11月9日，在申城論劍·第十一屆衍生品對沖投資（國際）論壇暨中國絕對收益投資管理協(xié)會第九屆年會“FOF運營與風(fēng)險管理盡職調(diào)查的分論壇”上，與會嘉賓表示，好的盡職調(diào)查可以充分認(rèn)識子管理人的能力和意愿，了解私募機(jī)構(gòu)的動機(jī)、偏見或可能存在的利益沖突，進(jìn)而獲取具有更好安全邊際的投資項目，降低母基金運作風(fēng)險，這是FOF投資組合最終成功的前提和保障。

　　申港證券總裁助理兼公司資產(chǎn)管理投資決策委員會主任李杰認(rèn)為，盡職調(diào)查是通過對目標(biāo)基金管理人內(nèi)部的投資、風(fēng)控、運營流程和基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行調(diào)查分析，從而判斷投資價值的過程，是選擇優(yōu)秀管理人過程中最重要的環(huán)節(jié)。

　　“在做盡職調(diào)查的過程中，應(yīng)當(dāng)了解客戶對投資的要求，比如資金的用途、投資回報期望值、投資期限、波動性與投資標(biāo)的的要求。自身則要提高金融投資認(rèn)識，明白對沖基金的各種策略，了解對沖基金的結(jié)構(gòu)?！比Y本創(chuàng)始人兼CEO、中國絕對收益投資管理協(xié)會副會長鄧曉立說。

　　事實上，當(dāng)前國內(nèi)在盡職調(diào)查方面存在不少痛點和難點。李杰說，基金管理人接受運營盡調(diào)意愿較差，部分基金管理機(jī)構(gòu)無專職人員從事運營工作，核心人員的背景調(diào)查難以深入，這表明基金管理機(jī)構(gòu)對盡調(diào)工作的開放意愿較弱。另外，在盡調(diào)過程中，大多數(shù)機(jī)構(gòu)需要異地拜訪，其中涉及大量文件資料和人員，也需要驗證大量信息，盡調(diào)成本較高。此外，基金管理機(jī)構(gòu)具有人員流動性高、策略迭代快等特點，造成公司運營狀況不斷變化，不能滿足及時的市場情況更新。除此之外，國內(nèi)基金業(yè)發(fā)展歷史較短，大部分機(jī)構(gòu)無精力和意識來提升運營能力。

　　“在做盡調(diào)時，很多私募機(jī)構(gòu)會遮遮掩掩，很多信息不愿意提供或者不愿意披露?！比A寶證券資產(chǎn)管理部總經(jīng)理曾杰表示，信息不對稱是盡調(diào)過程中面臨的最大問題，大多數(shù)私募不會把全部的信息提供出來。

　　在中國絕對收益投資管理協(xié)會聯(lián)席會長聶軍看來，只有對擬投資的底層基金了如指掌，F(xiàn)OHF業(yè)務(wù)運營才能自如并取得佳績?！皬氖翭OHF業(yè)務(wù)最關(guān)鍵的就是盡職調(diào)查，具體分為投研、運營、風(fēng)險管理三方面。目前來看，國內(nèi)FOHF的盡職調(diào)查只集中于投研，而實際上運營盡職調(diào)查更為重要。另外，在整個投資過程中，風(fēng)險管理始終扮演著重要角色。運營的風(fēng)險管理和市場風(fēng)險管理應(yīng)該開始于投資前的基金遴選調(diào)研，需要熟悉基金運營及面臨的風(fēng)險因子特征，其中最重要的是人品、透明度、可持續(xù)性、可擴(kuò)展性四個指標(biāo)，投資后則需要始終密切監(jiān)視，直到最后一筆資金贖回?！甭欆娬f。

　　美國索羅威資本&風(fēng)險顧問有限公司創(chuàng)始人、總裁和首席執(zhí)行官丁大慶表示，F(xiàn)OF風(fēng)險管理盡職調(diào)查，更需要了解標(biāo)的對沖基金是否有一整套以金融投資行業(yè)風(fēng)險管理最佳實踐為標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險管理流程，包括風(fēng)險的識別、測量、監(jiān)控、報告及管理。他認(rèn)為，在標(biāo)的對沖基金風(fēng)險信息粗粒度不透明、不對稱、有延遲和完全被動的情況下，F(xiàn)OF風(fēng)險管理更要關(guān)注的是標(biāo)的對沖基金是否投入了足夠的人力、物力及其他資源，并建立了一個行之有效的風(fēng)險管理框架來保障投資策略和風(fēng)險管理的實施。