私募增持醫(yī)藥與科技

　　三季報(bào)顯示，私募基金持有市值最高的行業(yè)為醫(yī)藥生物，持股市值達(dá)192.29億元，私募大佬偏愛(ài)的個(gè)股也多為醫(yī)藥與科技。

　　具體來(lái)看，高毅資產(chǎn)鄧曉峰管理的高毅曉峰2號(hào)致信基金和銳進(jìn)四十三期高毅曉峰投資信托兩只產(chǎn)品，三季度同時(shí)新進(jìn)了紫金礦業(yè)（601899）、萬(wàn)東醫(yī)療（600055），賣出了中環(huán)股份（002129）。其中，紫金礦業(yè)成為兩只產(chǎn)品的第一大重倉(cāng)股，合計(jì)持股數(shù)量3.09億股，合計(jì)持股市值達(dá)10.09億元。此外，鄧曉峰還新進(jìn)了承德露露（000848），賣出了【三環(huán)集團(tuán)(300408)、股吧】（300408）和平安銀行兩只股票，賣出平安銀行股票市值達(dá)7.77億元，賣出三環(huán)集團(tuán)股票市值達(dá)2.62億元。

　　高毅董事總經(jīng)理馮柳管理的高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金增持了較多個(gè)股，在所有有披露的單只私募產(chǎn)品中增持市值最高，達(dá)13.90億元。按市值計(jì)，增持市值前三的麗珠集團(tuán)（000513）、辰欣藥業(yè)（603367）、【人福醫(yī)藥(600079)、股吧】（600079）都為醫(yī)藥股，且增持市值都超過(guò)1億元。金域醫(yī)學(xué)（603882）是被其減持市值最多的個(gè)股，減持了2.79億元，三季度該股漲幅達(dá)63.67%；合興包裝（002228）被其減持的數(shù)量最多，從二季度末的5000萬(wàn)股降至2000萬(wàn)股。

　　歌爾股份（002241）、三環(huán)集團(tuán)、啟明星辰（002439）3只科技股為趙軍執(zhí)掌的淡水泉投資的前三大重倉(cāng)股。其管理的兩只產(chǎn)品淡水泉精選一期證券投資信托和投資精英之淡水泉證券投資信托三季度還新進(jìn)了中牧股份（600195）、華宇軟件（300271）兩只個(gè)股，增持了水晶光電（002273）、三環(huán)集團(tuán)、中國(guó)武夷（000797）3只個(gè)股，賣出了健康元（600380）、麗珠集團(tuán)、生益科技（600183）、東軟集團(tuán)（600718）、潔美科技（002859）、【馳宏鋅鍺(600497)、股吧】（600497）等多只個(gè)股。

　　私募大佬裘國(guó)根一向以價(jià)值投資著稱，其執(zhí)掌的重陽(yáng)投資旗下基金在三季度調(diào)倉(cāng)換股動(dòng)作不多，依舊堅(jiān)定持有先前看好的公司，如【新和成(002001)、股吧】（002001）、國(guó)投電力（600886）、上海家化（600315），合眾思?jí)眩?02383）成為其唯一減倉(cāng)的股票，減持1100萬(wàn)股。

　　原“公募一哥”王亞偉執(zhí)掌的千合資本三季度僅現(xiàn)身3家上市公司前十大流通股東，包括三聚環(huán)保（300072）、易聯(lián)眾（300096）和江蘇索普（600746）。其中，減持三聚環(huán)保528.25萬(wàn)股，新進(jìn)江蘇索普90萬(wàn)股，仍持有易聯(lián)眾不變。

　　近年來(lái)積極看好科技成長(zhǎng)股的星石投資旗下星石1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃三季度也僅現(xiàn)身于4家上市公司，新進(jìn)成為移遠(yuǎn)通信（603236）、天孚通信（300394）兩只科技股的前十大股東或流通股東，分別持有33.09萬(wàn)股和192.96萬(wàn)股。

　　此外，從整個(gè)私募基金持股情況看，私募基金持股市值增加最多的行業(yè)為電氣設(shè)備和食品飲料，分別為23.60億元和16.10億元。減持市值前三的行業(yè)為機(jī)械設(shè)備、電子和化工，減持市值均超過(guò)20億元。

　　從個(gè)股來(lái)看，按市值計(jì)，三季度私募基金新進(jìn)個(gè)股前十分別為紫金礦業(yè)、三七互娛（002555）、欣旺達(dá)（300207）、南都電源（300068）、智慧能源、吉祥航空（603885）、創(chuàng)智5、圣農(nóng)發(fā)展（002299）、中潛股份（300526）、協(xié)鑫集成（002506）。按市值計(jì)，三季度私募基金剔除個(gè)股前十分別為立訊精密（002475）、平安銀行、龍凈環(huán)保（600388）、東海證券、科倫藥業(yè)（002422）、星網(wǎng)銳捷（002396）、納思達(dá)（002180）、新洋豐（000902）、莞銀股份、中公教育（002607）。

　　券商集合聚焦消費(fèi)

　　從券商集合理財(cái)的整體情況看，按市值計(jì)，三季度券商集合理財(cái)前十大重倉(cāng)股分別是萬(wàn)科A、華泰證券、伊利股份（600887）、比亞迪（002594）、中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)（600519）、浙江龍盛（600352）、永輝超市（601933）、春秋航空、貴州百靈（002424），消費(fèi)股占據(jù)半壁江山。

　　按個(gè)股來(lái)看，三季度券商集合理財(cái)新進(jìn)40只個(gè)股。按市值計(jì)，新進(jìn)個(gè)股前十分別為京漢股份（000615）、喜臨門（603008）、捷佳偉創(chuàng)（300724）、海信家電（000921）、天孚通信、移遠(yuǎn)通信、安集科技、中信出版（300788）、超華科技（002288）、三孚股份（603938）。

　　此外，三季度券商集合理財(cái)共減持631只個(gè)股。按市值計(jì)，減持個(gè)股前十分別為新城控股（601155）、五礦資本（600390）、河北宣工（000923）、吉林敖東（000623）、中航機(jī)電（002013）、贏合科技（300457）、東方園林（002310）、山東藥玻（600529）、東江環(huán)保（002672）、福安藥業(yè)（300194）。

　　中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2019年二季度，中信證券、華泰證券、國(guó)泰君安證券位列私募資產(chǎn)管理月均規(guī)模前三位。從三家券商資管持股市值最大的集合理財(cái)產(chǎn)品來(lái)看，中信證券卓越成長(zhǎng)股票集合資產(chǎn)管理計(jì)劃持股市值為31.02億元，較二季度末減少8.22億元。該只集合理財(cái)產(chǎn)品的重倉(cāng)股為伊利股份、平安銀行、南極電商（002127）。且三季度，該只產(chǎn)品增持的個(gè)股僅有平安銀行和伊利股份，分別增持861.88萬(wàn)股和359.24萬(wàn)股。華宇軟件、復(fù)星醫(yī)藥（600196）、中順潔柔（002511）為其減持?jǐn)?shù)量最多的個(gè)股。

　　國(guó)泰君安君得鑫股票集合資產(chǎn)管理計(jì)劃持股市值為33.38億元，較二季度減少4.63億元。該只集合理財(cái)產(chǎn)品的前三大重倉(cāng)股為美亞光電（002690）、浙江龍盛、上海家化。其中，浙江龍盛為其增持?jǐn)?shù)量最多的股票，增持570萬(wàn)股。

　　招商證券研報(bào)顯示，從長(zhǎng)周期來(lái)看，消費(fèi)行業(yè)需求端較為穩(wěn)定，企業(yè)盈利的可持續(xù)性較高，有較強(qiáng)的逆周期屬性，且指數(shù)重倉(cāng)食品飲料、醫(yī)藥行業(yè)兩大長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)賽道，成分股ROE領(lǐng)先市場(chǎng)，受到外資認(rèn)可程度高，長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)優(yōu)秀。

　　中信證券研報(bào)顯示，消費(fèi)是中國(guó)下一階段經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更為重要的驅(qū)動(dòng)力所在，須堅(jiān)守消費(fèi)配置，分享“中國(guó)成長(zhǎng)”，中長(zhǎng)期配置應(yīng)基于行業(yè)成長(zhǎng)空間和持續(xù)性以及品牌競(jìng)爭(zhēng)力，堅(jiān)守細(xì)分龍頭。

　　板塊與個(gè)股估值分化

　　星石投資認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入存量經(jīng)濟(jì)時(shí)代。而存量經(jīng)濟(jì)時(shí)代最大的特點(diǎn)就是分化，既有產(chǎn)業(yè)的分化，更有企業(yè)的分化。從三季報(bào)來(lái)看，A股不同板塊之間的分化進(jìn)一步加速。其中以科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板以及中小企業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股業(yè)績(jī)改善最為明顯，而主板上市公司業(yè)績(jī)凈利潤(rùn)增速有所回落。同時(shí)，板塊內(nèi)部的分化也愈加明顯，比如創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利在“二八定律”的路上越走越遠(yuǎn)。未來(lái)看好符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向、具備業(yè)績(jī)支撐的科技類成長(zhǎng)股。

　　“在板塊方面，現(xiàn)在處在估值分化的階段，不同板塊的估值差異處在歷史上比較高的位置。近年來(lái)，資金抱團(tuán)‘核心資產(chǎn)’成為趨勢(shì)，但經(jīng)歷了一輪上漲之后，部分白馬藍(lán)籌股已經(jīng)處于較高位。”不過(guò)，源樂(lè)晟資產(chǎn)楊建海認(rèn)為，仍有相當(dāng)部分的價(jià)值股處于公允價(jià)值附近，對(duì)此類股票不能一概而論，應(yīng)對(duì)單獨(dú)公司進(jìn)行細(xì)分推演，找到市場(chǎng)可能低估了其優(yōu)秀程度的公司，找出依然具有適宜性價(jià)比的標(biāo)的進(jìn)行投資。

　　華商基金張永志表示，從上市公司三季報(bào)披露的情況來(lái)看，A股業(yè)績(jī)整體比較符合預(yù)期，但個(gè)股層面分化較大。比如，近期電子板塊中一些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的業(yè)績(jī)超預(yù)期。以芯片設(shè)計(jì)為例，其規(guī)模效應(yīng)明顯，業(yè)績(jī)彈性較大，隨著明年5G大年的到來(lái)，整個(gè)科技鏈條業(yè)績(jī)層面超預(yù)期的情況會(huì)不斷涌現(xiàn)。而三季報(bào)中，也有一些白馬股馬失前蹄，業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，股價(jià)也出現(xiàn)閃崩的現(xiàn)象。所以，對(duì)于白馬股，投資者目光還是要著眼于行業(yè)格局、中長(zhǎng)期供需關(guān)系等。張永志表示，對(duì)于個(gè)股層面的分化，要具體分析造成預(yù)期差的原因，關(guān)注被錯(cuò)殺個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。

　　域秀資本許俊哲表示，未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)個(gè)股分化將會(huì)繼續(xù)，并可能外延到行業(yè)。具體到個(gè)股，要淡化價(jià)值與成長(zhǎng)的區(qū)分，而更加注重對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的考察，重點(diǎn)挖掘和選擇具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)秀個(gè)股。

　　國(guó)壽安?；鹫J(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)有一些分化和差異，盡管通脹上行對(duì)股票市場(chǎng)估值的壓力較大，但部分結(jié)構(gòu)性的利潤(rùn)改善比較確定，尤其是與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)高度一致的改善，有望大幅對(duì)沖估值層面的影響。國(guó)壽安?；鸨硎?，四季度整體流動(dòng)性偏寬，市場(chǎng)大概率維持震蕩格局，結(jié)構(gòu)性行情仍可以積極關(guān)注，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)更好的科技龍頭仍是較好的配置方向，部分低估值板塊也值得關(guān)注。

　　三季報(bào)披露季結(jié)束，機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)換股路線圖隨之呈現(xiàn)。

　　私募基金與券商集合理財(cái)產(chǎn)品作為市場(chǎng)上重要的投資力量，其持倉(cāng)情況備受市場(chǎng)關(guān)注，但由于其私募理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品屬性，在日常投資中，投資者難以完全了解其投資思路與投資邏輯?，F(xiàn)在，透過(guò)部分百億級(jí)私募和規(guī)模較大券商集合理財(cái)?shù)某謧}(cāng)動(dòng)態(tài)，或許可對(duì)其投資邏輯與市場(chǎng)變化了解一二。

　　截至10月31日，共有3577家上市公司披露了三季報(bào)。記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，三季度私募基金持有市值最高的行業(yè)為醫(yī)藥生物，持股市值達(dá)192.29億元，但在個(gè)股選擇上，私募大佬更青睞科技股。而三季度消費(fèi)股則占據(jù)了券商集合理財(cái)前十大重倉(cāng)股的半壁江山。在機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，目前A股板塊與個(gè)股估值分化明顯，結(jié)構(gòu)性行情仍可以積極關(guān)注。

　　□本報(bào)記者張凌之實(shí)習(xí)記者王宇露