私募排排網 姚京津

　　上周外圍市場普跌，道瓊斯指數大跌1.53%；英國富時100指數下跌1.89%；德國DAX30指數下跌1.12%；日經225指數下跌1.29%。A股雖區(qū)間震蕩，但整體以上漲為主，走出獨立行情。周三晚間美股長短期國債出現(xiàn)倒掛，引發(fā)市場對美國經濟衰退的預期，美股當天大跌，A股周四開盤低開高走，在面對外界因素擾動的情況下依舊韌性較強，全周上證指數漲幅1.77%，滬深300指數漲幅2.12%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅4.00%。

　　上周行業(yè)板塊漲多跌少，根據申萬一級行業(yè)分類，電子、食品飲料、計算機、醫(yī)藥生物等板塊漲幅居前，僅有建筑裝飾、農林牧漁、有色金屬、采掘四個板塊微跌。主題投資方面，以茅臺(600519)為代表的大消費板塊依然表現(xiàn)強勁，以科技股為代表的中小創(chuàng)板塊也比較活躍。

　　周末深圳再度成為市場焦點，關于支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區(qū)的意見出臺，意見指出，支持深圳建設5G、人工智能、網絡空間科學與技術、生命信息與生物醫(yī)藥實驗室等重大創(chuàng)新載體。目前深圳轄區(qū)內共有A股上市公司308家。其中，5G概念板塊包括中興通訊(000063)、工業(yè)富聯(lián)、【深南電路(002916)、股吧】等23家上市公司。

　　【私募看市】

　　明河投資：

　　上周市場已經逐步企穩(wěn)，且擺脫了美國市場的大跌，走出了獨立走勢。雖然外圍局勢暫未穩(wěn)定，但A股由于整體估值的原因，目前下行空間極為有限，目前繼續(xù)看好優(yōu)質中小市值公司以及低估值板塊的中報行情，耐心持股。

　　源樂晟資產：

　　上周市場主要受海外影響而出現(xiàn)一定波動，國際局勢和美股市場是主要的影響因素，同時可以看出當前市場韌性增強，成交量雖未增加，但消費類核心資產和科技類核心資產在經歷調整過后依然表現(xiàn)較好。我們依然維持市場在大區(qū)間震蕩的觀點，結構性的行情還是今年的機會，在當前風險偏好整體較低的大環(huán)境下，行情仍將以業(yè)績推動為主。

　　天和投資：

　　在外圍消息暫時平靜下，內部政策將成為市場主導因素，短期市場大概率將迎來一波政策持續(xù)性刺激下的反彈。在上周市場筑底企穩(wěn)修復人氣后，后續(xù)市場有望迎來一波短暫的反彈行情。但是這種反彈主要來自于政策的利好刺激，而在宏觀環(huán)境和外圍各因素并未改善下，市場反彈的持續(xù)性和空間有限，整體定性為政策刺激維穩(wěn)下的階段性反彈。場內大概率不會普漲反彈，市場會形成較為明顯的結構性行情，最確定的點仍在科創(chuàng)板和主板科技股機會。

　　磐耀資產：

　　科創(chuàng)板第一波二十多只新股集中上市時，網下每只新股平均可以中簽五十萬附近，上市最差的股價表現(xiàn)也有翻倍附近，多則幾倍，六千萬的產品，當天實現(xiàn)利潤超過一千萬，收益貢獻可觀，但第一波科創(chuàng)板打新有定格申購的亂象，以及以我們自身為例近期都在成立更多的科創(chuàng)板打新的產品，參與的產品數量越來越多之后打新的收益貢獻會有所下滑，但是今年下半年來看科創(chuàng)板打新依然對收益增厚貢獻會比較明顯。

　　據券商研報分析，目前科創(chuàng)板打新單只產品的最佳規(guī)模在1-2億。目前我司產品大部分在2億或以下規(guī)模，按照中性預測至少可提供12-16%極低風險的收益增厚。按照目前科創(chuàng)板新股上市的情況收益貢獻還可能超預期。

　　如果按照我們之前周評分析的，當前A股指數下行的極限是10%附近的空間，那么即使出現(xiàn)這樣的極端下行，科創(chuàng)板打新的收益貢獻也可以覆蓋掉這個凈值的下行，還要考了更大概率的是行情會慢慢穩(wěn)定甚至在情緒恢復后開始上行，所以這是當前看的見的安全邊際。

　　于翼資產：

　　短期來看，市場上核心資產依然享有確定性溢價，龍頭公司中報普遍符合預期，從估值切換的角度看，明年的估值依然有進一步挖掘的空間；而后續(xù)隨著竣工端數據的回暖，可選消費行業(yè)(地產后周期定制家居，成品家居等，家電，汽車)基于明年的估值體系下有提升的基礎。

　　中長期于翼資產積極看好市場：其一，當前滬深300股息率與十年期國債收益率相差無幾，權益的看漲期權非常便宜，大類資產中股票的性價比凸顯；其二，經濟的不確定性我們無法準確評估，但隨著近期市場的調整，行業(yè)及優(yōu)質公司的估值吸引力也在逐步增強，從估值切換角度看，風險回報比非常有吸引力；其三，美國降息將為國內打開寬松空間，財政和貨幣的雙管齊下對我們經濟企穩(wěn)回升的預期起到先導作用。

　　于翼資產以估值為風險回報比的衡量基準，以景氣度及經營趨勢作為判斷估值方向的佐證?；诖耍环矫婢哂谐砷L確定性的行業(yè)(消費電子、通信、傳媒、食飲、醫(yī)藥)會在下半年率先進行估值切換，這類資產作為核心組合；另一方面，政策驅動及下半年周期補庫邏輯下的可選消費、金融也是公司未來布局的重點。

　　星石投資：

　　進行LPR形成機制改革，是實現(xiàn)利率并軌的重要步驟，對實體經濟和資本市場，都意義重大。星石投資認為，在新的LPR形成機制正式實施之后，會有四方面的影響：

　?。?）疏通貨幣政策傳導渠道，為我國貨幣政策由“數量型”向“價格型”轉變打下基礎；數量型政策的“大水漫灌”效應有望減少。

　?。?）新的LPR報價機制有利于實體經濟融資成本下降；

　　（3）商業(yè)銀行短期或面臨息差收窄的壓力；

　?。?）對資本市場而言，有望享受分子分母雙重提振。一方面，無風險利率有望下行，促進企業(yè)估值提升；另一方面，融資成本的降低有望增厚企業(yè)利潤。