大漲23.93%，滬深300指數(shù)大漲28.62%，熬過寒冬的私募基金也終于迎來“春天”。

　　截至3月末，私募行業(yè)的平均收益為16.55%，股票策略以20.71%的平均收益排名各大策略榜首，成為今年各類資產中最賺錢的一類。

　　牛市下，春節(jié)后私募基金一直處于加倉狀態(tài)，3月底私募的平均倉位已增至74%，創(chuàng)14個月來新高。此外，調查顯示有29.91%的私募目前處于滿倉狀態(tài)，滿倉私募占比相比2月小幅提升。

　　債券策略業(yè)績墊底

　　格上理財數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，私募行業(yè)的平均收益為16.55%，股票策略更是以20.71%的平均收益排名各大策略榜首。值得注意的是，今年以來私募十大策略均錄得正收益，債券策略以3.15%的業(yè)績排名墊底。

　　雖然私募取得完美開局，不過整體依然沒有跑贏指數(shù)。一季度，上證指數(shù)的漲幅為23.93%，滬深300指數(shù)的漲幅則高達28.62%。

　　具體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，13625只更新業(yè)績的私募產品中，11917只產品取得正收益，占比達87.5%。其中，有近50只產品取得翻倍的成績，300多只產品取得50%以上的收益。八陽資產和璟行資產旗下分別有一只產品取得了4倍的回報。

　　百億股票私募成大贏家

　　今年年初，不少百億私募都堅定A股底部位置的判斷，不過看多不做多的也不在少數(shù)。那么，一季度百億私募的收益如何？

　　目前，市場百億規(guī)模以上的證券私募共有27家。按策略分，股票多頭私募有11家，債券私募8家，宏觀策略私募2家，多策略私募5家。敦和資產暫時沒有對外公布業(yè)績。

　　總體來看，26家百億私募，有9家的代表產品收益超過20%。

　　以百億私募代表產品的業(yè)績來看，截至3月末，淡水泉投資、星石投資、景林資產、千合資本、明達資產等5家業(yè)績均超過20%。其中，淡水泉投資的代表產品今年來的收益高達31.23%，在所有百億私募中排名第一，星石投資和景林資產排名第三和第四。

　　多策略私募中，茂典資產和銀葉投資排名靠前，旗下的代表產品收益分別達30.33%和27.05%，在所有百億私募中分別排名第二和第五。

　　值得注意的是，以宏觀策略著稱的凱豐投資，今年一季度以26.15%的收益，在所有百億私募中排名第六。

　　相較之下，8家百億債券私募的業(yè)績則暗淡不少，在所有百億私募中排名墊底，雖然全部取得正收益，但平均收益不到2%。

　　倉位創(chuàng)14個月新高

　　伴隨著指數(shù)的走高，私募基金3月也繼續(xù)加大對股票的配置。與此同時，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會新備案的產品數(shù)量，環(huán)比上月實現(xiàn)翻倍。

　　華潤信托發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，私募基金經理平均股票倉位比例增加到74%，已連續(xù)第三個月上升，也創(chuàng)出了2018年1月以來的最高水平。

　　私募排排網調研數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后，私募基金一直處于加倉狀態(tài)。截至4月初，股票策略型私募基金的平均倉位為74.87%，相比上月同期的71.99%再度提高，創(chuàng)近一年新高。

　　從倉位分布看，調查顯示有29.91%的私募目前處于滿倉狀態(tài)，滿倉私募占比相比上個月小幅提升；90.6%的私募基金在五成倉或者五成倉以上，高倉位的私募占比再次大幅增長，只有9.4%的私募處于五成倉以下，其中有不到1%的私募處于空倉觀望狀態(tài)，創(chuàng)近一年新低。

　　據(jù)記者了解，多家百億股票私募均處于較高倉位，甚至有幾家滿倉。

　　此外，3月協(xié)會新備案證券類私募產品1084只，環(huán)比上月的437只實現(xiàn)翻倍。產品備案量劇增，表明3月機構建倉熱情出現(xiàn)高漲。

　　結構改善將持續(xù)

　　星石投資首席執(zhí)行官楊玲表示，一季度A股處在牛市的前期醞釀階段，市場大漲是分母端流動性和風險偏好主導的估值修復，使得市場迎來一波修復性的普漲行情，價值股、成長股甚至垃圾股和概念股均有較好表現(xiàn)。

　　“目前，估值修復已經接近尾聲，市場積累了不錯的漲幅，可能會短期休整，之后將可能進入牛市的爆發(fā)階段?！睏盍嵴f，“這一階段需要基本面的配合。在基本面逐步見底的情況下，業(yè)績驅動將是未來行情的上漲動力?！?/p>

　　清河泉資本認為，從歷史先行指標規(guī)律看，五大領先指標（社融、基建投資、PMI、地產銷售、汽車銷量）一般領先盈利2～3個季度。當前來看，4個指標出現(xiàn)了拐點，分別是1月社融企穩(wěn)回升、2月基建投資開始回升、3月官方PMI超預期回升、汽車銷量低點也已經出現(xiàn)，只剩下地產銷量仍在下滑，從3月份地產公司的銷量以及一二線城市二手房的交易數(shù)據(jù)看，回暖勢頭較為確定。所以，基本可以確立下半年盈利周期將觸底回升，唯一的不確定性在于改善的幅度，需要持續(xù)跟蹤和調研，整體結論是持續(xù)性會好于預期，反彈力度可能不及過往。

　　在楊玲看來，今年宏觀經濟大概率可見底，反轉向上的概率可能不大，但結構改善將持續(xù)。其中，受益于減稅降費和金融融資服務的高端產業(yè)的業(yè)績有望率先復蘇。一方面，減稅降費最為利好制造業(yè)企業(yè)。另一方面，以科創(chuàng)板為抓手的“金融支持高質量發(fā)展”將成新經濟發(fā)展的有力支持。