私募排排網(wǎng) 姚京津

　　3000點拉鋸戰(zhàn)反反復(fù)復(fù)，臨近國慶假期，A股節(jié)前效應(yīng)明。雖然市場行情平淡，但北上資金瘋狂搶籌。

　　上周A股市場大部分指數(shù)均有不同程度的下跌，其中上證50指數(shù)跌幅最大，為-1.20%，申萬一級行業(yè)指數(shù)也是漲少跌多。由于9月17日央行開展2000億元MLF操作利率維持不變，透露出貨幣政策減量不降息，受此影響市場大幅下探，雖然下半周有所企穩(wěn)，但成交縮量。出了前期市場在快速反彈下已經(jīng)積累相當(dāng)客觀的漲幅，國慶長假臨近，不少資金選擇落袋為安也是交投熱情不高的原因。

　　9月23日開盤正是兩大國際指數(shù)擴容生效，分別是標(biāo)普道瓊斯把A股納入其指數(shù)體系，富時羅素將把A股的納入因子由5%提升至15%。由于9月21日和22日為周末，9月20日北上資金再次出現(xiàn)納入與擴容生效日前的尾盤異動現(xiàn)象，也就是常說的“先大額凈買入，再大額凈賣出”。最終北上資金凈當(dāng)日買入額148.68億元，凈買入額創(chuàng)歷史次新高。

　　9月前14個交易日中北上資金凈流入607.68億元，其中僅9月20日當(dāng)天北上資金全天凈買入148.62億元，為歷史第2大單日凈買入，這也令9月以來北上資金凈買入一舉超過今年1月創(chuàng)造的單月凈買入606.88億元的歷史紀(jì)錄，達到607.68億元，有望創(chuàng)出年內(nèi)月度新高。

　　有機構(gòu)認為，作為A股市場中的“聰明錢”，盡管北上資金在整個A股市場中的占比還比較小，但它對A股股價走勢有明顯領(lǐng)先性，并且在過去3年中取得了顯著的超額收益。無論是在行業(yè)內(nèi)選股、還是在行業(yè)篩選層面上，北上資金的動向都值得投資者關(guān)注。私募排排網(wǎng)也對北上資金持續(xù)流入創(chuàng)新高的原因，以及外資未來親睞的板塊與投資者是否可以據(jù)此操作，對私募機構(gòu)展開調(diào)查。

　　A股處于全球估值洼地，北上資金瘋狂進場搶籌

　　對于北上資金9月以來持續(xù)凈流入的原因，有超過一半的私募認為主要是由于放眼全球，A股依舊處于估值洼地，持這一觀點的私募占比為51.26%；30.83%私募認為三大國際指數(shù)納A因子擴容的逐步實施，吸引了外資的持續(xù)流入。也有17.91%的私募認為中國擴大金融開放的力度與決心，讓外資增配A股成為大趨勢。

　　奶酪基金基金經(jīng)理莊宏東認為，由于A股被納入MSCI、富時羅素等指數(shù)，所以導(dǎo)致外資持續(xù)流入。從公開信息來看，其涉及到的行業(yè)是全方位的，且?guī)缀醵际歉餍袠I(yè)中的龍頭企業(yè)、頭部企業(yè)，后續(xù)國際指數(shù)依然會不斷提高中國成分股權(quán)重，因此近期外資卷土重來并不意外。對外資流入的影響，莊宏東認為，資金最看重的還是市場的成長空間和確定性，中國的經(jīng)濟有足夠的韌性，中國資本市場有很多非常優(yōu)秀的標(biāo)的，長期來看中國市場仍具有較大吸引力。

　　浩坤昇發(fā)董事長張門發(fā)向私募排排網(wǎng)介紹，9月北上資金持續(xù)凈買入，一是全球進入量化寬松時代，有些國家甚至出現(xiàn)負利率，中國資產(chǎn)對世界資本的吸引力越來越大。同時因為A股被納入一些國際指數(shù)，北上資金也有一部分是被動配置的。當(dāng)然對A股總體基本面的認可，以及中長期底部區(qū)域的認可，是北向資金持續(xù)流入的主要原因。

　　富果投資基金經(jīng)理談建強在接受私募排排網(wǎng)采訪時表示，今年以來北上資金大舉流入A股市場，8月底以來更是呈加速之勢。究其原因，一方面隨著A股國際化加快，以上述指數(shù)為基準(zhǔn)的國際投資資金主動或被動提高A股配置比例的趨勢將得以持續(xù)；另一方面，去年以來A股受中美毛衣戰(zhàn)、去杠桿、經(jīng)濟下行等內(nèi)外利空的襲擊，整體估值水平處于相對洼地，尤其是大部分行業(yè)龍頭公司仍具備較大的長期投資價值，中國核心資產(chǎn)的概念深入人心，也對外資產(chǎn)生了極大的吸引力。

　　華輝創(chuàng)富投資投資總監(jiān)袁華明表示，9月份北上資金流入，主要是受到道瓊斯指數(shù)和富士羅素指數(shù)擴大納入因子帶動，另外也受到了毛衣談判改善預(yù)期和近期匯率相對穩(wěn)定的支撐。短期看外資流入可以為市場提供資金活水，提高A股估值水準(zhǔn)。長期而言，外資流入和持股比例提升會幫助改變散戶居多的投資者結(jié)構(gòu)，推動定價體系向成熟資本市場靠攏，客觀上有利于A股的價值投資和長期投資風(fēng)格的確立。

　　萬霽資產(chǎn)董事長牛春寶介紹，北上資金一般會持續(xù)買入業(yè)績穩(wěn)定的藍籌股，也會配置發(fā)展前景明確的一些行業(yè)。海外資金因為一般是中長線布局，看重的是3-5年收益，所以盡管部分個股當(dāng)前價格偏高，也不影響建倉。

　　北上資金有望繼續(xù)加碼金融板塊，還重點布局食品飲料

　　北上資金素有“聰明資金”之稱，市場也將其視為重要風(fēng)向標(biāo)，未來北上資金未來將親睞哪些行業(yè)板塊與哪些風(fēng)格類型的股票？投資者是否可以據(jù)此“抄作業(yè)”？

　　厚石天成總經(jīng)理侯延軍向私募排排網(wǎng)介紹，投資的流派有很多種，包括價值投資派，趨勢投資派，短線波段派，事件驅(qū)動派，漲停敢死派，以及近期因關(guān)注北上資金的流向而出現(xiàn)的北上資金派。侯延軍認為投資大路條條通羅馬，每個流派或者投資方式都有自己賺錢的道理，但投資最忌諱的就是立場不堅定的“騎墻派”。隨著我國資本市場逐步開放，進入我國資本市場的資金逐步增多，其中既有進行全球資產(chǎn)配置的資金，又有全球市場對沖資金，既有看好中國核心資產(chǎn)的價值投資資金，又有來中國進行短線投機的資金，他們匯總成了北上資金。北上資金本身就包含了各種訴求和各種流派，他們的投資行為各異，不應(yīng)該以一個整體來看待，投資者也不應(yīng)該認為北上資金大舉流入，市場就會大漲；更不應(yīng)該認為北上資金大舉流出，市場就會大跌。

　　對于北上資金親睞的行業(yè)板塊，根據(jù)私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果可知，私募大多認為北上資金未來將繼續(xù)持有以銀行股為主的金融股，持這一觀點的私募占比為38.46%。北上資金加碼金融板塊，這與金融股低估值與嚴監(jiān)管的行業(yè)屬性有關(guān)，其中波動小與分紅穩(wěn)定的銀行股就是不少機構(gòu)的底倉配置。雖然今年以來食品飲料指數(shù)漲幅居前，但依舊有23.07%私募看好北上資金對食品飲料板塊個股的繼續(xù)增持。此外，看好醫(yī)藥，電子科技的私募占比分別為13.42%、7.69%。

　　具體來看，牛春寶預(yù)計未來海外資金有望超配的行業(yè)包括地產(chǎn)、銀行、保險等，理由是上述被市場忽視的行業(yè)更容易獲得越額收益。

　　張門發(fā)介紹，一般國際資金還是會以價值投資為主，因此那些基本面優(yōu)秀，業(yè)績有保障的公司股票，容易得到這些資金的青睞。張門發(fā)認為投資者也不能就簡單的“抄作業(yè)”，對于那些短期已經(jīng)漲很高的個股，還需耐心等待他們回調(diào)企穩(wěn)，而不是盲目跟風(fēng)北上資金的投資風(fēng)格。

　　莊宏東認為，長期來看，符合中國城鎮(zhèn)化發(fā)展、老齡化社會大背景下的保險，醫(yī)藥，食品飲料，家電等行業(yè)，可能更能長期吸引成熟外資的青睞。

　　袁華明指出，從板塊上看，食品飲料、家電、生物醫(yī)藥、電子板塊和保險板塊近期比較受外資青睞；從風(fēng)格上看，高ROE和估值是外資選股的偏好。對于普通投資者來說，A股定價體系向成熟資本市場靠攏是長期趨勢，投資者需要更多的靠基本面，而不是聽消息、炒概念進行投資。當(dāng)前A股核心資產(chǎn)，也就是大多數(shù)業(yè)績穩(wěn)定或突出的行業(yè)龍頭或細分行業(yè)龍頭，業(yè)績確定性強，估值還不高，值得投資者關(guān)注并逢低布局。袁華明提醒投資者，需要遠離各類缺乏業(yè)績支撐的題材股、概念股和ST股炒作。

　　談建強表示，從投資方向上來看，北上資金青睞的品種往往具備更扎實的基本面，其投資周期也更長，更多體現(xiàn)了“賺企業(yè)成長的錢”的意圖。對于國內(nèi)的投資者，在關(guān)注外資投資的方向和品種時，更應(yīng)該學(xué)習(xí)其價值評估標(biāo)準(zhǔn)和方法，找出真正值得長期投資的牛股。談建強認為如果一味的以外資進入作為自身的投資依據(jù)，那么當(dāng)潮水退卻的時候，你依然是那條被曬死在沙灘上的魚。