杰克遜霍爾全球央行年會已成為全球央行政策的風(fēng)向標(biāo)，素有政策拐點“晴雨表”之稱，資本市場投資者通過各央行行長在會議上的發(fā)言來判斷全球央行后市的政策走向。

　　盡管美股上周反彈，但8月迄今道瓊斯指數(shù)的跌幅依然超過2%。而在隔夜，2年期與10年期美債收益率曲線出現(xiàn)了近期以來的第三次倒掛。野村證券宏觀和量化策略師Masanar i Takada認(rèn)為，在8月底或9月初，美股將出現(xiàn)雷曼式的拋售。

　　所以，2019年杰克遜霍爾全球央行年會比往年的基調(diào)更為緊張，主題是貨幣政策面臨的挑戰(zhàn)，將討論各國經(jīng)濟(jì)狀況的差異、貨幣政策環(huán)境變化給決策者帶來的挑戰(zhàn)。全球投資者關(guān)注美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話。北京時間8月23日，鮑威爾表示，將采取合適的行動以維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。

　　鮑威爾并未明確表態(tài)9月份是否將繼續(xù)降息，但鮑威爾發(fā)言以后，市場對降息概率的預(yù)測有所增加。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲9月降息25個基點至1.75%-2%的概率略有上升，從95.8%升至99.6%；降息50個基點的概率從0%升至0.4%。

　　渣打銀行估計，美聯(lián)儲將在9月和12月分別降息25個基點。美國核心通脹率仍低于美聯(lián)儲錨定的2%中期目標(biāo)，預(yù)測美聯(lián)儲將在下半年進(jìn)一步寬松，并預(yù)期政策立場將維持溫和，直到經(jīng)貿(mào)局勢和經(jīng)濟(jì)疲弱的憂慮消退、核心通脹升至2%或工資年率達(dá)到3.5%。

　　另據(jù)外媒消息稱，歐洲央行行長馬里奧.德拉吉和日本央行行長黑田東彥雙雙選擇不出席此次年會。

　　從歐洲中央銀行8月22日公布的7月份貨幣政策會議紀(jì)要觀察，歐洲央行對歐元區(qū)增長和通脹前景評估較之前更為悲觀，決策者認(rèn)為，包括調(diào)整利率指引和資產(chǎn)購買等在內(nèi)的一攬子方案可能是最佳應(yīng)對方式。

　　歐洲央行決策者認(rèn)為，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長放緩可能比之前預(yù)計得更為持久，經(jīng)濟(jì)持續(xù)面臨下行壓力，衡量通脹前景的指標(biāo)已經(jīng)下降。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，二季度，歐洲最大經(jīng)濟(jì)體德國的GDP出現(xiàn)下滑，二季度季調(diào)后GDP季率初值下滑0.1%，預(yù)期值下滑0.1%，前值為0.4%。國際投行——荷蘭國際集團(tuán)(ING)分析師曾警告稱，德國公布的GDP報告無疑標(biāo)志著德國經(jīng)濟(jì)“黃金10年”的結(jié)束。

　　但貝萊德的ETF部門近期對秋季投資主題提出了不同看法，建議投資者對歐洲股票秉承建設(shè)性態(tài)度，具體來說就是貝萊德將對歐洲市場的觀點從減倉提升到中性。

　　從歐洲市場估值與美國市場的相對比較來看，歐洲市場相對估值達(dá)到了一個2011年以來的新低，而歐洲央行近期新的寬松政策可能對歐洲股市增加向上的砝碼。

　　據(jù)中國經(jīng)濟(jì)時報記者觀察，與海外市場形成反差的是，從8月6日開始，A股開始走一小段獨立的上升通道。8月以來，外資私募基金唱多并做多中國。中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，富達(dá)、貝萊德、瑞銀等國際金融機(jī)構(gòu)正積極在中國境內(nèi)設(shè)立外資私募管理機(jī)構(gòu)。截至目前，共有21家外資機(jī)構(gòu)在基金業(yè)協(xié)會登記，備案產(chǎn)品46只，資產(chǎn)管理規(guī)模54億元。除了外資金融機(jī)構(gòu)對A股預(yù)期樂觀，國內(nèi)公募基金、私募機(jī)構(gòu)、保險資金等機(jī)構(gòu)投資者也看好A股市場中長期走勢。